【建投有色】工業硅周報|硅價加速下跌，負反饋正擴大

CFC金屬研究

重要提示：本報告觀點和信息僅供符合證監會適當性管理規定的期貨交易者參考。因本平臺暫時無法設置訪問限制，若您并非符合規定的交易者，為控制交易風險，請勿點擊查看或使用本報告任何信息。對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！

作者 | 王彥青? ?中信建投期貨研究發展部

本報告完成時間? | 2024年3月30日

市場運行情況：本周工業硅期貨延續下跌之勢，并且跌幅較前期有所擴大，各合約總持倉進一步增加，空頭力量強勢不改。SI2405整周漲跌幅-4.48%，收于11945元/噸?，F貨市場方面，下游多晶硅、有機硅行情均面臨壓力，因此原料采購端也多有壓價情緒，加之工業硅行情本就弱勢，下游采購觀望頗多，強化了現貨市場悲觀情緒。

供應情況：本周工業硅開爐數延續下行，南北均有硅企采取停產措施應對虧損局面，工業硅價格承壓之下，硅企開工意愿進一步減弱。據百川盈孚數據，截止3月28日，我國金屬硅開工爐數304臺，整體開爐率40.53%，較上周減少14臺。

需求情況：多晶硅價格暫穩，硅片企業面臨虧損壓力原料采購暫緩，下游壓力正向上游傳導；有機硅DMC價格顯著下挫，單體廠再度面臨虧損壓力，給工業硅帶來負面影響；鋁合金企業開工穩定，但原料采購也多有觀望。

成本利潤：工業硅成本基本持穩，部分原料價格向下松動，不過由于工業硅價格持續下行，工業硅生產利潤進一步承壓。

總結：工業硅期貨加速下行，現貨市場亦持續低迷，近期行情出現較多不利因素，采購觀望之下，進一步加劇市場悲觀情緒。從基本面來看，硅企虧損壓力持續加大，硅廠停產數量正在增加，供應的減少有望環節過剩擔憂；下游對工業硅消耗暫時平穩，但多晶硅、有機硅下游均面臨需求不佳的問題，給后市開工帶來下調的預期，而行情弱勢下，加劇了采購觀望的情緒，需求表現持續疲軟?？傮w來看，工業硅價格下行正在影響企業開工意愿，供應減少有利于緩解過剩預期，需求端當前對工業硅消耗暫未減少，但預期有所弱化，當前市場利空仍占據優勢，但工業硅價格已處于底部區域，下行空間正持續收窄。操作上，暫觀望，SI2405合約參考區間11800-12500元/噸。

本周工業硅期貨延續下跌之勢，并且跌幅較前期有所擴大，各合約總持倉進一步增加，空頭力量強勢不改。SI2405整周漲跌幅-4.48%，收于11945元/噸。

現貨市場方面，下游多晶硅、有機硅行情均面臨壓力，因此原料采購端也多有壓價情緒，加之工業硅行情本就弱勢，下游采購觀望頗多，強化了現貨市場悲觀情緒。

二

價格影響因素分析

1、供應

本周工業硅開爐數延續下行，南北均有硅企采取停產措施應對虧損局面，工業硅價格承壓之下，硅企開工意愿進一步減弱。據百川盈孚數據，截止3月28日，我國金屬硅開工爐數304臺，整體開爐率40.53%，較上周減少14臺。

2、需求

2.1多晶硅需求不佳

本周多晶硅價格暫穩，主要是下游硅片企業原料采購進入觀望狀態。當前硅片企業面臨越來越大的虧損壓力，硅片庫存持續積累，已有減產跡象，這將給后續多晶硅帶來壓力。當前多晶硅企業基本正常生產，對工業硅消耗整體持穩，但悲觀情緒下，對上游壓價持續。此外，不排除后續多晶硅也出現減產的可能。

2.2有機硅顯著下挫

本周有機硅DMC價格大幅下調，在需求未有轉暖之下，單體廠庫存持續積累，因此讓利以促成交。不過，當前終端需求仍顯悲觀，采購意愿較弱，難以消化上游庫存。當前單體再度面臨虧損，開工負荷有下調空間，給工業硅帶來負面影響。

2.3鋁合金需求平穩

本周鋁合金ADC12價格基本持穩。鋁合金企業近期開工穩定，但也面臨一定的出貨壓力，加之工業硅價格持續走低，鋁合金企業采購需求表現也相對低迷。

2.4出口同比回升

工業硅出口價格跟隨國內報價回落，前兩個月出口量同比小幅增長。海關數據顯示，2024年1-2月中國金屬硅出口共計 10.14 萬噸，同比增加 2.21%。

3、成本利潤

工業硅成本基本持穩，部分原料價格向下松動，不過由于工業硅價格持續下行，工業硅生產利潤進一步承壓。

4、庫存

本周工業硅庫存保持相對穩定，社會庫存36.5萬噸，與上周相比持平；本周工業硅工廠庫存8.7萬噸，持平于上周。

工業硅期貨加速下行，現貨市場亦持續低迷，近期行情出現較多不利因素，采購觀望之下，進一步加劇市場悲觀情緒。從基本面來看，硅企虧損壓力持續加大，硅廠停產數量正在增加，供應的減少有望環節過剩擔憂；下游對工業硅消耗暫時平穩，但多晶硅、有機硅下游均面臨需求不佳的問題，給后市開工帶來下調的預期，而行情弱勢下，加劇了采購觀望的情緒，需求表現持續疲軟?？傮w來看，工業硅價格下行正在影響企業開工意愿，供應減少有利于緩解過剩預期，需求端當前對工業硅消耗暫未減少，但預期有所弱化，當前市場利空仍占據優勢，但工業硅價格已處于底部區域，下行空間正持續收窄。

操作上，暫觀望，SI2405合約參考區間11800-12500元/噸。

作者姓名：王彥青

期貨交易咨詢從業信息：Z0014569

電話：023-81157292