5分鐘速讀！巴菲特股東大會干貨都在這里

專題：巴菲特2024年股東大會重磅來襲

　　當地時間5月4日，本年度伯克希爾哈撒韋股東大會在奧馬哈召開，“股神”巴菲特（Warren Buffett）攜副董事長阿貝爾（Greg Abel）以及保險業務負責人賈恩（ Ajit Jain）一同亮相。

　　主辦地CHI會議中心座無虛席，值得一提的是，現場出現比爾·蓋茨、蘋果CEO庫克等企業家的身影。會議上，這位“奧馬哈先知”妙語連珠，不僅談到了現金儲備、人工智能和蘋果，也談到了與芒格的往事及伯克希爾的未來。以下是此次股東大會中巴菲特與芒格的部分精彩回答。

　　為何減持蘋果

　　財報顯示，截至3月31日，伯克希爾約75%的總公允價值集中于蘋果、美國銀行、美國運通、雪佛龍和可口可樂，與上季度保持不變。值得注意的是，所持蘋果市值從2023年底的1743億美元下降了22%，至1354億美元，同期這家iPhone制造商股價在本季度僅下跌了11%，因此伯克希爾上季度減持規模約13%，遠高于去年四季度的1%。

　　連續兩個季度減持動作引發了外界的關注。自從2015年首次建倉以來，巴菲特頻頻稱贊這家iPhone制造商的領導力和市場主導地位。隨著持倉權重超過50%，不少投資者表示擔心，蘋果在伯克希爾的投資組合中所占比例過大。

　　當被問及伯克希爾為何減持蘋果時，巴菲特表示，這是出于稅收原因，因為投資獲得了可觀的收益，而不是基于他對該股的長期看法的任何判斷。他表示，庫克是繼喬布斯之后的“最佳合作伙伴”，iPhone是最偉大的產品之一，而且可能是有史以來最偉大的產品?！俺前l生真正改變資本配置的戲劇性事件，否則我們將把蘋果作為我們最大的投資。當退休后由阿貝爾接任時，伯克希爾將繼續擁有目前的重倉股，如蘋果、可口可樂和美國運通?！彼f道。

　　現金儲備新高

　　伯克希爾一季度末現金儲備達到1820億美元，再創歷史新高?！拔艺J為這是一個合理的假設，即到本季度末，可能會達到2000億美元左右。我認為坐在這張桌子上的任何人都不知道如何有效地使用它，因此我們不使用它?！卑头铺乇硎?。

　　控制風險依然是關鍵，“當事情出現問題時，擁有大量的現金儲備是件好事。在目前的條件下，我一點也不介意建立現金頭寸。當我審視其他選擇、股票市場上的可用性以及世界上正在發生的事情的構成時，我們發現它非常有吸引力?！彼f。

　　巴菲特透露，自己對小額收購不感興趣，對于大型并購，只會選擇自己喜歡的機會，也只在正確的時候揮桿一擊?，F在如果以以前的目標，可能找不到這么多機會，沒有足夠的有吸引力的投資標的讓我去配置資產，看之后有沒有變化。

　　美元與美債地位穩固

　　當被問及是否擔心不斷上升的債務水平的風險時，巴菲特表示，美國國債在很長一段時間內都是可以接受的，因為沒有太多的替代選擇。他認為，政府將通過增稅來解決不斷擴大的財政赤字，而不是減少支出，“問題不在于數量，而在于通脹是否會以某種方式威脅到全球經濟結構?！?/p>

　　同時巴菲特認為，沒有真正可以替代美元的貨幣。他回憶起上世紀70年代末和80年代初的通脹壓力下，時任美聯儲主席沃爾克完成了艱難的物價目標。巴菲特稱贊美聯儲主席鮑威爾是一個“非常聰明的人”，但他指出，美聯儲需要立法者的幫助來控制不斷增長的美國赤字。

　　巴菲特的觀點與之前如出一轍，他曾表示，永遠不會做空美國。在去年的股東大會上，當美國面臨債務違約風險時，他重申了對政府和國會的信心，并指出即使在對債務上限的擔憂中，美元也不太可能被取代儲備貨幣地位。

