近期生豬價格整體承壓 未來生豬供應有望收緊

　　來源：期貨日報

　　近期生豬價格整體承壓

　　臨近“五一”小長假，國內生豬供需結構短期轉弱，市場雖有備貨需求，但消費利多尚未兌現。上周以來，生豬現貨市場面臨階段性壓力，市場情緒偏弱，豬價穩中有跌。生豬期貨呈現震蕩下跌走勢，主力合約2409上周五盤中跌至近一個月低位。

　　期貨日報記者在采訪中了解到，4月中旬以來，國內生豬存欄量呈現階段性增長趨勢。寶城期貨高級農產品研究員畢慧對記者表示，一方面，集團廠存欄穩步提升；另一方面，2024年年初進場的二育大體重豬陸續出欄，相關數據顯示，當前市場出欄均重在123公斤左右，中大豬存欄占比增加。

　　“此外，從二育進場情況看，現階段二育進場不多，主要是因為隨著二育養殖成本的攀升，二育養殖再現虧損，限制了二育進場的積極性，導致生豬市場階段性供應壓力有所顯現?！碑吇壅f，“五一”小長假前市場有備貨需求，但實際需求量難以承接龐大的供應增量，階段性供給過剩令豬價整體承壓。

　　徽商期貨生豬雞蛋分析師尉秀表示，近期國內多地中小養殖戶對“五一”小長假消費有向好預期，存在一定的惜售情緒，對豬價形成支撐。但終端需求表現相對較弱，對價格大幅上漲形成明顯抑制。

　　談及今年“五一”小長假是否會迎來消費小高峰，畢慧認為，小長假前備貨近日已經開啟，但生豬需求依然偏弱，具體表現為：多地批發市場的白條批發量同比增長偏低，居民消費意愿并未受到較大提振。同時，行業凍品庫容率持續下降，在凍品庫存依然處于高位、屠企較多資金被占用的背景下，屠宰端主動分割積極性也不高。不過，由于虧損加劇，屠宰企業壓價收豬的意愿有所抬升。此外，從市場季節性表現看，短期的假期需求其實難以改變豬肉需求低迷的格局，對豬價的提振作用有限。

　　不過，尉秀告訴記者，目前全國生豬屠宰量呈震蕩上升走勢。臨近“五一”假期，部分區域受節日提振，豬肉分割走貨速度有加快跡象，宰量有所上升。其中，北方省份市場供應水平偏高，價格表現偏弱，但預計月末供應水平將難維持前期高峰水平，同時小長假前市場仍有備貨預期，預計本周豬價或受市場情緒及基本面支撐，整體穩中偏強。

　　未來生豬供應有望收緊

　　雖然短期生豬供需格局不足以推動豬價抬升，但從中長期看，分析人士認為，隨著庫存壓力的釋放，生豬供應將呈現下行趨勢。

　　今年一季度能繁母豬存欄量已經有所下降。農業農村部、國家發改委、商務部、海關總署、國家統計局日前聯合發布的2024年一季度生豬產品數據顯示，2024年一季度末能繁母豬存欄3992萬頭，環比下降3.6%，同比下降7.3%；生豬存欄40850萬頭，環比下降5.9%，同比下降5.2%；生豬出欄19455萬頭，同比下降2.2%；豬肉產量1583萬噸，同比下降0.4%。

　　那么，生豬供應是否迎來拐點？畢慧認為，按照去年10月至12月疫病出現的時間推算，今年三季度生豬市場有望迎來階段性的供應收緊。雖然經過產能去化，散養戶退出比例已超40%，但國內集團廠后備轉能繁效率提升，預計頭部豬企2024年全年生豬出欄量仍保持15%以上的增幅。后續隨著集團廠產能繼續擴張，行業產能去化速度將明顯放緩。此外，按照自繁自養盈利水平計算，當前行業已經實現連續11周盈利，且盈利預期持續向好，在生豬養殖盈利預期持續改善的背景下，散養戶繼續去化的速度也將有所放緩。從長期看，在2024年下半年供應階段性收緊之后，2025年1月供給可能會出現一定反復，生豬產能去化進程將整體放緩。

　　“從中期基本面看，生豬產業鏈供大于求的局面仍難迅速扭轉，但二季度消費大概率環比好轉，按照能繁母豬存欄環比變化往后10個月做線性外推，生豬出欄有望在4月份見頂回落。去年三季度仔豬補欄環比下降在一定程度上可能使今年7月份前后出欄壓力大幅緩解?！狈秸衅谄谪涳暳橡B殖研究中心研究員宋從志說。

　　展望后市，畢慧分析稱，豬價如去年一樣出現“淡季不淡”的可能性不大。雖然5月份之后生豬出欄量將進入季節性下降趨勢，但國內還有大量的凍品庫存等待出庫，同時消費下滑也將更加明顯，尤其是在今年消費整體偏弱的背景下，消費淡季的特征或更明顯。

　　尉秀也表示，從往年經驗看，節后豬肉消費會有短期下滑。預計消費落地后，受實際終端需求制約，豬價或有走低的風險。建議持續關注南方雨季造成的拋售情況和北方壓欄產能出清的表現。

　　總的來看，畢慧認為，隨著氣溫不斷升高，生豬標肥價差不斷收窄，二育出欄積極性提高。4—5月迎來生豬出欄高峰，部分地區的生豬出欄量增幅超過20%，疊加低價凍品豬肉流入市場，階段性供應壓力顯著增加。消費持續低迷，白條銷售緩慢，屠企開工率維持低位，壓價收豬意愿較強。但考慮到短期迎來小長假備貨需求，同時南方部分省份受強降雨天氣影響，養殖端有一定的挺價情緒，毛豬現貨價格表現相對抗跌。

　　展望后續生豬盤面，畢慧表示，預計生豬期價或受現貨市場影響，跌勢將有所放緩。

　　“我們認為，目前生豬期價整體估值得以向上修復，遠月合約絕對價格已經高于完全養殖成本，在仔豬價格偏強以及豬肉需求環比逐步改善的情況下，預計遠月合約期價延續震蕩上漲態勢?！彼螐闹菊f。