柔宇的潰敗，在于沒人能制約“天才少年”

　　來源：無冕財經

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　　劉自鴻稱柔宇科技資產超54億，仍有發展前景，但有投資人士稱，這家公司事實上早已倒閉。

　　作者：方斯嘉

　　編輯：陳澗

　　設計：嵐昇

　　從天才少年到“騙子”，柔宇創始人劉自鴻經歷了大起大落。

　　他于1983年出生于江西撫州，17歲成為高考狀元。從清華大學畢業后，他遠赴美國，拿到斯坦福大學電子工程博士學位，是該校歷史上拿到博士學位用時最短的華人，并在IBM公司工作3年多。外界曾將他稱為“天才少年”。

　　在柔性屏技術推出后，劉自鴻一度成為許多盛會的座上賓，與比亞迪王傳福、萬科郁亮等人平起平坐。

　　2021年，深圳市柔宇科技股份有限公司（下稱柔宇科技）陷入資金鏈危機，深陷欠薪泥潭。與此同時，外界因劉自鴻推出的柔性屏遲遲未能量產，而將柔宇科技與華大基因、光啟科學、優必選并稱為“深圳四大騙”。?

　　4月23日，隱身多時的劉自鴻現身法院，力證柔宇科技具有發展性，稱其已進入“果鏈”?？蛇€有誰會相信劉自鴻？誰又會再給柔宇一個機會？

　　曾看不上3億美元收購金

　　3月29日，柔宇科技及其子公司深圳柔宇電子技術有限公司、深圳柔宇顯示技術有限公司，各新增一則破產審查案件，申請人分別為自然人張某、王某某、郭某某。

　　柔宇陷入被申請破產的處境被曝光。柔宇科技發布聲明稱，公司未曾主動申請破產，也未進入破產程序，目前企業仍在運營中。該事件主要因公司離職員工個人，以期權結算糾紛名義提出的破產審查申請。

　　劉自鴻只對外回應稱“一切以官方消息為準”。

　　直到4月23日，據界面新聞消息，柔宇科技破產審查案在深圳市中級人民法院舉行聽證會，除了申請破產審查的柔宇員工一方外，劉自鴻及其律師等也出席了聽證會。

　　此次破產申請由被欠薪的部分柔宇科技員工（包括在職與離職）提出，共有300余人參與，且還有員工在陸續加入。

　　據員工方統計，他們共被拖欠工資約6000萬元，加上公司此前承諾的股權等合計上億元。其中被拖欠工資時間最長的為17個月，平均被拖欠15個月左右。

　　柔宇科技認為，目前公司資產超過54億元，包括房產、建設用地、生產設備、技術和知識產權等，足以清償破產申請人的債務。劉自鴻指出，雖然公司賬面上資不抵債，但無形資產非常重要。

　　參與聽證會人士稱，54億是劉自鴻估算而來的。

　　諷刺的是，在柔宇宣傳開發出全球最薄，厚度僅為0.01mm的全彩色柔性屏后，劉自鴻對外宣稱，某領域全球最大的一家公司，開價3億美元提出收購這一技術。

　　他說，“如果當時簽了，可能后來就沒有這些故事了……我們最開始的幾個人，早就天天去馬爾代夫曬太陽了?！?/p>

　　當年的劉自鴻，看不上3億美金。資本接連對柔宇拋出橄欖枝，截至2021年，柔宇一級市場共完成13輪融資，累計融資金額接近百億元，估值達500億元。

　　直至2020年，劉自鴻登上福布斯億萬富豪榜，名次甚至高于華為任正非。那時的他，一定不會料想到今天。

　　技術到底有多“神奇”？

　　在此次聽證會上，劉自鴻稱柔宇“進入果鏈”，以證明公司仍具有發展前景。

　　柔宇方面稱，2022年10月獲得蘋果批準，進入其供應鏈管理體系，當年11月，收到了蘋果的首批樣機訂單且已及時完成交付。

　　柔宇員工并不認可此說法。據界面新聞，柔宇員工表示，“蘋果只是下了幾個樣品訂單，還沒有真正經過蘋果供應鏈的審核，這需要非常長的流程和驗證，還差十萬八千里呢?！?/p>

　　實際上，在柔宇發布0.01mm的全彩色柔性屏后，不少廠家上門尋求合作。

　　奇怪的是，柔宇持拒絕態度。其對外稱，這些廠商希望，柔宇把技術和產品路線圖先提供給生產線，并在產線上跑通后，再簽合同。

　　當時，劉自鴻的回應是：“我們的團隊怎么能答應？因為沒有保障，工藝和配方等東西是沒有辦法通過專利進行保護的。團隊有很多顧慮，就無法進行下去?！?/p>

　　實際上，當時除了柔宇對于“專利保護”的擔憂外，廠商也對柔宇產生質疑，“這家企業的技術到底能不能量產”。

　　對此，劉自鴻曾對媒體回應：“柔宇科技所有工藝、技術路線的開發都是在產業級的設備上做驗證的……這個過程外界是看不到?！?/p>

　　相互質疑之下，柔宇無法通過合作渠道，將產品推向市場。

　　于是，柔宇選擇了更耗資金的路子——自建產線。劉自鴻說，“很多事情就像人生一樣，一些選擇是被逼出來的?！?/p>

　　柔宇選擇自建產線，對外進行了幾輪大規模融資及銀行債權融資，包括深創投、松禾資本、中信資本等明星資本相繼進入柔宇。

　　可直到2020年末遞交上市招股書之時，柔宇沒有成為任何一家主流手機的供應商。據中國企業家，一位華為知情人士曾透露，華為沒有采用柔宇的產品，是因為其在產能和良率上的問題。

