海通證券：維持中金公司“優于大市”評級 合理價值區間14.25-16.29港元

　　海通證券發布研究報告稱，維持中金公司（03908）“優于大市”評級，合理價值區間14.25-16.29港元。公司投行業務龍頭地位穩固，財富管理在邁向全面凈值化的背景下，依托產品、服務、模式創新及金融科技賦能實現業務規?？焖侔l展。

　　事件：中金公司發布2023年業績：實現營業收入229.9億元，歸母凈利潤61.6億元，對應EPS1.28元，ROE6.43%。

　　海通證券主要觀點如下：

　　經紀業務收入隨市下行，財富管理保有規模及收入持續增長。

　　2023年公司經紀業務收入45.3億元，同比-13.4%，占營業收入比重19.7%。全市場日均股基交易額9625億元，同比-4.0%。第四季度收入10.2億元，同比-32.5%，環比持平。公司財富管理業務持續深化，財富管理業務的產品保有規模約3500億元，規模連續四年正增長；2023年公司代銷金融產品收入12.6億元，同比+3.5%，占經紀收入比重為27.7%，同比+4.5pct。公司兩融余額424億元，同比+3.1%，市場份額2.57%，同比-0.1pct。

　　投行業務排名靠前，債券主承銷規模持續上升，IPO儲備豐富。

　　2023年公司投行業務收入37.0億元，同比-47.2%。第四季度投行收入10.8億元，同比-54.1%，環比+71.1%。2023年公司股權主承銷規模1085.4億元，同比-50.7%，排名第4；其中IPO17家，募資規模322億元；再融資37家，承銷規模763億元。債券主承銷規模11559億元，同比+27.6%，排名第3；其中地方政府債、金融債、公司債承銷規模分別為4513億元、3223億元、1596億元。IPO儲備項目43家，排名第4，其中兩市主板13家，科創板13家，創業板17家。

　　堅持推動資產管理業務高質量發展。

　　2023年公司資管收入12.1億元，同比-11.2%。第四季度資管收入2.6億元，同比-16.6%，環比-11.4%。資產管理規模5526億元，同比-21.3%。

　　四季度投資收益（含公允價值）回升。

　　2023公司年投資收益（含公允價值）105.6億元，同比-0.5%；第四季度投資收益（含公允價值）35.8億元，同比+3.0%，同比+40.4%。