卓創資訊：全球天然氣價格低位反彈 供求矛盾仍未完全扭轉

　　卓創資訊分析師? 杜成

　　[導語]?2024年全球天然氣價格出現不同程度上漲，背后涉及供應端如美國出口量下降和俄羅斯項目停產等因素，以及需求端如亞洲采購力度增強和歐洲庫存高位的復雜互動。盡管亞洲需求有所恢復，但全球供大于求的現狀仍存，限制了天然氣價格的上行空間。

　　進入2024年以來，國際天然氣價格低位運行，隨著北半球傳統供暖季結束，部分地區陸續開啟新一年度注采周期，較低的國際天然氣價格提振了部分地區采購積極性，這也導致國際天然氣價格出現一定程度反彈。截至4月8日，美國Henry Hub價格為1.844每百萬英熱單位/美元，較年內低點漲幅17.08%，荷蘭TTF價格為27.908每兆瓦/歐元，較年內低點漲幅21.69%，東北亞現貨到岸價格為9.582每百萬英熱單位/美元，較年內低點漲幅20.06%。

　　從價格來看，主要供應地美國以及主要消費地亞洲、歐洲天然氣價格均出現了不同程度上漲，這主要由多方因素共同影響造成。

　　影響因素：

　　供應端

　　1、美國總統拜登宣布暫停新建液化天然氣碼頭項目的決定，旨在應對氣候危機。盡管此舉主要影響的是遠期項目，但對短期市場情緒形成一定支撐。

　　2、美國自由港出口終端部分產線檢修，導致美國LNG出口量出現下降。另外，近期位于德克薩斯州科珀斯克里斯蒂工廠和路易斯安那州薩賓帕斯工廠LNG產量也出現了不同程度下降。據相關數據顯示，四月初，流向美國七大液化天然氣出口工廠的天然氣流量平均降至11.9億立方英尺/日，低于3月的13.1億立方英尺/日。去年12月曾經創下14.7億立方英尺/日月度歷史記錄。

　　3、美國最大的天然氣生產商EQT表示，由于天然氣價格持續低迷，該公司將削減近10億立方英尺/日的天然氣產量。即將成為美國最大天然氣生產商的 Chesapeake Energy（在與 Southwestern Energy 合并后）也由于近期價格處于低位，計劃將其2024?年的燃料產量削減約 30%。其他能源公司Antero Resources?和 Comstock Resources 也計劃在今年減少鉆探。

　　4、俄羅斯最大的LNG出口商諾瓦泰克北極2號項目因制裁被迫停產。

　　5、西澳大利亞颶風天氣影響部分時間LNG出口量。

　　需求端

　　1、國際天然氣價格超跌，提振了亞洲買家對現貨LNG資源采購力度，尤其的日本低溫天氣影響，LNG庫存降至近年來低位，需求端采購意愿提升。另外，中國、印度、韓國、泰國、菲律賓在國際現貨市場也均有不同程度采購興趣。

　　2、歐洲天然氣庫存仍處歷史高位，根據GIE統計數據顯示，截至3月27日，歐盟天然氣庫存儲備率58.81%，高于去年同期2.91個百分點。然而，由于紅海地區局勢影響，亞洲流向歐洲LNG資源被迫繞道好望角，這對東地中海用戶造成更為明顯的影響，東地中海地區價格堅挺也間接支撐了整個歐洲天然氣價格。

　　總體來看，2024年諸多利好因素共同支撐了國際天然氣價格的震蕩反彈。尤其是亞洲市場需求的復蘇為全球天然氣價格水平提供了有力支撐，從kpler船期數據來看，截至4月9日，今年全球LNG貿易量為7994.7萬噸，其中流向亞洲地區占比67.69%，相較去年1-4月占比提升0.22個百分點，流向歐洲地區占比28.22%，相較去年1-4月占比下降8.19個百分點，歐洲地區較為充足的庫存使得歐洲用戶對天然氣的采購需求有所不足，這部分資源也更多的流向了亞洲以及拉美市場。

　　然而，盡管亞洲需求出現一定程度的恢復，但全球供大于求的現狀仍未得到徹底改善，中國、韓國、印度等國的LNG庫存仍然偏高，這在一定程度上抑制了采購需求的全面釋放，因此，盡管國際天然氣價格近期有所回升，但整體仍處于歷史低位水平。

　　預計在未來一段時間內，全球LNG供應量仍將保持充足，難以改變低價刺激出貨的狀態。因此，短期國際天然氣價格上行空間仍較為有限。市場參與者需要密切關注供需變化以及地緣政治因素的影響。