假期大宗商品表現如何？它成為最靚的仔，原油暴跌超5%……

　　轉自：券商中國

　　國內“五一”假期期間，豆粕成為國際大宗商品市場的“最靚的仔”，而原油價格則“受傷”嚴重。

　　國內假期中，大宗商品走勢明顯分化，農產品多數上行，豆粕領漲，而工業品普遍下滑，原油價格跌幅顯著，黃金價格跌至一個月來低點，而有色金屬也普遍下跌。其中，CBOT豆粕累計漲幅最大，達到4.83%，直逼年內高點；而跌幅最大的品種是原油，WTI原油跌幅5.41%。

　　隨著北半球夏季來臨，全球極端天氣對于農產品市場影響增強，“天氣題材”的炒作勢必進一步升溫，大豆將繼續成為市場最為關注的農產品。而工業品盡管多頭頭寸獲利了結，但是整體倉位仍然居高不下，市場仍有進一步上漲動能。

　　巴西南部持續極端降雨，國際豆粕飆升

　　今年“五一”假期期間，CBOT豆粕累計漲幅達到4.83%，主力7月份合約直逼年內高點。此輪上行開始于阿根廷工人罷工行動，CBOT豆粕在4月29日顯著上漲，隨后市場又聚焦到巴西南部的降雨及洪水導致南里奧格蘭德州未收割大豆產量受損，美豆盤面由此反彈。

　　南華期貨農產品分析師周昱宇分析稱，目前看，極端降雨天氣對巴西南部大豆收獲的影響較大。作為除馬托格羅索州外第二大的大豆產量州，南里奧格蘭德州截至上周末僅收獲60%，成為本輪降雨受影響最大的地區。

　　本月巴西國家商品供應公司（Conab）曾預計，南里奧格蘭德州大豆能夠較去年恢復性增產68.1%，至2188.7萬噸。但受當前惡劣天氣影響，市場預估該州大豆產量可能下降10%，至2000萬噸左右。阿根廷大豆主產區也受到降雨影響，收獲進度放緩，目前僅收獲36.2%。阿根廷谷物交易所下調阿根廷大豆產量預估至5100萬噸。

　　目前市場交易的是巴西南部大豆產區降雨及洪水的影響，但是未來美豆產區天氣憂慮仍在。周昱宇表示，從目前的天氣預報情況看，北美大豆產區的降雨天氣在下周有望得到緩解，而本輪巴西南部極端降雨天氣預計下周將持續，將繼續影響南里奧格蘭德州的收獲，進而使得未收獲大豆的產量受損。

　　天氣仍是農產品未來走勢關鍵

　　國際大豆價格上漲將直接利多國內豆粕、大豆價格。華泰期貨分析師鄧紹瑞表示，當前國內豆粕市場定價主要基于巴西，而巴西升貼水持續堅挺，對于豆粕下方的支撐作用較為明顯。在當前升貼水的支撐下，未來豆粕價格或將偏強震蕩運行。

　　“我們傾向于多配豆粕2409合約?！苯鹦牌谪浄治鰩熞εd航認為，在巴西升貼水的支撐下，豆粕2409合約橫在3300關口已經一個月了，產業暫無實質性利多驅動，而持倉量一度激增到214萬手，創下近5年來歷史同期最高，盤面價格看似不起波瀾，實則暗流涌動。而且09合約處于美豆種植季，回溯過往的走勢，大多會伴隨著美豆生長關鍵期的天氣炒作走高，今年也不例外，資金給予了高度關注，巨量持倉下勢必預期先行。

　　相對于豆粕現貨市場4月份月度價格下跌4.24%，豆粕期貨市場對于未來走勢預期明顯更為看好，國內豆粕期貨指數價格月度漲幅達到2.91%，而國內跟蹤大商所豆粕期貨價格指數的豆粕ETF（159985），4月份月度漲幅也達到2.39%。豆粕ETF一年來漲幅達到24.41%，除了分享豆粕價格上漲，長期還具備展期收益，基金規模已經從2021年初2億份，增加到現在6.4億份，在三年時間里份額增加三倍。

　　原油暴跌超5%，工業品整體回調

　　與國際豆粕價格直逼年內高點相比，國際油價卻在假期中跌幅顯著，創下2月初以來的單日最大跌幅，黃金價格也跌至近一個月新低。其中，紐約原油期貨價格在“五一”假期期間跌幅達到了5.41%，倫敦布倫特原油跌幅4.8%。而黃金價格跌幅為1%，白銀價格跌幅為1.11%。此外，有色金屬價格也出現整體回調，LME銅價下跌2.51%，LME鋁價下跌1.285%。

　　海外多頭資金獲利了結，成為市場回調的重要原因。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新數據，截至4月30日當周，海外多頭資金在原油、貴金屬和有色市場均出現減倉情況。

　　其中，紐約WTI原油期貨上投機者凈多頭倉位削減17887手至139214手；COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸減少9018手合約至167139手；COMEX白銀期貨投機性凈多頭頭寸減少6195手合約至33760手；COMEX銅期貨投機性凈多頭頭寸減少2907手至64303手。

　　原油市場上，投資者因對中東可能出現的供應中斷擔憂有所緩解，美石油產量強勁，且有跡象顯示需求放緩，推動了市場價格下跌。南華期貨能化分析師劉順昌表示，短期地緣政治局勢有所緩和，期權指標顯示地緣政治溢價自伊以沖突后持續減弱，當前正在進行新一輪巴以?；鹫勁?，可能會取得進展。后市應繼續關注?；饏f議的進展以及以色列何時對拉法進行地面進攻。

　　對于黃金價格，盡管預期反復，價格起落，市場對于短期回調，仍然預計不是反轉，下跌更多是布局機會。國聯證券宏觀研究員方詩超認為，央行購金的需求或保持在當前較高的水平，且各類風險因素短期也難以明顯回落。這意味著黃金價格或繼續維持在高位。從中期來看，伴隨著美聯儲的降息和美國真實利率的下行，黃金的價格仍有望進一步上行。