豆粕：河南地區“擴容”，貨物流轉關系預期改變

　　卓創資訊豆粕市場分析師王汝文

　　【導語】2024年河南區域計劃新增三條大豆壓榨產線，區域現貨供應能力預計明顯提升。卓創資訊認為，隨著河南區域產能的擴大，區域貨源流轉格局將隨之發生改變，未來河南市場話語權或進一步增強。

　　區域供應能力明顯增強

　　2024年河南區域有三家新投產能，分別為：周口益海一條4000噸/日產線（原2800產線拆除），目前該產能于4月12日投入使用；河南瑞茂通一條4000噸/日產線，計劃5月投產；中海集團河南項城項目：一條4000噸/日產線，計劃10月投產。根據卓創資訊統計數據顯示，2024年河南區域大豆壓榨日產能預計增至2.29萬噸，同比去年增幅67.15%。區域產能擴張為現貨寬松供應奠定了堅實的基礎。此外，根據卓創資訊對市場調研了解，陽光油脂旗下開封工廠計劃在6月恢復生產，該工廠自2019年后一直處于停產狀態。

　　豆粕供強需弱格局或是未來的主基調

　　從需求的角度來看， 河南省作為全國生豬養殖產能的核心區域，是全國重要的生豬生產加工供應基地，常年生豬飼養量約占全國的十分之一，為豆粕消費帶來較強支撐。根據中國飼料工業協會數據顯示，自2020年以來，河南省飼料產量呈現震蕩增長態勢，其中豬飼料占比保持在六成左右的水平。2023年四季度，受生豬養殖虧損嚴重，以及動物疫病的影響，河南省生豬產能去化較為明顯。從數據來看，河南省豬料占比數據由2022年的91.4%下滑至2023年的66.07%。進入2024年一季度，數據呈現小幅修復態勢，根據卓創資訊數據統計，截至3月末，河南省生豬月度存欄量592.8萬噸，較2023年高點減少9.65%。結合目前生豬產能去化仍未結束，生豬養殖利潤雖有修復，但下游補欄積極性仍顯謹慎，二者共同制約下，未來存欄量增加空間受限。綜合來看，需求端增量有限，河南區域豆粕供強需弱格局或是未來的主基調。

　　貨物流轉改變 未來市場反向輸出

　　從市場流通角度來看，河南市場豆粕貨源流入占比約50%，流出占比不足10%。豫北地區貨源流入主要來自山東市場，豫中及豫南地區貨源流入主要來自于華東市場，貨源流出地主要集中在西北、皖西及周邊地區。隨著河南市場產能的增加，未來本地市場自給自足的能力將逐步提升，從而抑制外部貨源的流入，同時貨源外流的占比或逐步加大，區域價格話語權預計增強，對華東及山東市場的價格傳導能力進一步增強。

　　區域價格面臨壓力 合理價差或逐步打破

　　從需求端角度來看，未來下游需求增量相對受限，供應的增加意味著企業銷售壓力隨之增加。正常情況下，河南與華東貨源價差為100元/噸，根據卓創資訊數據監測顯示，區域價差近期呈現縮小態勢，部分企業為擴大銷售報價打破區域合理價差。

　　綜上所述，未來河南市場在供強需弱的主基調下，區域供應預計面臨較大壓力，市場貨源流轉格局或面臨較大調整，由流入向輸出轉變。卓創資訊預計，在區域銷售壓力下，河南市場區域價差或逐步打破，對周邊市場的價格影響進一步增強。