瑞銀版“恐怖故事”上演：明年中美聯儲或加息至6.5% 股市恐跌10%-15%

隨著美國經濟的意外強勁表現，市場正逐步減少對美聯儲降息的預期。盡管瑞銀原本預計今年美聯儲會有兩次降息，但現在看來，由于通脹未能降至美聯儲的目標，可能迫使其轉而加息，并可能引發股票和債券市場的大幅拋售。瑞銀策略師表示，頑固的通脹和經濟的強勁增長提高了美聯儲加息而非降息的可能性，明年利率最高可能達到6.5%。

瑞銀策略師Jonathan Pingle和Bhanu Baweja在報告中指出：“如果經濟擴張保持韌性，且通脹率維持在2.5%或更高，FOMC有可能在明年初恢復加息，到明年中期聯邦基金利率或將達到6.5%?！?/p>

此觀點反映出，主要銀行開始認識到自1980年代以來最激進的加息周期(美聯儲利率已達到5.5%)可能尚未結束。此前，瑞銀預測今年美國將降息275個基點，現已調整至僅降息50個基點。

瑞銀策略師預測，更多的加息可能會導致美國國債收益率曲線顯著變平，基準收益率明顯上升，同時股市可能下跌10%-15%。

這種預測是在超出預期的美國消費者價格指數(CPI)及零售銷售數據公布后提出的。美國商務部的數據顯示，3月零售銷售月率為0.7%，高于市場預期的0.3%，創去年9月以來的新高，前值也從0.6%上調至0.9%。3月份的零售銷售增幅超出經濟學家的預期，進一步減弱了投資者對美聯儲今年開始降息的信心。

上周三，美國勞工統計局公布的數據顯示，核心消費者價格指數(即核心CPI，剔除食品和能源成本)較2月份環比上漲0.4%，超出經濟學家普遍預期的0.3%。與去年同期相比，核心CPI增長3.8%，與上月持平，這是連續第三個月超出經濟學家的普遍預期。經濟學家們認為，核心CPI指標比整體CPI更能反映潛在的通脹趨勢。

這一連串的熱點數據引發了對通脹可能變得根深蒂固的擔憂。交易員已經大幅削減了對美聯儲寬松政策的押注，市場預期美聯儲將更晚開始降息。交易員不再完全預計在11月之前會有降息，而在今年年初，市場曾完全定價了從3月開始的降息。

根據CME的“美聯儲觀察”數據，5月美聯儲維持利率不變的概率為95.4%，降息25個基點的概率為4.6%。至6月，維持利率不變的概率為7.5%，累計降息25個基點的概率為21.7%，累計降息50個基點的概率為0.9%。這些數據表明，市場對美聯儲貨幣政策的預期已經發生了顯著變化。