摩根士丹利基金市場洞察：市場延續上行，北向資金單日流入達新高

　　上周A股市場延續上行，各大指數繼續有突出表現，上證指數收盤價為去年10月下旬以來最高，其他各大指數也多改變頹勢，實現明顯反彈。上證指數上漲0.76%，滬深300指數上漲1.20%，小盤股大漲，中證2000指數上漲4.01%，代表大盤成長的創業板指上漲3.86。行業層面，計算機、非銀、電子、醫藥等漲幅居前，下跌行業較少，煤炭、石化、鋼鐵、有色等跌幅居前。整體看成長、消費風格由弱轉強，周期相對落后。

　　海外資金的高低切換對A股形成催化。國內經濟1季度實現開門紅后，2季度經濟環比動能可能會下降但同比有望保持穩健，盡管仍面臨著一些長期問題，但投資者擔憂緩解，經濟預期不再進一步下修；與此同時，由于美國經濟韌性較強，美元指數4月中旬以來大幅上行，非美貨幣壓力加大，港幣和人民幣則非常堅挺，匯率風險反而更小。資金再分配帶來恒生指數實現五連陽，進而向A股傳導，上周五北向資金凈流入高達224億元，為歷史上最高值。

　　A股內部也呈現了一定高低切特征，前期表現較好的資源股上周持續疲弱，紅利指數也有所下跌，年內表現較為落后的醫藥、電子、軍工、計算機等表現活躍。盡管當前依然處于季報密集披露期，但絲毫沒有影響市場整體的表現，業績問題僅局限于個股本身。究其原因，可能由于投資者對中長期信心不足，因而對業績的預期也不高，在業績披露之前持續下修增速，業績重災行業過去一年多持續下跌，已經提前交易。

　　上周美國1季度GDP初值低于預期，但核心GDP依然較強，復蘇消費增速很高，這對美元指數形成支撐，日元持續大幅貶值壓力有可能繼續向其他國家傳導，資金再分配對A股仍有望形成重要驅動。因此中期角度，A股值得更加樂觀。