隧道股份：2023年凈利同比增長2.92% 擬10派2.3元

隧道股份（600820）4月20日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入741.93億元，同比增長2.62%；歸母凈利潤29.39億元，同比增長2.92%；扣非凈利潤27.13億元，同比增長10.35%；經營活動產生的現金流量凈額為31.78億元，同比下降21.45%；報告期內，隧道股份基本每股收益為0.93元，加權平均凈資產收益率為10.31%。公司2023年年度利潤分配預案為：擬向全體股東每10股派2.3元（含稅）。

以4月19日收盤價計算，隧道股份目前市盈率（TTM）約為7.38倍，市凈率（LF）約為0.75倍，市銷率（TTM）約為0.29倍。

公司近年市盈率（TTM）、市凈率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，隧道股份近三年營業總收入復合增長率為11.16%，在基建市政工程行業已披露2023年數據的13家公司中排名第6。近三年凈利潤復合年增長率為9.14%，排名9/13。

年報稱，公司主要從事隧道、軌道交通、路橋、燃氣及新能源、水務、地下空間等城市基礎設施的設計、施工、投資、傳統及智慧運營養護業務，同時還包括與施工業務相配套的盾構（含數字盾構）設備制造業務，此外公司近年來還廣泛涉足產業基金、融資租賃、保理等類金融業務，以及與智慧城市、智能交通相關的新興數字信息業務。

分產品來看，2023年公司主營業務中，施工業收入613.60億元，同比增長16.87%，占營業收入的82.70%；基礎設施運營業務收入59.72億元，同比增長20.85%，占營業收入的8.05%；投資業務收入28.63億元，同比下降22.92%，占營業收入的3.86%。

2023年，公司毛利率為10.28%，同比下降1.97個百分點；凈利率為4.28%，較上年同期上升0.08個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率為7.55%，同比下降4.82個百分點，環比下降4.47個百分點；凈利率為5.77%，較上年同期上升0.29個百分點，較上一季度上升2.58個百分點。

分產品看，施工業、基礎設施運營業務、投資業務2023年毛利率分別為6.94%、17.79%、43.60%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額124.84億元，占總銷售金額比例為16.83%，公司前五名供應商合計采購金額62.30億元，占年度采購總額比例為15.22%。

數據顯示，2023年公司加權平均凈資產收益率為10.31%，較上年同期下降0.51個百分點；公司2023年投入資本回報率為6.39%，較上年同期增長0.29個百分點。

2023年，公司經營活動現金流凈額為31.78億元，同比下降21.45%，主要系購買商品等支出增加所致；籌資活動現金流凈額-6.46億元，同比減少8.25億元，主要系取得借款減少所致；投資活動現金流凈額-17.38億元，上年同期為-29.9億元，主要系購建固定資產等減少所致。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流為63.94億元，相比上年同期增長66.53%。

2023年，公司營業收入現金比為95.99%，凈現比為108.15%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產周轉率為0.47次，上年同期為0.47次（2022年行業平均值為0.54次，公司位居同行業18/24）；固定資產周轉率為17.26次，上年同期為16.49次（2022年行業平均值為16.95次，公司位居同行業16/24）；公司應收賬款周轉率、存貨周轉率分別為3.48次、71.93次。

2023年，公司期間費用為65.89億元，同比增長7.41億元；期間費用率為8.88%，同比增長0.79個百分點。其中，銷售費用同比增長32.86%，管理費用同比增長11.26%，研發費用同比增長10.81%，財務費用同比增長17.65%。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司長期應收款較上年末減少3.03%，占公司總資產比重下降1.63個百分點；長期股權投資較上年末增加46.25%，占公司總資產比重上升1.37個百分點；合同資產較上年末增加7.95%，占公司總資產比重上升0.45個百分點；固定資產較上年末減少5.66%，占公司總資產比重下降0.31個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司應付賬款較上年末增加12.96%，占公司總資產比重上升2.84個百分點；應付債券較上年末增加99.23%，占公司總資產比重上升1.47個百分點；合同負債較上年末減少18.85%，占公司總資產比重下降1.46個百分點；短期借款較上年末減少20.47%，占公司總資產比重下降1.25個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價值為11.75億元，占凈資產的4.06%，較上年末增加5.47億元。其中，存貨跌價準備為706.19萬元，計提比例為0.6%。

2023年全年，公司研發投入金額為30.13億元，同比增長14.07%；研發投入占營業收入比例為4.06%，相比上年同期上升0.01個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率為1.21%。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率為77.98%，相比上年末上升0.30個百分點；有息資產負債率為22.06%，相比上年末下降0.66個百分點。

2023年，公司流動比率為0.91，速動比率為0.89。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進股東為中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001滬、中信證券股份有限公司，取代了三季度末的富國基金-上海國盛(集團)有限公司-富國基金光睿單一資產管理計劃、中證500交易型開放式指數證券投資基金。在具體持股比例上，全國社?；鹚囊蝗M合持股有所上升，香港中央結算有限公司、工銀瑞信創新動力股票型證券投資基金、鄒榮聯、廣發中證基建工程交易型開放式指數證券投資基金、基本養老保險基金一零零二組合持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數為11.21萬戶，較三季度末下降了29戶，降幅0.03%；戶均持股市值由三季度末的16.43萬元下降至16.15萬元，降幅為1.70%。

指標注解：

市盈率

=總市值/凈利潤。當公司虧損時市盈率為負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市凈率或市銷率做參考。

市凈率

=總市值/凈資產。市凈率估值法多用于盈利波動較大而凈資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用于虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率采用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市凈率采用LF方式，即以最近一期財報數據計算。

市盈率為負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）