　　在公開場合，劉自鴻稱柔宇技術路線在成本、良率、顯示性能、可靠性上均領先于三星路線，但以商業機密為由拒絕透露技術細節。

　　據財新報道，業內人士表示，柔宇的技術實際是多年前研發的IGZO（金屬氧化物）背板技術，“IGZO已經做了很多年，只是以前業界沒人把它包裝成自有技術，并敢說‘低成本、高良率’，但是柔宇包裝成故事，還融到了錢”。

　　2018年10月，柔宇還發布了自有手機品牌“柔派”，曾在市場引起強烈反響，但因為產能和良品率都存在問題，未能推廣至市場。目前，這款柔派折疊屏手機，在二手市場上只要數百元就能買到。

　　由于長期對細節“保密”，加之沒有成功推廣到市場的產品，柔宇與劉自鴻逐漸被貼上“騙子”的標簽。

　　沒人能制約劉自鴻

　　除了技術爭議外，還有什么原因造成柔宇的敗局？

　　2022年4月，劉姝威在《拯救柔宇》一文中，曾肯定了柔宇的技術路線，但她直言，“柔宇科技的三位創始人對于如何開拓市場、保障公司持續經營缺乏經驗，這是大多數高科技企業普遍存在的問題”。

　　劉自鴻在管理上的弊端，逐漸暴露。

　　據證券時報，一位曾在柔宇工作的人士評價，“事無巨細都需要劉自鴻審批，權力高度集中，底下人沒有權限，也不敢拍板?！?/p>

　　另一位員工則表示，“劉自鴻確實很牛，但對于創業公司來說，沒有穩定現金流，要從0直接做到N，步子邁得太大了?！?/p>

　　劉自鴻的獨斷，似乎也體現在柔宇“花錢”上。

　　2021年5月，聯想集團前副總裁趙泓加入柔宇，成為柔宇COO，負責集團戰略制定、核心業務開發與整合和集團運營管理。趙泓當時對柔宇的目標是，推動柔宇轉型為純粹的屏幕供應商。

　　有消息稱，趙泓加入后不久，柔宇得到了一個總價6億的柔性屏OLED顯示模組訂單。一家柔宇供應商的職員對中國企業家表示：“那筆合同據說對方給了預付款，但是劉自鴻沒有用來投產，而是用來還債了，資金沒能及時滾動起來，人脈也傷了?！?/p>

　　當年年底，趙泓便退出柔宇。

　　難道沒有人可以制約劉自鴻嗎？還真沒有。

　　據柔宇2020年末遞交的上市資料顯示，劉自鴻直接持有公司38.61%的股份，擁有71.56%的表決權。

　　當時，柔宇的其他前十大股東分別是中信資本持股6.05%、魏鵬持股4.97%、深創投持股4.64%、余曉軍持股4.47%、深圳慧港持股4.06%、Jack and Fishcher持股3.79%、深圳松禾持股3.6%、西藏祥盛持股2.53%、楊樂宜持股2.17%。

　　其中，除劉自鴻之外的其他兩位柔宇創始人魏鵬、余曉軍，各自持股不過4.97%、4.47%，很難撼動劉自鴻的地位。

　　就算這十大股東聯合起來，股份也不足以與劉自鴻抗衡。況且，他不僅是最大股東，還擁有71.56%的表決權。

　　有消息稱，自從遭逢資金危機后，劉自鴻一改強硬態度，愿意出讓部分表決權以換取現金流，不過，暫無資方接手。

　　工商資料顯示，直至目前，劉自鴻仍是公司最大股東及實際控制人，持股比例沒有改變。

　　柔宇還能翻身嗎？

　　如果拋開管理者問題，從另一層面看，柔宇選擇了一條失敗的路線。

　　一位投資者在劉自鴻微博下方留言建議，“2018年通過保利入股柔宇。當前只要做好供應鏈即可，有足夠造血能力后，再向終端領域拓展……”

　　早年間，劉自鴻沒有耐心只做供應鏈。

　　特別在面板行業的重資產、強周期特點下，例如三星、京東方等面板企業，都曾經歷多年虧損，才成為市場龍頭。以京東方為例，這家企業曾經歷長達14多年的虧損，一度瀕臨破產。

　　為搶占市場，2016年時，京東方不惜虧損，將價格定到成本線以下，讓當時的巨頭三星直接關掉LCD生產線。而在此后，雖已成為面板行業巨頭，京東方業績起伏不定，仍像坐上過山車。

　　柔宇曾經是看不上京東方的。

　　即便在2017年時，京東方宣告國內首條柔性屏生產線，全球第二條已量產的第6代柔性AMOLED生產線正式量產。

　　但在劉自鴻眼里，配得上柔宇的對手只有三星。他認為，“目前全球范圍內，擁有自己核心的柔性屏技術和可折疊技術，且兩者都能量產的公司，只有柔宇、三星兩家”。

　　據柔宇介紹，目前人們常說的“柔性屏”，其實包括固定曲面柔性AMOLED，以及真正在用戶手中也可以實現彎曲、卷曲的全柔性AMOLED。對于后者，目前全球只有柔宇一家量產并對外銷售。

　　可目前，柔宇連京東方的路子也走不通了，歸根結底，沒有人愿意再為柔宇買單。據科創板日報，一位投資界人士稱，“業界早在多年以前，就已經認定這家公司失敗了，只是程序上的倒閉晚了幾年?！?/p>

　　可惜的是，柔宇所在的手機柔性屏賽道正在擴大。近期大火的華為Mate 60便采用了柔性OLED屏，其供貨商為京東方和維信諾。據CINNO Research數據，2025年中國智能機市場采用LTPO技術的柔性OLED產品滲透率有望達到43%。

　　顯然，官司纏身的柔宇，趕不上好時候了。