苯乙烯及上下游：3月份產業鏈價格普漲

　　卓創資訊分析師 周姣

　　【導語】3月份，苯乙烯及上下游產品價格環比普漲，其中下游三S月均價環比漲幅領先苯乙烯及上游純苯。4月份產業鏈各品目在多空消息影響下，價格或多區間調整，難形成單邊走勢。

　　下游三S月均價環比漲幅領先

　　2024年3月份苯乙烯及上下游產品價格多實現上漲，其中下游三S漲幅領先苯乙烯及上游純苯，ABS漲幅超5%，居產業鏈之首，上游純苯漲幅則不足2%。

　　月內三S漲幅領先，一方面，是上游苯乙烯價格走高，向下傳導令三S價格多上漲，其中苯乙烯供應增加量不及預期令苯乙烯供需結構改善，疊加原油價格上漲帶動的成本走高，是苯乙烯價格走高的主因；另一方面，節后下游三S開工逐步恢復，但進入3月中旬后，因利潤虧損及終端需求跟進偏慢壓力，三S開工負荷反而連續走弱，令三S供需結構改善，支撐三S價格漲幅大于苯乙烯價格漲幅。

　　苯乙烯與純苯價格漲幅來看，進入24年以來，純苯與苯乙烯現貨價差（苯乙烯-純苯）與純苯與苯乙烯N+1價差（苯乙烯-純苯）的差值，由正轉負，說明對于后市苯乙烯供需結構有望好于純苯，在上漲行情中處于價格漲幅大于純苯。苯乙烯供需結構的改善預期，多基于對后市計劃外檢修裝置增多以及終端需求的復蘇預期。

　　多空因素交織，4月份產業鏈價格或區間調整

　　進入4月份，原油價格或難高位連續上漲，且隨著中東局勢降溫，地緣溢價將逐步回吐，只要歐洲局勢處于可控狀態，則油價很可能將開啟弱勢調整行情，原油端難給予產業鏈產品價格提振。純苯供需結構偏緊，但純苯價格漲至高位后，下游跟漲吃力，尤其己內酰胺、酚酮行業虧損嚴重，負反饋情緒升溫；純苯供需結構或難進一步轉強，對價格的提振力也將減弱。苯乙烯來看，4月份供需雙增，供應增量遠大于需求增量，供需結構存轉弱趨勢，將令價格承壓。下游三S來看，由于企業開停車靈活性較高，供需多處于自適應狀態，供需結構難失衡，對三S價格存單邊驅動力但難形成長期單邊驅動。

　　產業鏈整體來看，4月份僅苯乙烯供需結構明顯轉弱，對其自身價格的支撐力減弱，成本端純苯的驅動指引或增強；純苯價格或區間調整，苯乙烯價格或跟隨呈現區間調整走勢。