追周期、減量化！“基金買手”這樣布局

　　近期，周期板塊表現可圈可點。Choice數據顯示，截至4月10日，有色金屬板塊今年以來的區間漲幅（算術平均）將近8%，煤炭、石油石化、鋼鐵等板塊的區間漲幅（算術平均）亦有不錯表現。

　　作為專業的“基金買手”，有哪些基金投顧踩中周期資源賽道風口？記者發現，不少基金投顧組合早在去年下半年或今年年初就已經提前布局，甚至有組合的重倉標的漲幅超過20%。此外，還有不少投顧組合在近期調整了策略，提高周期風格產品的整體配置，減少了量化產品的持有比例。

　　提前埋伏 靜待風起

　　通過梳理投顧組合的調倉記錄，記者發現，不少投顧組合早在去年下半年或今年年初就已經布局周期板塊。

　　以中歐財富的投顧組合中歐超級股票全明星為例，調倉記錄顯示，該組合在去年10月就增加了資源品行業配置。具體來看，嘉實資源周期股票C成為當時的新增產品。Choice數據顯示，截至去年年末，該產品持有華魯恒升、紫金礦業、銅陵有色、中金黃金等多只資源股。截至4月9日，嘉實資源周期股票C的年內收益已經超過20%。

　　華安投顧旗下的華安匠人匠心隊在今年1月的調倉理由中表示：“2024年權益市場仍需緊盯財政擴張的力度與方向，資源類周期資產在此期間有階段性機會?！本唧w來看，該組合持有基金經理周海棟管理的華商新趨勢優選靈活配置混合，該基金在去年年末重倉持有紫金礦業、銅陵有色、金誠信、神火股份、中國鋁業等多只有色金屬標的。截至4月9日，該基金今年以來漲幅為4.82%。

　　加倉資源型產品減倉量化

　　從不少投顧組合近期的調倉動作來看，現在“上車”周期資源賽道似乎還不晚，但不少小市值風格的量化產品成為不少組合減倉的對象。4月8日，富國星投顧旗下的富國滿天星追求收益加倉近期漲勢明顯的黃金主題產品前海開源金銀珠寶混合C。

　　建信投顧旗下的梧桐指數嚴選組合近期的調倉記錄顯示，該組合在3月份新增了民生中證內地資源主題指數C，在4月新增南方中證申萬有色金屬ETF發起聯接C。但同時，該組合在3月減倉國金量化多策略C、華夏智勝先鋒股票A等量化產品。

　　此外，交銀投顧旗下的交銀全明星也在4月進行了一次調倉。具體來看，交銀全明星加倉景順長城價值邊際靈活配置混合C。截至去年年末，該基金重倉了紫金礦業、中國海洋石油、銅陵有色、陜西煤業、山煤國際等資源類標的。同時減倉了華夏智勝先鋒股票C等量化基金。

　　投顧機構展望熱點賽道

　　華夏財富在近期的投顧周報中分析，當前支撐有色金屬上漲的邏輯包括：長期資本端開支不足導致供給受限，而需求端保持穩定；資源的戰略屬性；全球增長動能切換帶來新的需求；從交易“降息預期”到“再通脹”；全球補庫共振等。

　　中歐財富指出，總的來說，今年全球經濟形勢以及強勢的美元走勢，對整個上游資源品是一個很好的壓力測試，上游的資源品價格依然處于高點附近，但庫存處于低位。后續考慮到中國經濟復蘇，以及美元因加息周期結束而持續走弱，未來上游資源品公司盈利持續向好的確定性較高。

　　“基于全球宏觀邏輯，黃金、工業金屬、能化產品（煤炭、石油、天然氣）等資源品需求具有剛性。從估值來講，傳統工業金屬資源和能化產品估值仍處于低位?！敝袣W財富表示。