沙特阿美，擬入股A股千億巨頭恒力集團！

　　近年來，巨頭沙特阿美持續加大投資中國力度，在與榮盛石化、東方盛虹、寶鋼股份等中國企業深度合作外，這一次又將牽手恒力集團。

　　4月22日晚，恒力石化公告，公司控股股東恒力集團已與沙特阿美簽署《諒解備忘錄》。沙特阿美（或其控制的關聯方）擬向恒力集團收購其所持有的占恒力石化10%股份加1股；恒力集團將支持和促使公司（及/或其控制的關聯方）與沙特阿美（及/或其控制的關聯方）在原油供應、原料供應、產品承購、技術許可等方面進行戰略合作。

　　相關業內人士表示，相關合作對雙方都將帶來積極影響，不僅有利于沙特阿美在中國持續布局，同時，也有助于恒力等民營煉化企業與上游進行“綁定”，獲得長期穩定的原油及其他化工原材料供應，進一步增強石化產業鏈的穩定性。

　　“中東土豪”再出手

　　公開資料顯示，恒力集團是一家以煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產業鏈發展的國際型企業，現擁有全球產能最大的PTA工廠之一、全球最大的功能性纖維生產基地和織造企業之一。恒力集團2023年總營收8177億元，現位列世界500強第123位、中國企業500強第36位、中國民營企業500強第3位、中國制造業企業500強第7位。

　　恒力集團旗下最主要的上市公司就是恒力石化。恒力石化是國內最早投產的民營大煉化企業，是行業內首家實現“原油-芳烴、烯烴-PTA、乙二醇-聚酯新材料”全產業鏈一體化化工新材料的上市公司。截至4月22日收盤，恒力石化總市值1096億元。

　　沙特阿美作為全球一體化能源和化學品公司，主要從事石油勘探、開發、生產、煉制、運輸和銷售，業務足跡遍及沙特和全球各地。值得注意的是，沙特阿美還是恒力石化重要的原油等原料供應商之一。

　　實際上，此次“聯姻”并不偶然。就在2023年10月舉行的滬市公司高質量發展集體路演中，恒力石化副總經理兼董秘李峰在回復投資者提問時就曾表示，恒力與沙特阿美一直保持著良好的合作關系，在原油采購方面有持續合作。恒力一直抱有開放的態度，積極與國內外優秀的戰略合作者探討合作的可能性。

　　對于此次“聯姻”，恒力石化表示，若雙方最終就前述股份轉讓及商業合作事宜簽署正式協議并順利實施，沙特阿美（或其控制的關聯方）可能成為公司持股 5%以上的股東。此舉有利于優化和完善公司股本結構，提升公司治理能力；同時，亦將深化雙方在石化領域內的合作內容，預計未來將對公司發展產生積極影響。

　　值得注意的是，此次除與恒力集團達成戰略合作意向外，沙特阿美與中國相關企業合作不斷深化。就在4月22日晚，榮盛石化也披露了與沙特阿美最新合作進展。榮盛石化在公告稱，公司與沙特阿美積極推進，雙方擬分別出售和購買榮盛石化全資子公司中金石化和沙特阿美全資子公司SASREF各50%的股權，以及按股權比例分別聯合開發中金石化和SASREF的擴建工程。

　　業績持續向好

　　作為民營煉化巨頭，恒力石化繼2023年業績顯著提升后，2024年一季度業績繼續保持大幅改善勢頭。

　　4月22日晚披露的2024年一季報顯示，報告期內，恒力石化實現營收583.9億元，同比增長4%；實現歸母凈利潤21.39億元，同比大幅增長109.8%。

　　恒力石化表示，2024年一季度，公司主導產品芳烴鏈PX、純苯等維持較高景氣周期，醋酸、己二酸及液氨等煤化工產品盈利情況較好，下游聚酯化纖、功能性薄膜等需求伴隨居民消費與工業需求回暖，價差進一步恢復；此外，煤炭成本價格進一步下行，原油成本價格相對穩定，項目投產節奏加快，公司“油煤化”融合的綜合成本與產品結構優勢進一步凸顯，盈利能力加快修復并實現同比增長。

　　從產品結構來說，目前，全球和國內化工品市場呈現出典型的“芳烴強、烯烴弱”的市場格局。相關業內人士表示，在全球碳中和背景下，芳烴產業鏈長期供需的市場基本面持續改善，PX、純苯等產品價格和價差都維持在高位區間，而恒力石化在上述產品的生產上無論在產能還是競爭力方面都具備顯著優勢，這也為上市公司盈利修復與業績增長奠定良好基礎。

　　“油煤化融合”的綜合成本與產品結構也是恒力石化獨特競爭優勢。從產品結構看，恒力石化不僅具備完善的油化工產能，還擁有醋酸、己二酸和液氨等煤化工以及基于“油煤化”大化工平臺構筑的民用絲、工業絲、功能性薄膜和高性能塑料的豐富下游產品布局。伴隨國內“衣食住行用”剛性消費以及消費電子、汽車產業鏈等工業材料需求加快復蘇，在上、下游產業鏈發展優勢的綜合加持下，恒力石化業績持續向好增長。

　　值得一提的是，2024年是恒力石化新材料產能投放大年。公司在建的一系列重點項目陸續于今年投產。公司將實現在高端精細化工品、光學膜、電子膜、鋰電隔膜、電池電解液、復合集流體基膜、光伏背板基膜等在內的下游新材料產品產能大幅提升。

　　信達證券認為，恒力石化不僅擁有“煤油化”融合大平臺，同時還持續延伸產業鏈，增強產品高附加值屬性，未來有望在成本與產品結構雙向優化下提升公司業績表現。

　　審讀：任明杰

　　編輯：張楠?張典閣