北陸藥業2億收購拓展中成藥 盈利能力承壓商譽減值3100萬

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：長江商報

　　長江商報記者 徐佳

　　為拓展中成藥業務布局，北陸藥業（300016.SZ）計劃收購金安國紀（002636.SZ）旗下公司。

　　4月16日盤前，北陸藥業披露收購計劃。公司擬以自有資金2.02億元收購金安國紀持有的承德天原藥業有限公司（以下簡稱“天原藥業”）80%股權。本次收購完成后，天原藥業將成為北陸藥業的控股子公司，納入公司合并報表范圍。

　　進一步落實公司在中成藥領域的戰略布局，打造“化藥+中藥”雙輪驅動模式，是北陸藥業此次收購的目的。

　　事實上，近幾年北陸藥業業績承壓。業績預告顯示，公司預計2023年實現營業收入8.8億元至9.1億元，同比增長14.9%、18.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（凈利潤，下同）虧損5000萬元至7500萬元，同比減少546.18%至769.27%。這也是北陸藥業自2009年10月登陸創業板上市以來，首次出現凈利潤虧損。其中，公司預計繼續對收購浙江海昌藥業股份有限公司（以下簡稱“海昌藥業”）所形成的商譽計提減值3100萬元。

　　不過，長江商報記者注意到，作為此次交易標的，天原藥業在被金安國紀收購之后，曾連續兩年未能完成業績承諾。

　　標的被出售前曾兩年業績不達標

　　資料顯示，天原藥業是一家集中藥材生產、銷售于一體的中成藥生產企業，擁有58個中藥批文，產品品類涉及清熱解毒類、胃腸類、感冒類等多個領域。

　　目前，金安國紀、天原企管分別持有天原藥業80%、19.24%股權，其他三名自然人持有天原藥業剩余股權。

　　數據顯示，2022年和2023年前九月，天原藥業分別實現營業收入1.32億元、9483.2萬元，凈利潤1128.71萬元、469.89萬元。

　　根據評估，本次交易中，天原藥業凈資產賬面價值1.8億元，評估值3.12億元，評估增值1.31億元，增值率為72.66%。

　　值得一提的是，按照計劃，天原藥業將在交割前向現有股東分配6000萬元利潤?？紤]利潤分配因素之后，交易雙方約定天原藥業80%股權的交易價格為2.02億元。本次收購完成后，天原藥業將成為北陸藥業的控股子公司，納入公司合并報表范圍。

　　長江商報記者注意到，此前在被金安國紀收購期間，天原藥業未能完成業績承諾。據披露，2019年天原藥業實現扣非歸母凈利潤1988.36萬元，完成業績承諾。但2021年和2022年，天原藥業實現扣非歸母凈利潤1003.53萬元、1217.21萬元，均低于承諾業績2228萬元、2629萬元，未完成承諾期業績承諾。

　　由于業績承諾方未按照相關協議履行業績補償承諾，與公開承諾不符，今年年初，上海證監局對原業績承諾方出具警示函。

　　按照計劃，天原藥業擬在本次交易股權交割前向金安國紀現金分紅5292.26萬元，本次分紅未按照持股比例進行，多分配給公司的492.26萬元抵作業績承諾方業績補償款。

　　預計2023年虧損超5000萬

　　斥資收購天原藥業控股權背后，北陸藥業盈利能力承壓。

　　資料顯示，北陸藥業主要從事對比劑制劑及原料藥、中樞神經類和降糖類藥品的研發、生產與銷售。

　　近期，北陸藥業披露業績預告，公司預計2023年實現營業收入8.8億元至9.1億元，同比增長14.9%、18.82%；凈利潤虧損5000萬元至7500萬元，同比減少546.18%至769.27%；扣除非經常性損益后的凈利潤（扣非凈利潤，下同）虧損5800萬元至8300萬元，同比減少317.81%至411.7%。

　　長江商報記者注意到，這是北陸藥業自2009年10月登陸創業板上市以來，首次出現凈利潤虧損。此前的2019年，北陸藥業業績達到歷史最高點，當期公司實現營業收入8.19億元，凈利潤和扣非凈利潤分別為3.42億元、1.67億元。

　　但2020年以來，北陸藥業業績持續下滑。2020年至2022年，北陸藥業分別實現營業收入8.27億元、8.6億元、7.66億元，同比增長1%、2%、-10.93%；凈利潤1.75億元、1.26億元、1120.63萬元，同比減少48.98%、28.15%、91.07%；扣非凈利潤分別為1.52億元、9352.08萬元、-2662.83萬元，同比減少8.9%、38.36%、128.47%。

　　以此來看，北陸藥業2022年和2023年將連續兩年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額將超8462.83萬元。

　　加大研發投入、毛利率下降、計提商譽減值，均是造成北陸藥業業績虧損的主要原因。北陸藥業稱，公司2023年度研發投入金額約1.25億元，較上年同期增加約2500萬元。毛利率較上年同期有所下降，主要原因一是上游原材料價格上漲，二是對比劑產品碘帕醇注射液于2022年7月中標第七批國家集中帶量采購，并于2022年11月份開始執標，產品價格大幅下降。此外，北陸藥業收購海昌藥業所形成的商譽進行了初步評估和測算，預計計提商譽減值金額約3100萬元。

　　此前的2022年，北陸藥業已對海昌藥業計提商譽減值損失1940.45萬元。2022年和2023年上半年，海昌藥業分別實現營業收入1.43億元、1.23億元，凈利潤-2513.16萬元、-373.56萬元。

　　對于此次收購天原藥業的目的，北陸藥業表示，中成藥是公司近幾年重點布局的領域。通過本次股權收購，公司將獲得天原藥業在中成藥領域擁有的多款優勢產品，對現有的產品管線形成有力補充，共同打造一個更豐富的產品矩陣。

　　北陸藥業還稱，此次收購有助于打造公司“化藥+中藥”雙輪驅動模式，推動公司實現“中國醫藥制造百強企業”的中長期發展目標。