拆解銀行理財公司“成績單”：規模向頭部集中 賺錢效應“打折”

轉自：上海證券報

　　目前，銀行理財市場存續規模已近27萬億元。通過A股上市銀行披露的2023年年報，可以窺見銀行理財新動向。

　　據統計，截至2023年末，10家頭部銀行理財公司管理產品規模合計16.42萬億元，占比超60%；8家銀行理財公司規?？s減；9家公司“賺錢效應”有所減弱。

　　拉長期限來觀察理財行業的數據，2019年首批銀行系理財公司開業以來，5年間既有先行者的優勢逐步消退，也有后進者成“黑馬”，市場版圖已然生變，這也折射出理財公司在不同市場環境中經營邏輯的變化。

股份行理財公司勢頭強勁

　　截至目前，17家理財公司披露了2023年業績，行業分化趨勢明顯。

　　從規模來看，截至2023年末，已有10家理財公司管理產品規模突破萬億元，招銀理財、興銀理財超過2萬億元。其中，招銀理財、興銀理財、信銀理財位居前三，管理產品規模分別為2.55萬億元、2.26萬億元和1.73萬億元。規模增速方面，平安理財、交銀理財、光大理財位居前三，增速均超10%。

　　國有大行理財公司退居第二梯隊，中銀理財、工銀理財、農銀理財、建信理財、中郵理財管理規模分別為1.63萬億元、1.61萬億元、1.59萬億元、1.5萬億元和0.78萬億元。

　　規模增減背后，市場份額正向頭部機構集中。分機構類型來看，據中金公司統計，2023年10家股份行及其理財子市占率提升至43.5%，市場份額全年提升2.9個百分點，管理規模達11.6萬億元；國有大行及其理財子管理規模為8.8萬億元，市場份額全年降低3.1個百分點；區域行理財子公司、合資理財公司，以及未獲理財牌照商業銀行的管理規模為6.4萬億元，合計市占率提升0.2個百分點。

　　從“賺錢效應”來看，信銀理財、民生理財凈利潤增速均超10%；興銀理財、光大理財、寧銀理財、青銀理財出現“增量不增收”現象；招銀理財、中銀理財、農銀理財、建信理財的管理規模和凈利潤雙降，其中農銀理財、建信理財凈利潤同比降幅均超50%。

嘗到渠道建設甜頭

　　股份行理財公司規模增長的“秘訣”來自渠道建設，先行者已從跨行代銷中嘗到甜頭。

　　過去銀行理財公司依賴母行渠道，但這在一定程度上限制了規模擴容。一位銀行理財行業人士表示，放開跨行代銷渠道有利于輻射更廣泛的客群，讓投研能力更強、產品運營更優的理財機構獲得更豐富的渠道資源。

　　普益標準分析稱，當前股份行理財子公司積極開拓代銷渠道，增加客戶觸達率，推動了其理財存續規模增長。中金公司認為，銀行與控股理財子公司的“強綁定”模式開始弱化，部分銀行開始積極上架非本行的優質理財產品。

　　規模增速較快的理財公司在渠道拓展上下足功夫。截至2023年末，興銀理財的行外銷售管理保有規模是8700億元，去年增長70%；光大理財非母行代銷規模達到4786億元，較年初增長99%；平安理財已與超40家同業銀行合作開展代銷業務，代銷余額超3400億元；交銀理財積極拓展行外代銷，截至2023年末行外代銷產品余額6625.36億元，占比53.80%，初步建立了以母行為主體的開放多元的全渠道體系。

　　國有大行理財管理規模的縮減與渠道拓展也有關聯，其在開展跨行代銷上較為審慎?！皣写笮袥]有‘規模焦慮’?！币晃粐写笮欣碡敼救耸恐毖?，一是因為國有大行合規性要求更高，無法滿足客戶的剛兌需求；二是國有大行更注重存款規模的增長，這也使其理財規模增長承壓。

同質化競爭下何去何從

　　在經歷了2022年凈值大幅回撤、“贖回潮”之后，理財公司發展進入新階段。

　　當下整個理財行業選擇求穩，產品風格傾向于短期、穩健、低波，此種趨勢疊加“資產荒”，理財公司應如何重構競爭力？

　　行業的“標配”方案為依靠能力建設。

　　與母行“松綁”，拓展代銷機構也并非越多越好。某股份行理財公司副總經理表示，渠道拓展能力只是一方面，當全渠道打通后，投資管理能力以及業績表現才能真正體現銀行理財公司競爭力。

　　展望全年，招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，由于存款利率下調且保持低位，理財規模有望保持平穩增長，高點或超過30萬億元。普益標準認為，在理財機構的共同發力之下，預計理財行業將呈現增長態勢，理財機構應進一步提升投研能力、進行多元化渠道布局、創新產品與服務、強化客戶關系管理、加強合規管理。