華夏基金ETF：未被注意的“其他收入”

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　　來源：翠鳥資本

　　被動投資，在A股市場方興未艾。

　　各大公募機構將股票指數ETF當做一個賽道，拼命發產品，受托資產規模與日俱增。

　　諸多個人投資者，越來越意識到指數基金配置的重要性。

　　然而，公募機構的ETF布局背后，有著隱藏的細節，并不為外界所知曉。

　　華夏基金就是一例。

　　這家高度重視ETF布局的公募管理人，在最新的運作報告中披露了諸多“賺錢”細節，但并未受到市場參與者的重視。

　　李一梅執掌的華夏基金，究竟在ETF賽道上要怎么走？這個問題也是A股市場的核心關切。

　　未被注意的“其他收入”

　　華夏基金有一個王牌產品——華夏滬深300ETF，這是追蹤A股大盤股的指數基金。

　　這個指數基金，類似于美股的標普500指數基金，漲跌表現是A股的關鍵風向標。

　　截至2024年3月末，華夏滬深300ETF的資產規模達到981.21億元，接近千億元大關。

　　回到2023年12月末，對應的期末凈資產為376.82億元，可見規模增長之快，這也反映了主力資金的偏好。

　　規?；鹚偕仙?，這只ETF的財務報表值得玩味。

　　如：營業總收入-利息收入的數額非常顯眼，如下圖所示：? ? ? ? ?

　　2022年、2023年“其他利息收入”項目分別錄得2907.48萬元、2204.93萬元。

　　這只ETF的2023年年報有一段小字：根據《證券投資基金信息披露XBRL模板第3號<年度報告和中期報告>》修訂版調整，2022年年度報告利潤表中“證券出借利息收入”項目金額列示在“其他利息收入”。

　　這段文字十分重要，揭開了公募機構的一項重要收入。

　　所謂的證券出借，俗稱“借券”，涉及基金產品參與的轉融通證券出借業務。

　　據中基協的業務指引文件，基金以一定的費率通過證券交易所綜合業務平臺向中國證券金融股份有限公司出借證券，證券金融公司到期歸還所借證券及相應權益補償并支付費用的業務。? ??

　　上述文件還稱：由于基金參與轉融通證券出借業務不屬于實質性證券轉讓行為，基金保留了出借證券所有權上幾乎所有的風險和報酬。

　　如上文所述，華夏滬深300ETF在近兩年的利息收入均超過2000萬元人民幣。

　　那么，利息怎么算出來的呢？

　　這直接涉及到費率，年報里有關鍵信息點。

　　華夏基金披露了與關聯方通過約定申報方式，所進行的適用市場化期限費率的證券出借業務的情況。

　　涉及的機構是中信證券，華夏基金的大股東正是這家“券業一哥”。其中，2023年全年的費率區間為0.24%-8.19%，加權平均費率為2.14%。如下圖：

　　出借了哪些券？

　　華夏基金披露了2023年熱門的“券”。比如：貴州茅臺、寧德時代，報告期末估值總額分別為1.23億元、5230.85萬元。

　　運作報告還提及了中國平安、招商銀行、萬科、中芯國際、五糧液、比亞迪、科大訊飛、美的集團、長江電力、興業銀行、長安汽車、隆基綠能。??

　　截至2023年末，華夏滬深300ETF參與轉融通證券出借業務借出股票的公允價值為25.63億元，占本基金期末資產凈值的6.8%。? ??

　　值得注意的是，這個比例到了2024年一季度末，大幅減少。

　　基金一季報披露：華夏滬深300ETF參與轉融通證券出借業務借出股票的公允價值為3.24億元，占本基金期末資產凈值的0.33%。

　　而在2023年一季度、二季度，轉融通出借股票在這只ETF的占比，分別為：4.5%、3.99%。

　　很明顯，華夏基金作為滬深300ETF的管理人，從出借證券業務中賺了一筆利息收入。

　　這筆利息收入，是要進入到華夏基金公司層面的財務報表的。

　　那么，滬深300ETF為投資者帶來的收益，是什么水準？

　　截至2024年3月31日，數據顯示，過去3個月、過去6個月、過去1年、過去3年，其凈值增長率分別為2.94%、-4.1%、-10.85%、-26.11%。

　　由于指數基金是一籃子買入指數成分股的產品，所用的資金是受托客戶的資產，包括大量個人投資者的資金。

　　但最后用來出借給其他機構，管理人從中賺得了利息，投資者究竟能中享受到多少收益呢？