楊湜資產：小市值不等于垃圾股，如今的大白馬 也許就是十年前的微盤股

　　不少投資者會覺得小市值等于弱小等于差的、不安全的。疊加監管提高退市指標，就形成了監管有針對性地出清小微盤股的誤解。

　　實際上，2005年1月1日至2024年3月1日，萬得微盤股指數年化收益率就達到了33%。

　　大盤好時，微盤大概率不差。當滬深300月收益率為正時，80%的概率微盤月收益也為正，其中70%超額也為正。

　　凈值修復的方式主要以超額的大幅度上漲實現，凈值修復后的大多數年份都繼續維持上漲。

　　最大回撤48% 158天修復（2015.06.15—2015.11.19）

　　回撤發生前一年：牛市的初期微盤依然維持著很高的超額，2014年6月16日- 10月9日，滬深300上漲14.05%，微盤上漲48.17%，有34.12%的超額。但在牛市的中期，市場風格發生轉變，以券商 股為代表的權重股暴力上漲，2014年10月9日2015年1月5日期間，微盤股雖然從絕對收益上 沒有下跌太多，但是經歷了一輪和滬深300之間 的超額下跌。同期滬深300漲46.93%，但是微盤 股跌1.48%，產生了近50%的負超額。 進入牛市最癲狂的時期2015年1月5日到2015年6 月15日，滬深300繼續上漲47.75%，萬得微盤半 年不到瘋漲176.53%。

　　回撤期間：回撤下跌期是alpha和beta的雙殺，一個多月 的時間微盤跌48.17%，同期滬深300跌31.34%。 下跌一個月后微盤股迎來劇烈的反彈，2015年7月8日到8月17日微盤股上漲59.11%，同期滬深 300漲3.82%，超額55.29%。隨后的一個月時間 內8月17日到9月15日，伴隨著指數的整體下跌 微盤在大的回撤周期中又來了一波小回撤，跌32.79%，同期滬深300跌22.62%。9月15日- 11月19日，微盤股開始強勁反彈完成 了回撤修復，這期間萬得微盤漲60.42%，同期 滬深300只漲了15.05%，超額45.37%。

　　回撤修復后一年：在15年12月30日到16年1月28日，受熔斷影響，又經歷了一波回撤。微盤跌31.54%，滬深300跌 24.14%，超額-5.4%。隨后恢復上漲。 最后15年11月19日到16年11月19日，微盤漲 45.56%，滬深300跌10.1%，超額65.66%。

　　2008.01.16—2009.06.25（最大回撤66% 527天修復）

　　2011.03.28—2013.08.09（最大回撤35% 886天修復）

　　2015.06.15—2015.11.19（最大回撤48% 158天修復）

　　2017.03.22—2020.07.03（最大回撤46% 1200天修復）

　　2024.01.03—？（最大回撤47%，修復中……）

　　歷史的退市數據，有力地證實了退市規則并不是保大棄小

　　截至目前，不含因并購重組而退市的個股，A股共有188只強制退市股。整體來看，巔峰期也就是最高價日的市值，在50億以下的有72只，占比39%，百億以下的占比則達到了61.5%。與此同時，巔峰期在百億以上的也有不少，達到72只，占比38.5%。其中7只，更是超500億元，占比4%?？梢?，退市與市值大小并無決定性關系。

　　小市值股票上市后成長性更足

　　歷史數據看，中小微盤股，整體有著不錯的回報。以上市滿5年的公司為樣本，統計不同規模的公司在上市之后的表現。數據顯示，規模在50億元以下的公司，上市1年、3年、5年的漲幅分別達180%、267%和349%，而如果把時間拉長到上市至今，這些公司的平均漲幅則達到了1170%，11倍股。與此對應的，上市首日市值在1000-1萬億、1萬億以上的公司，股價表現則相對穩一些。

　　如今的大白馬，也許就是十年前的微盤股

　　按最新收盤價計算，這50只10倍股，有30只在10年前的市值在50億元以下，占比60%，超過半壁江山。百億以下的貢獻占比則達到了84%。也就是說，近10年的10倍股中，曾經的中小市值是絕對的主力。