美國經濟真的強勁嗎？

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　　美國經濟真的強勁嗎？

　　美聯儲主席鮑威爾在3月29日又跑出來搞預期管理，鮑威爾在舊金山聯儲的講話中稱，美國經濟表現強勁，當前無需急于降息。

　　鮑威爾還表示，他不認為利率會降到疫情發生前的低水平，最終穩定的水平當下還很難說，不過，當前的利率水平并未對美國經濟造成傷害。如果通脹不下行，美聯儲可以在更長時間內維持利率水平。

　　無獨有偶，美聯儲決策者博斯蒂克在3月4日也表示，美國經濟非常強勁，并不急于降息。

　　那么這里首先得有個問題，美國經濟是否真的強勁？

　　這里有一個比較諷刺的對應新聞。

　　費城聯邦儲備銀行最新的《州工資單就業早期基準修正報告》顯示，美國勞工統計局（BLS）一直在捏造就業崗位。

　　據報道，早在去年12月，費城聯儲就發現2022年3月至6月非農就業數據被高估了110萬個。

　　而最新這份報告顯示，2023的新增就業崗位被夸大了80萬就業人數，且2024年這一數字可能會進一步增加。

　　圖里紅線是修正后的實際新增就業，綠線是非農就業數據，可以看到，2022年，紅線和綠線整體還差別不大。

　　但2023年開始，實際新增就業的紅色曲線，就開始持續低于非農就業數據，且二者偏差越來越大。

　　非農就業是抽樣調查數據，而費城的修正報告是基于州政府失業保險記錄，提供更準確、全面的數據。

　　二者數據持續出現這么大的偏差，已經說明，美國政府在公然數據造假。

　　當然，美國有一個公開的造假美化說辭，把造假被戳破，稱之為“校正回歸”。

　　但我們可以看到，2022年之前，正常修正后的就業數據，跟非農就業數據偏差并不大。

　　2023年是持續有巨大偏差。

　　比如，6月非農就業數據，公布初值為20.9萬人。然后在8月修正為18.5萬人，9月直接下修為8萬人，只有初值數據的一半不到。

　　這還只是一個月的下修值。

　　去年美國非農就業數據，12個月累計下修了80萬新增就業崗位，平均一個月下修6萬新增就業崗位，可以說是全年造假。

　　以前修正值比公布值低個10%，美國說這叫做校正回歸，我還可以理解。

　　現在修正值直接比公布值低一半，美國還好意思說這叫做校正回歸，而不是造假？

　　管中窺豹，連就業數據這樣美聯儲最關心的關鍵數據，都能公然造假，美國其他公布的宏觀經濟，還有多少可信度，這是一個很大的問題。

　　這里還是可以套用蟑螂理論。

　　當你發現美國在就業數據上公然捏造，那么美國政府又會在其他什么數據悄悄捏造呢？

　　那么基于這些宏觀數據，得出的美國經濟很強勁的結論是否可靠呢？

　　而且，即使美國自己已經公布的宏觀經濟數據，也是經?；ハ啻蚣?，十分矛盾。

　　比如，美國能源信息署2月26日公布的數據顯示，2023年，美國全口徑凈發電量為41781.71億千瓦時，同比下降1.2%。

　　再比如，2023財年美國財政收入約4.4萬億美元，比上一財年下降約4570億美元，美國去年財政收入下降，主要是稅收收入下降，2023年上半年，美國聯邦政府稅收收入同比下降11.8%。

　　此外，物流數據也是觀察一個國家經濟的重要指標。

　　美國國內有62%的貨物由卡車運輸，2023年二季度，美國卡車貨運量同比下降9%；

　　一邊是美聯儲鼓吹美國經濟很強勁，一邊是美國發電量、稅收、卡車貨運量都出現同比下降。

　　再結合美國勞工部這樣公然持續捏造遠高于實際值的非農就業數據。

　　總讓我感覺當前美聯儲鼓吹的美國強勁經濟是很虛的。

　　3月29日，鮑威爾的講話里還說，促進就業和遏制通脹是美聯儲兩大政策使命，如果有一項遠遠偏離目標，就該重點關注這一項。如果就業市場意外出現疲軟，美聯儲將會及時做出反應。

