大盤寬基ETF成贏家，后市風格是否延續?

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　　來源：?國際金融報

　　原創?夏悅超

　　隨著公募一季報的披露，股票型ETF（交易型開放式指數基金）的最新規模也浮出水面。今年一季度最受資金青睞的ETF當屬寬基類，多只滬深300ETF規模增長靠前，已有3只規模破千億。

　　在其他類型寬基ETF中，還有上證50、科創50、創業板等份額增長居前的產品。除此之外，多只紅利ETF的份額增長力壓眾多行業主題ETF。

　　行業主題ETF被寬基ETF搶盡風頭，原因或與市場在年初的大幅震蕩有關，低估值的大盤藍籌股相對估值偏高的成長股更具性價比。結合去年年報，以及今年一季報數據，中央匯金公司或在今年一季度對相關寬基ETF進行了較大份額的申購。這是否意味著目前的市場風格也依舊偏向于大盤藍籌呢？

　　寬基ETF規模激增

　　滬深300ETF成為目前市場最搶手的ETF產品。根據公募一季報數據，華泰柏瑞、易方達、嘉實旗下的滬深300ETF規模均超過千億元，華夏旗下的滬深300ETF規模也逼近千億。從份額增長來看，4家公募旗下的滬深300ETF一季度份額增長均過百億，華夏基金旗下的上證50ETF份額增長也超百億。

　　滬深300指數和上證50指數均代表著市場上的大盤藍籌股。在今年初市場大幅震蕩時，資金最先涌入的也是大盤藍籌股，之后，代表著中小盤的指數也獲得了資金青睞。一季度多只中證1000ETF、中證500ETF份額增長超過20億。代表著成長板塊的科創50ETF和創業板ETF也獲得較大份額的增長，僅次于上證50ETF。

　　多只紅利主題ETF的一季度份額增長排在上述多類寬基ETF之后，紅利指數對應的是高股息高分紅的股票，通常包含的是一些央國企上市公司。

　　相較之下，此前受投資者關注的成長主題ETF卻成了“燙手山芋”。數據顯示，半導體、酒、芯片、醫藥、軍工、新能源車等行業主題ETF一季度份額減少最多，這些ETF大多跟蹤成長行業，但相關行業一季度表現一般，多只成分股股價大跌。

　　從業績表現來看，資源股、央企、國企、銀行等ETF一季度漲幅靠前，生物醫藥等主題ETF，以及科創板相關寬基ETF漲幅靠后。

　　被大資金持續買入

　　寬基ETF曾在市場大跌時被大量資金持續買入，其背后的主力資金就包括中央匯金公司。中央匯金公司曾在2023年10月23日宣布買入ETF，并在未來繼續增持。2024年2月6日，其又再度公告稱，充分認可A股當時的配置價值，并已在近日擴大ETF增持范圍，持續擴大增持力度和規模。

　　根據公募一季報數據，華泰柏瑞滬深300ETF一季度末，單一投資者持有比例超過20%的隊列中，出現一例機構投資者。該機構在一季度初持有62.47億份。而結合該ETF去年年報數據，中央匯金公司恰好持有62.47億份，排在前十大上市基金持有人之首。由此可推測，該機構或為中央匯金公司，一季度申購263.56億份華泰柏瑞滬深300ETF，季末持有326.03億份。

　　根據上述滬深300ETF的數據，可類推出其他3只滬深300ETF和1只上證50ETF在一季度被申購的情況。據《國際金融報》記者統計，可能為中央匯金公司的“機構”在一季度分別申購了156.04億份嘉實滬深300ETF、169.93億份華夏滬深300ETF、457.06億份易方達滬深300ETF和158.67億份華夏上證50ETF。該單一機構在一季度對上述眾多滬深300ETF和上證50ETF只有申購沒有贖回。

　　在大資金持續流入寬基ETF的背景下，寬基ETF已然成為今年權益市場發行的主力。Choice數據顯示，截至4月22日，年內共發行48只ETF，除QDII基金外，總發行規模達到310.7億元，而股票型基金總發行規模僅為373.76億元。其中，最受投資者關注的ETF是中證A50ETF和紅利主題ETF。前者多只發行規模破10億元，后者發行數量在行業主題ETF中占比較高。

　　市場風格走向何處

　　目前市場行情從年初的反彈轉變為企穩震蕩，在一些業內人士看來，跟蹤大盤股的ETF依舊相對更受歡迎，成長行業的ETF還需耐心等待相關政策催化。

　　某基金經理在接受《國際金融報》記者采訪時表示，其在選擇ETF時會以偏大盤或者偏成長風格產品為主，同時會配置一些中小盤風格的產品為輔。

　　華寶證券近期研報指出，更看好大盤股。從歷史行情來看，4月財報季存在較強季節性規律，大盤相對小盤顯著占優。從資金流角度來看，產業資本和北向資金構建的綜合指標顯示資金流更偏好大盤。

　　關于行業主題ETF的投資機會，該研報還指出，隨著“以舊換新”相關政策正在推進，可以關注對應行業產業鏈的投資機會。

　　盤古智庫高級研究員江瀚向《國際金融報》記者表示，寬基類ETF在今年一季度獲得大量資金流入，通常反映出投資者對市場整體回暖和估值修復的樂觀預期。至于經歷調整后的行業主題ETF，他認為，需要具體分析每個行業的具體情況。一般而言，當一個行業經歷一段時間的調整之后，如果基本面依然健康，且沒有出現根本性的負面變化，那么調整后的價格可能會提供更好的買入機會。然而，這并不意味著所有調整過的行業都值得投資，因為每個行業的調整原因和未來的發展前景都有所不同。