重慶啤酒：四季度現虧損，高端化承壓｜看財報

來源：鈦媒體

（圖片系AI生成）

2023年，重慶啤酒（600132.SH）實現營業收入148.15億元，同比提升5.53%；實現歸母凈利潤13.37億元，同比增長5.78%；實現銷量299.75萬千升，同比增長4.93%。

銷量、收入、歸母凈利潤連續六年增長，對于這份成績，重慶啤酒在4月1日舉行的2023年度業績說明會上直言，“比較滿意?！庇绕涫卿N量，重慶啤酒指出，根據國家統計局數據，2023年全國規模以上啤酒企業總產量3555.5萬千升，同比微增0.3%，而公司銷量同比增長4.93%，遠高于行業水平。

不過，重慶啤酒三大指標增長的同時，2023年Q4出現季度性虧損。鈦媒體APP注意到，在消費疲軟、冬季淡季影響以及龍年春節靠后等多重因素下，2023年四季度出現虧損的不止重慶啤酒一家。另外，高舉高打“高端化”的重慶啤酒，2023年高端化承壓明顯，這也是造成公司業績增速放緩的主要原因。

2023年Q4虧損749萬元

對于2023年業績增長，重慶啤酒早在2月初發布的業績快報中就給出原因，“得益于多元化的品牌組合及有效的定價策略。同時，公司持續推進的供應網絡優化項目、組織結構優化項目及運營成本管理項目帶來的節約，抵消了大宗商品價格上漲帶來的部分不利影響?！?/p>

不過，重慶啤酒去年四季度業績有所下滑。財報數據顯示，公司2023年Q4實現營收17.86億元，同比下降約3.78%，歸母凈利潤虧損約749萬元。而2022年第四季度，重慶啤酒的歸母凈利潤為8119萬元。

至于為何出現單季度虧損，重慶啤酒在業績說明會上并未給出解釋。其表示，2023年公司較好地應對了外部挑戰，各主要指標均取得較好增長。

當然，重慶啤酒第四季度虧損并非個例。比如，青島啤酒（600600.SH）2023年收入339.4億元，同比增長5.5%?；歸母凈利潤42.7億元，同比增長15%，營收凈利都創下新高。但在第四季度營收29.58億元、同比下降3.37%，單季度歸母凈利潤-6.4億元、同比下降15.01%，單季度扣非凈利潤-8.76億元、同比下降34.53%。

中金公司研報認為，2023四季度，青島啤酒受到工廠小便事件和甲辰龍年春節日期靠后的影響，導致銷量承壓。

另一啤酒公司燕京啤酒（000729.SZ）預計公司2023年歸屬凈利潤為5.75億元至6.86億元，而前三季度公司已經實現歸母凈利潤9.56億元，這意味著公司在2023年第四季度虧損2.7億元至3.81億元。

高端化承壓

分品牌來看，2023年重慶啤酒國際品牌與本地品牌分別錄得營收52.78億元與91.64億元，同比增長8.3%與3.86%。

從產品來看，高檔產品實現營業收入88.55億元，同比增長5.18%；定位為主流與經濟的兩部分產品，分別實現營業收入52.97億元與2.9億元，同比增長5.64%與10.06%。

不過，鈦媒體APP注意到，重慶啤酒2023年將高端產品價格認定調低了2元。2022年報中，公司將10元及以上產品劃為高檔，6元-10元為主流，6元以下為經濟。而2023年報中，公司將8元及以上定位高檔，4元-8元為主流，4元以下為經濟。

從數據來看，2023年重慶啤酒增幅最大的是經濟檔產品，并且經濟檔啤酒也是公司2023年三個價位中唯一實現毛利率同比增長的產品。

事實上，對比去年半年報及三季度來看，重慶啤酒高端化明顯承壓。2023年上半年，重慶啤酒高檔啤酒收入29.31億元，增長1.74%，同期其他兩檔產品均兩位數增長；前三季度，重慶啤酒高檔產品收入為43.4億元，同比增長僅0.82%，同期毛利率也出現微降。

拉長時間線對比，2020年-2022年，重慶啤酒高檔產品收入增速分別為26.28%、43.47%和5.67%。很明顯，到2023年，重慶啤酒高檔產品增長持續放緩。

受高端增長放緩影響，重慶啤酒業績增長也在放緩。2021年-2023年，公司營收增速分別為19.90%、7.01%、5.53%，歸母凈利潤增速分別為8.30%、8.35%、5.78%。

近年來，高端化是啤酒行業的趨勢之一，重慶啤酒也以“國際高端品牌 + 本地強勢品牌”的品牌組合為依托，推進產品高端化，尤其2023年，重慶啤酒開始“揚帆27”戰略，持續推進大城市計劃。因此，即使去年各啤酒公司均受益于大宗原料價格下降、成本下行，但重慶啤酒去年營業成本和銷售費用均增長超8%。

并且，公司在業績會上透露，“2024年成本壓力會小很多，但將繼續推進大城市計劃，因此不會減少投入。根據規劃，2024 年公司計劃實現營收中到高個位數增長?！?/p>

業績會上，重慶啤酒董事兼總裁李志剛表示，啤酒行業產量下降，但啤酒上市公司卻在收入和利潤方面提升了很多，說明高端化發展是行業趨勢。中長期來看，啤酒高端化是一個必然的趨勢，但并非簡單的高端化，而是要進行創新，為產品做增值。

（本文首發于鈦媒體APP，作者｜楊歡）

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