　　鮑威爾稱，“我們正處于一個經濟強勁、勞動力市場良好的狀態。沒有理由認為經濟處于衰退中或處于衰退的邊緣?！?/p>

　　而就在鮑威爾講“勞動力市場良好”之前，費城才剛公布那份修正報告，披露去年美國夸大了80萬就業人數。

　　鮑威爾講這話，心里也不發虛。

　　另外，美國“勞動力市場良好”還有一個貓膩，我之前也分析過，美國勞動參與率仍然遠低于疫情前水平。

　　2019年，美國勞動參與率是達到63.3%，但當前美國勞動力參與率仍然只有62.5%，低了0.8%；

　　美國的勞動參與率是將勞動人口除以適合工作人口，這里適合工作人口是2.64億人，占總人口79%；

　　低了0.8%，就意味著有210萬人。

　　而這跟之前說美國有200-400萬因比較嚴重的長新冠失業的人數，是數據相吻合。

　　另外，美國去年失業率還一直處于3.5%的歷史低位，今年2月才上升到3.9%。

　　這里有兩個矛盾。

　　一個矛盾是美國勞動參與率仍然遠低于疫情前水平，但去年美國失業率卻處于歷史低位。

　　一個矛盾是非農就業持續大幅增長，但今年美國失業率開始上升。

　　這里有幾個原因。

　　一個是美國非農就業是企業統計口徑，而非家庭統計口徑，也就是一個人打了3份零工是算3個就業人口。

　　這就導致，美國打零工的人越多，非導致非農就業數據強勁。

　　美國去年非農就業看似強勁，主要是美國打零工的人數增多，這反而是經濟不景氣的證明。

　　這還有一個數據可以對照證明。

　　下圖紅色曲線是美國外來移民，包括非法移民的就業曲線。

　　而藍色曲線是美國本地出生人口的就業曲線。

　　從圖中可以看到，藍色曲線整體是跟美國勞動參與率曲線接近，當前仍然低于疫情前狀態。

　　而紅色代表外來移民的就業曲線，在去年卻大幅增長。

　　這說明，去年美國新增的就業崗位，大都被外來移民給消化了。

　　而美國外來移民，普遍都是從事餐飲這類打零工的領域居多，而且經常是一個人打多份零工，于是才會出現美國非農就業數據強勁。

　　再加上持續多年在美國肆虐的新冠疫情，已經讓美國有200萬-400人因為嚴重的長新冠而無法就業，導致美國出現200萬的勞動力缺口，這多方面因素共同疊加，才造成美國“就業強勁”的假象。

　　這還有其他一些數據可以證明。

　　比方說，2023年美國GDP增長2.5%，其中貢獻最大的是消費領域。但去年美國零售巨頭的業績并不好，比如美國零售巨頭塔吉特2023年財年收入為1074.1億美元，同比下降1.6%，錄得7年來首次下滑。塔吉特門店客流減少，而購物者將更多預算用于食品和其他必需品上。

　　這里就存在一個矛盾，一方面是消費支出大幅增加，拉動GDP增長，另外一方面是零售巨頭業績下滑。

　　這里面原因，我去年也分析過，還是跟新冠疫情有關。

　　去年美國消費支出大幅增長，其中消費領域細分的話，貢獻最大的是醫療保健支出行業。

　　比方說，美國一季度GDP按年率增長2%，其中個人消費支出給一季度GDP增長貢獻了2.79個百分點，這其中醫療保健就貢獻了0.61個百分點，是所有行業里貢獻度最大的。

　　由于新冠疫情持續肆虐，除了長新冠人群需要額外擔負醫療支出，并且新冠疫情的普遍感染，讓人群免疫力整體下降，導致其他各類傳染病持續高發，美國2022年冬天和2023年冬天，都連著兩年出現流感、RSV、新冠三重病毒高發的態勢，這也會讓人們醫療支出增加。

　　而美國是出了名的看病貴，需要有高額商業醫療保險，才看的起病。

　　美國每年醫療衛生支出，占GDP的比例是接近20%，可以說是美國的支柱產業之一。

　　所以新冠疫情肆虐，讓美國消費者醫療支出增加，由商業醫療保險買單，這反而成了拉動美國GDP增加的重要因素。

　　而消費者由于在醫療支出的增加，再加上高通脹因素，自然得縮減其他領域的消費支出，所以才會導致零售巨頭業績下滑，塔吉特的財報里才會說“購物者將更多預算用于食品和其他必需品上”。

　　所以綜合來看，當前所謂美國的經濟強勁，我個人是認為比較虛。