與美銀唱反調！大摩：耐克跌倒 阿迪達斯吃飽

　　作者： 智通財經 魏昊銘?

　　摩根士丹利稱，耐克在創新方面的掙扎可能會讓阿迪達斯受益。

　　智通財經獲悉，摩根士丹利分析師表示，在競爭對手耐克（NKE.US）在產品創新方面陷入困境之際，運動鞋的時尚趨勢正轉向阿迪達斯。Edouard Aubin和Grace Smalley等大摩分析師表示，隨著潮流的發展，人們不再穿耐克品牌的厚實籃球鞋，轉而穿更休閑、橡膠底的阿迪達斯球鞋。

　　大摩將阿迪達斯評級從“減持”上調至“增持”，并將目標價從175歐元上調至235歐元。截至發稿，阿迪達斯在德國股市上漲4.4%，至205歐元。在機構追蹤的分析師中，阿迪達斯目前有15個“買入”評級，14個“持有”評級，6個“賣出”評級。今年以來，阿迪達斯的股價上漲了11%，而耐克的股價則下跌了15%以上。

　　大摩分析師們在周一的一份報告中寫道：“我們最近一輪的渠道調查顯示，阿迪達斯未來在生活方式產品方面的前景出現了明顯的變化，表明潛在的、正在擴大的售罄趨勢非常強勁?！彼麄儽硎?，阿迪達斯可能會從耐克的創新停滯中“機會主義地受益”，同時采用比其美國競爭對手“更合理的定價方法”。

　　耐克缺乏新鮮感一直是華爾街人士所唱衰的原因，上個月一位分析師評論說，這家運動鞋和服裝制造商正在“失去光彩”。上周，該公司在巴黎舉行了創新峰會Nike Air Innovation Summit，并在會上推出了新產品，以重振公司的收入。

　　大摩表示，此前由于投資者對阿迪達斯持懷疑態度，因此給予了該公司“減持”評級。這家服裝制造商此前遭遇了一系列挫折，包括終止與饒舌歌手“坎爺”Ye旗下Yeezy合作，以及將德國國家足球隊的贊助權讓給耐克。

　　大摩分析師們寫道：“隨著阿迪達斯首席執行官Bjorn Gulden上任近18個月，我們的調查顯示，由于營銷和批發服務水平的提高，以及日益有利的市場背景，阿迪達斯的性能和生活方式產品的正面情緒都有所改善。我們認為，這種不斷增長的營收勢頭是強大的，現在已經足以抵消故事面臨的風險?！?/p>

　　相比之下，摩根士丹利此前發表報告，基于下調對耐克中期收入與盈利假設下調目標價，由124美元降至116美元。該行下調對耐克今年5月底止第四財季收入及盈利預測，基于季度銷售及毛利率指引均遜早前假設。該行目前預測季度銷售按年增長1%，低于早前預測的3%增幅。季度盈利預測為每股0.8美元，低于早前預測的0.91美元，但仍高于管理層指引的0.77至0.78美元，基于管理層對收入及銷售與一般行政開支看法更加保守。 該行亦下調對耐克今年6月起下財年收入及盈利預測，從分別按年升9%及每股4.57美元，下調至按年升2%及每股3.77美元，以反映管理層預期下財年上半年收入低單位數下跌展望，遜市場原先預期的中單位數增長。

　　美銀“唱反調”：新產品將加速耐克復蘇，上調評級

　　與大摩觀點相反，美國銀行表示，耐克的預期“終于看起來可以實現了”。由于耐克在一系列業績疲弱后有望恢復增長，美國銀行已轉為看好該股。

　　美銀分析師Lorraine Hutchinson將其評級從“中性”上調至“買入”，還將目標價從110美元上調至113美元。該分析師指出，華爾街對耐克2025財年利潤的預期在過去兩年里下降了35%。Hutchinson表示，該公司通過專注于產品創新和減少一些款式來扭轉業務的計劃在短期內將是痛苦的，但對該品牌的長期健康有重要影響。Hutchinson上周四在給客戶的一份報告中寫道：“這導致了對2025財年上半年營收的指引下調，我們認為這促成了對共識預期的最終下調?！?/p>

　　耐克上個月警告投資者，由于該公司正努力應對來自昂跑（ONON.US）和Hoka等新興跑鞋品牌日益增長的挑戰，銷售將受到打擊。Hoka是戴克斯戶外公司（DECK.US）旗下的一個品牌，近年來人氣激增。耐克表示，將把運動鞋產品從一些經典款式中剝離出來，包括Air Force 15和飛馬系列（Pegasus）跑鞋。

　　最近幾周，加拿大皇家銀行資本市場、Williams Trading和Oppenheimer都下調了耐克的評級。然而，Hutchinson的評級上調表明，耐克能夠克服近期的挑戰。這位分析師指出，在下跌后，相對于標普500指數，耐克的市盈率估值“極具吸引力”。

　　Hutchinson指出，耐克的創新近年來一直落后，并補充說，對這家全球最大的運動服裝零售商來說，恢復增長的關鍵是新產品的開發和推出。在上述的巴黎創新活動上，耐克公司向媒體發布了新款Nike Air產品。Hutchinson稱：“管理層已承認有必要進行重大變革，而近期宣布的成本節約計劃所帶來的團隊和流程的持續調整，也可能刺激銷售更快企穩?！?/p>