翰宇藥業扣非連虧6年研發投入下降 曾氏兄弟五輪轉讓加減持套現21億

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　　來源 長江商報

　　 記者?沈右榮

　　曾氏兄弟以股抵債，持股比再度下降。

　　3月6日晚間，翰宇藥業（300199.SZ）披露，公司控股股東、實際控制人曾少貴、曾少強兄弟與深圳市高新投集團有限公司（以下簡稱“高新投”）簽署協議，將合計持有的公司3260.48萬股股份通過非交易過戶方式轉讓給后者。

　　翰宇藥業稱，本次股權轉讓，屬于解決歷史遺留債務問題。2018年，曾氏兄弟曾將部分股權質押給高新投。

　　長江商報記者發現，2018年以來，通過協議轉讓及二級市場減持，曾氏兄弟累計套現超過21億元（含上述以股抵債）。

　　翰宇藥業經營壓力很大。2018年以來，公司營業收入縮水，扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）持續虧損，加上2023年預計數，公司扣非凈利潤累計虧損超31億元。

　　翰宇藥業主營多肽制劑及原料藥，近幾年，公司投入的銷售費用超過營業收入的一半。與之相比，公司研發投入有所減少。

　　翰宇藥業將靠什么走出經營業績虧損困境？

　　實控人兄弟累計套現21億

　　翰宇藥業的實際控制人曾少貴、曾少強以股抵債，變相完成減持。

　　根據最新公告，3月4日，翰宇藥業的控股股東、實際控制人曾少貴、曾少強分別與高新投簽署了協議，曾少貴、曾少強分別將其持有的公司2045.36萬股無限售流通股份（占總股本的2.32%）、1215.12萬股無限售流通股份（占公司總股本的1.38%）轉讓給高新投，均以非交易過戶方式進行轉讓。

　　本次轉讓股份總數約為3260.48萬股，占公司總股本的3.70%，非交易過戶價格為?12.40元/股，非交易過戶金額4.043億元。

　　公告稱，2018年，曾少貴、曾少強兄弟引入紓困資金高新投，并以其自身持有的公司股份提供質押擔保，本次非交易過戶金額全部用于償還股票質押融資本息。

　　據此判斷，2018年，通過股票質押融資等，曾少貴兄弟已經套現了4億元。

　　長江商報記者發現，曾少貴兄弟還進行了多次減持。

　　2018年12月27日，翰宇藥業披露，當年12月25日、26日，曾少貴通過大宗交易方式減持了1855.48萬股股份，套現約1.93億元，受讓方為中國華融資產管理股份有限公司。實際上，這次交易屬于交易式轉讓。

　　2019年3月23日，曾少貴兄弟又與深圳投控共贏股權投資基金合伙企業（有限合伙）?簽署股份轉讓協議，將合計所持公司6%股份轉讓給后者，套現約5.73億元。

　　2021年7月，曾少貴、曾少強、曾少彬三兄弟又與自然人彭彤、賴建生簽署股權轉讓協議，三兄弟合計向彭彤、賴建生分別轉讓5%股權，其中，曾少貴、曾少強轉讓5.06%、3.90%，曾少彬轉讓1.05%。本次協議轉讓，實際控制人三兄弟合計套現3.93億元。

　　今年一季度，曾氏三兄弟又將所持公司5%股權轉讓給自然人李秀蘭，轉讓價格為10.248元/股，套現4.53億元。

　　除了協議轉讓，曾氏三兄弟還通過二級市場減持。2023年二季度，三兄弟通過集中競價交易方式減持，共計套現1.10億元左右。

　　去年三季度，曾少貴、曾少彬還減持了少量股份，套現約663萬元。

　　綜上，曾少貴三兄弟通過五輪轉讓，加上二級市場上減持，共計套現21.30億元。

　　扣非凈利6年累計虧損31億

　　通過頻頻轉讓、減持，實際控制人曾氏三兄弟賺得盆滿缽滿。與之形成鮮明對比的是，翰宇藥業經營業績持續慘淡。

　　翰宇藥業主營多肽制劑及原料藥，主營產品包括特色原料藥、注射劑、客戶定制肽、固體制劑、藥品組合包裝類產品和醫療器械產品六大系列。在2022年度報告中，公司稱其始終堅持以多肽藥品為基礎與核心，已完成婦產生殖、消化止血、代謝類和抗感染四大治療領域的戰略布局，同時積極推進合作，探索更多創新商業模式。

　　翰宇藥業稱其具有研發優勢。公司掌握了一系列降低生產成本、提高生產效率、提高產品質量的專有多肽規?；a核心技術以及具有領先優勢的新型多肽藥物開發相關技術，并建立了多種劑型的制劑技術平臺。

　　不過，從經營業績方面看，翰宇藥業的數據較為難看。

　　翰宇藥業于2011年登陸A股市場，2011年至2015年，公司營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）持續快速雙增。2016年業績出現首次調整，當期營業收入為8.55億元，同比增長11.30%，凈利潤為2.92億元，同比下降4.39%。2017年，業績短暫回升后又掉頭向下。

　　2018年至2022年，翰宇藥業實現的營業收入分別為12.64億元、6.14億元、7.22億元、7.36億元、7.04億元，呈現下降趨勢；同期，凈利潤為-3.41億元、-8.85億元、-6.09億元、0.31億元、-3.71億元，連續三年虧損后2021年扭虧為盈，2022年再度虧損。而2021年扭虧為盈并非是因主營業務轉好，而是非經常性損益助力。當年，公司的非經常性損益為4.31億元，剔除這一收益，扣非凈利潤為虧損4億元。

　　扣非凈利潤方面，2018年至2022年，翰宇藥業分別虧損3.58億元、9.21億元、6.25億元、4億元、3.15億元。

　　根據業績預告，2023年度，公司預計凈利潤為虧損4.30億元至4.70億元，扣非凈利潤為虧損4.90億元至5.40億元。

　　那么，2018年至2023年，公司的扣非凈利潤將合計虧損31.09億元至31.59億元。

　　長江商報記者發現，翰宇藥業持續虧損，與費用偏高有關。

　　2019年至2022年，公司的銷售費用分別為5.93億元、4.61億元、4.39億元、3.76億元，合計為18.69億元；銷售費用占當期營業收入的比重約為96.58%、63.85%、59.65%、53.41%，雖然逐年下降，但均超過50%，2019年高達近97%，幾乎將營業收入全部用于了銷售費用。

　　銷售費用中，主要構成是市場費服務費，2019年，公司市場服務費為4.21億元，占銷售費用的71%，2022年，市場服務費為2.78億元，占銷售費用的73.94%。

　　2023年，翰宇藥業的銷售費用明顯減少，前三季度為1.65億元，占營業收入的比重約為41.04%。但公司虧損加劇，為什么？

　　公司解釋稱，公司重點產品陸續進入集采，主要產品銷售價格同比大幅下降，導致營業收入以及銷售毛利率下降。同時，公司國際業務合同主要在2024年履行，對2023年的利潤貢獻較小。

　　值得一提的是，翰宇藥業的研發投入也有所減少。2022年，公司研發投入1.87億元，較2019年減少0.74億元，而對應的營業收入增加0.90億元。

　　中國醫藥已進入創新藥市場，研發投入減少，翰宇藥業靠什么突圍？