　　事實上，隨著美聯儲本輪加息525個基點，伯克希爾將不少現金儲備投資于美國國債。巴菲特此前透露，他每周一都會購買3個月期和6個月期的美國國債，目前兩者的收益率維持在5.3%以上。

　　投資方向的選擇

　　巴菲特稱，伯克希爾主要投資目標在美國?？煽诳蓸坊蜻\通，都是在全球擴張業務的公司。而像美國運通或可口可樂這樣在全球都有業務的公司，在全球都很難尋覓。

　　巴菲特將投資比亞迪與對日本商社的投資進行了對比，“對于比亞迪的投資，跟我們此前在日本做出的投資比較相似：我們快速地在日本投資了5家商社，你很少會看到我們在美國海外做出這樣的投資?！?/p>

　　對于印度，巴菲特表示正在關注，相信印度有不少的機會，但問題是對印度的見解上有沒有任何優勢，“印度有沒有那些真的我們想要參與的投資?！?/p>

　　巴菲特透露，伯克希爾下一筆大交易可能不會在美國之外。如果堅持在美國投資，就不太可能犯重大錯誤，“我了解美國的規則、弱點、長處，我對其他文化的了解不是很好。但幸運的是，我不必這么做?！?/p>

　　人工智能機遇風險共存

　　雖然在持倉中有包括亞馬遜在內的人工智能標的，巴菲特表示自己對此“一無所知”，但不意味著這個技術不重要?！叭ツ晡乙蔡岬竭^，我們已經讓精靈從瓶子里跳出來，特別是我們在之前發明核武器的時候，它現在正在做一些壞事。這個精靈的這種力量有的時候讓我感到恐懼，而且它已經再也塞不回瓶子里了，我覺得AI可能也有些相似，已經讓它跳了出來?！?/p>

　　巴菲特以人工智能詐騙舉例，這種詐騙場景在美國很常見。如果任由這種詐騙泛濫，那它將成為有史以來最快的“增長行業”。巴菲特補充道：“我確實認為，它有巨大的好處潛力和巨大的傷害潛力——我只是不知道結果如何?！?/p>

　　巴菲特隨后表示，任何勞動密集行業都可能會受到人工智能的威脅。對于人工智能有很多深層的內容值得討論，現在就討論人工智能的影響可能還言之過早。

　　回憶芒格

　　股東大會開始前，伯克希爾播放了致敬查理·芒格的短片。在視頻的結尾部分，巴菲特稱芒格為“伯克希爾的建筑師”。

　　在投資者提問環節，巴菲特再次提到芒格，稱贊芒格是一位值得信賴的商業伙伴，但自己也能夠在其他人或者地方尋求支持，“我完全信任我的孩子和我的妻子，但這并不意味著我會問他們買什么股票。但在理財方面，幾十年來，世界上沒有人比查理更適合交談?！?/p>

　　回憶過往，巴菲特說，芒格以往總會順著他的意思，但只有兩次不是這樣。一次是入股比亞迪，另一次是入股開市客Costco。巴菲特認為，在投資這兩個公司的重要時刻，芒格都是對的。

　　退休可能并不遙遠

　　這次會議是93歲的巴菲特自1965年接管以來，伯克希爾舉辦的第60次股東大會。

　　如今伯克希爾是一家市值超8500億美元的巨頭企業，擁有數十項業務，包括BNSF鐵路、Geico汽車保險和Dairy Queen等多行業，同時投資業務資產超過3000億美元。

　　巴菲特稱自己沒有辭職的計劃，“我感覺很好”，同時開玩笑說，他不應該接受四年的合同。不過年齡無法回避?！拔覀儗⒖吹讲讼柕南乱粚霉芾韺尤绾伟l揮作用，（但）幸運的是，你不會等太久?！彼a充說：“我們已經解決了未來20年的問題?！比绻l生了什么事，就由阿貝爾告訴董事們該怎么辦。 ”

　　事實上，伯克希爾的繼任計劃已經相當明確。阿貝爾將擔任伯克希爾后巴菲特時代的首席執行官，他負責監督伯克希爾的非保險業務。賈因預計將繼續經營保險業務，而庫姆斯（Todd Combs）和威施樂（Ted Weschler）預計將負責投資業務。