5月份豆粕價格或偏弱震蕩

　　來源：飼料研究

　　近期，國內豆粕現貨市場情緒改善，一方面由于期貨價格上漲，下游市場抄底心態增加，促進現貨基差成交，另一方面北方地區油廠停機增加，部分油廠停售，貿易商積極挺價。當前階段國際大豆和豆粕基本面交易題材有限，美豆天氣市未至，國內大豆集中到港已經充分交易。

　　4月市場交易缺乏題材，連盤價格與市場基本面有所脫離，豆粕現貨價格震蕩運行。根據卓創資訊數據統計顯示，截至4月18日，全國豆粕現貨均價為3371元/噸，環比上月均值下跌25元/噸，跌幅為0.74%。

　　4月中下旬后進口大豆陸續到港，國內豆粕供應有望顯著改善，市場各方對于豆粕庫存拐點保持高度關注。國內油廠開工率連續3周回升，預示著短期內供應壓力將持續增加。后期關注油廠遠期買船節奏和豆粕基差變化，市場供需矛盾將更多轉向需求拉動，重點關注需求增量能否消化產量增幅。近期豆粕盤面近遠月合約走勢差異，體現了市場對于現實與預期博弈的分歧。另一方面，市場對于未來豆粕價格的波動性保持高度敏感，仍需密切關注春播天氣變化對市場帶來的擾動影響。短期盤面波動增強，關注期現市場的聯動性和基差的變化對盤面的影響，整體強勢格局并未改變，內強外弱持續。

　　目前雖然隨著原料到港上游企業開機率提升，但在前期低位的庫存水平下，上游企業暫未見到明顯壓力出現。卓創資訊監測數據顯示，截至4月12日，全國重點大豆壓榨企業豆粕庫存為30.70萬噸，周環比增加4.47萬噸。雖周環比有所增加，但整體仍低于去年及過往五年均值水平。

　　相較上月供應收緊導致的需求端成交表現好轉，本月市場成交多受前期合同消化完成及價格認可度較好的影響。卓創資訊監測數據顯示，截至4月18日，本月重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為360.55萬噸，較上月同期減少98.47萬噸，其中現貨成交222.25萬噸，以現貨成交為主。

　　巴西大豆產量同比降低，出口能力有所下滑，導致巴西大豆升貼水價格較為堅挺，從成本端對國內豆粕現貨價格產生支撐。隨著巴西大豆收割接近尾聲，阿根廷大豆等出口競爭下，賣壓或有所增強，近月巴西升貼水價格或小幅下行。市場焦點逐漸轉移至新年度美豆種植情況，從目前的產區天氣預報情況來看，整體利于美豆播種工作的開展。美國農業部數據顯示，截至4月14日當周，美國大豆種植率為3%，高于市場預期的2%。數據利空外盤價格，對國際豆系價格造成一定壓力。整體來看，國際市場多空因素并存，傳導至國內豆粕現貨價格影響中性偏弱。

　　近期豆粕現貨價格在多空博弈下震蕩運行，后續隨著上游供應壓力的增加，卓創資訊預計5月豆粕價格或重心下移，而高位的畜禽存欄量及較高的飼料中豆粕添加比例則限制其下行空間。