超配A股！頂流基金經理迎來"順風期"，基民"回本"還有多遠？

　　“繼續超配A股?！蓖赓Y最新發聲以及A股行情轉暖，讓投資者興奮不已。

　　當A股各大指數接近年內高點時，公募基金業績也在持續回暖。不少虧損基民在經歷了傷心失望的三年后，今年終于看到賬戶凈值回升。盡管多數主動權益基金持有人距離回本還有很大空間，但是基金賬戶回升帶來的希望再度被點燃。

　　梳理基金業績，不難發現，一些頂流基金經理今年終于打了個“翻身仗”，在連續虧損三年后，基金凈值開始逐步修復前期回撤。不過，這些頂流基金經理管理的產品最新凈值距產品凈值歷史最高點仍有20%至50%的距離。盡管與長期持續虧損產生的“痛苦”相比，今年僅4個月的業績回升帶來的“喜悅”分量略顯不足，但是影響更多的是增強了投資者對市場的信心。

　　頂流基金經理業績“回血”

　　在連續三年虧損后，滬深300指數今年實現低開高走，多數時間處于上漲區間。與之相對應的是，主動權益基金業績也在持續向好。

　　Wind數據顯示，大盤價值基金指數、大盤平衡基金指數年內均實現正收益。

　　2022年—2023年，公募基金業績普遍下滑，最具代表性的萬得偏股混合型基金指數兩年分別虧損21%和13.52%。在投資業績“泥沙俱下”的時間里，不少頂流基金經理被認為走下“神壇”，基金業績出現巨大回撤、投資策略失效等，面臨“逆風期”的考驗。

　　好在部分頂流基金經理在連續虧損多年后，今年終于迎來投資的“順風期”，管理的基金產品逐步修復前期回撤。

　　最新規模仍在百億元以上的主動權益基金中，有半數基金產品今年實現正收益。如張鋒管理的東方紅啟恒三年持有基金、焦巍管理的銀華富裕主題基金、蕭楠管理的易方達消費行業基金、周蔚文管理的中歐時代先鋒今年分別實現16.81%、12.63%、8.74%和7%的不錯收益。

　　張鋒管理的東方紅啟恒三年持有基金自2021年以來最大回撤接近40%，今年取得16.81%的正收益，修復了2023年16.05%的年度虧損，基金產品最新凈值距離歷史最高位置的回撤縮小至26.66%。

　　盡管與長期持續虧損產生的“痛苦”相比，今年僅4個月的業績回升帶來的“喜悅”分量略顯不足，但是影響更多的是增強了投資者對市場的信心。

　　部分成立時間短、由頂流基金經理掛帥的部分基金產品甚至已經完全修復回撤，持有人實現盈利。

　　駱帥與范佳瓅管理的南方發展機遇一年持有基金成立于2022年3月，在年初創造了自成立以來近30%的歷史最大回撤?；鸾浝碜プ股市場底部反彈機會，年內實現24.6%的不俗業績，最新基金單位凈值重新回到1元以上。

　　譚麗管理的嘉實價值創造三年持有基金亦成立于2022年3月，年內實現16.22%的不俗業績，最新基金單位凈值在4月26日重新回到1元以上，對于基金持有人，賬戶均實現盈利。

　　基金修復回撤進行時

　　今年以來，隨著宏觀數據出現企穩回升跡象，市場逐步走出悲觀情緒，A股市場基本修復1月份跌幅。今年以來，上證綜指上漲3.82%，接近年內新高，代表大盤風格的上證50指數上漲5.83%，代表中小盤成長風格的創業板指數下跌3.58%，大小盤風格分化明顯。

　　公募基金重倉股今年普遍有大幅反彈。如公募基金持倉市值前20的上市公司中，僅貴州茅臺（600519）、邁瑞醫療（300760）、立訊精密（002475）和中微公司（688012）年內股價下跌，而中際旭創（300308）、紫金礦業（601899）、海爾智家（600690）、北方華創（002371）、美的集團（000333）、寧德時代（300750）、招商銀行（600036）等年內漲幅均超20%。

　　眾所周知，頂流基金經理多偏愛“茅指數”為代表的核心資產、價值股，伴隨基金重倉股的大幅反彈，今年公募基金相關產品業績回升趨勢明顯，尤其是管理規模大的頂流基金經理。

　　數據顯示，連續3年（2021年—2023年）虧損的主動權益基金中，有一半基金今年實現了正收益。

　　歷經3年虧損后，盧純青管理的中歐瑞豐基金今年實現21.65%的正收益，李耀柱管理的廣發滬港深新起點基金、史博和駱帥管理的南方績優成長、蕭楠和王元春管理的易方達瑞恒基金、譚麗管理的嘉實價值發現三個月定開、焦巍管理的銀華富裕（180012）主題、章暉管理的南方成安優選基金今年均取得10%以上正收益。

　　近300只主動權益基金今年收益覆蓋了2023年的虧損。如莫海波管理的萬家臻選今年實現15.5%正收益，覆蓋了2023年15.25%的虧損。大成基金韓創、鵬華基金袁航、博時基金曾豪、景順長城基金余廣、華安基金王斌等今年收益均能覆蓋2023年的虧損。

　　宏利基金王鵬管理的宏利景氣領航兩年持有基金今年實現24.87%正收益，覆蓋了2023年23.58%的虧損。不過，該基金最新單位凈值僅有0.6759元，成立之初就持有的投資者仍面臨著超30%的虧損。

　　隨著A股市場情緒的回暖，盡管基金修復回撤的速度有望加快，但是距離大多數基金持有人實現賬戶盈利的目標還有很遠。

　　“優質資產”價值回歸

　　從頂流基金經理業績回暖的背后，可以看到一直被基金經理青睞的“優質資產”價值正在回歸。

　　年初，小微盤股遭遇重挫，A股市場也經歷了顯著的風格切換。多種因素共同驅動，A股市場從過去的炒小、炒差逐漸轉向價值、績優等優質股。

　　“經濟的回升將給市場上行注入新的動力，市場有明顯的企穩跡象?！?嘉實基金譚麗認為，整體市場的估值水平較低，隱含了較為悲觀的業績增長預期，樂觀對待低預期下的收益率空間。此外，上市企業開始關注經營質量和分紅，帶給投資者切實的回報，回歸投資的本質。

　　近期恒生指數實現五連漲，A股單日吸引超200億元的北向資金，進一步將A股市場情緒推向高潮?！敖诟酃?、A股均迎來大幅凈流入，尤其銀行、有色等經濟關聯品種配置資金流入較多，表明境外機構投資者也逐漸調整預期從悲觀到中性偏樂觀?！?華夏基金認為，A股、港股在悲觀中連續下行，當前在全球范圍的估值非常便宜。

　　從年內表現來看，申萬低市盈率指數、低市凈率指數、大盤指數均實現正收益，表現遠好于小微盤指數、高市盈率指數。

　　核心資產、績優股、價值股等熱度升溫，一直青睞上述標簽公司的外資機構也在積極看多A股。

　　“繼續超配A股?！备呤喬紫善辈呗詭熌教燧x及高盛首席中國股票策略師劉勁津在近日高盛舉行的活動中給出了最新投資建議。同日，瑞銀全球新興市場股票首席策略師也發表了新興市場股票策略，上調MSCI中國指數的評級至超配。