央行月末連續開展低量逆回購 業界預計資金面平穩跨月無虞

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　　本報記者?劉?琪

　　4月29日，中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，操作利率維持1.8%不變。鑒于當日有20億元逆回購到期，故央行公開市場實現“零回籠零投放”。

　　值得關注的是，4月份以來央行每日公開市場操作規模均為20億元，即便臨近月末及“五一”假期，也并未加大公開市場投放量。

　　對此，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，“五一”假期居民取現需求有限，再加上4月份并非季末，市場流動性波動不大，這是近期央行公開市場操作維持低量模式的直接原因。從同業存單到期收益率等指標來看，當前銀行流動性整體處于充裕狀態，因此資金面平穩跨月無虞。

　　“一般來說，月末、季末通常是市場流動性需求的高峰，市場利率往往會上行。不過，4月中下旬以來，DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）等關鍵貨幣市場利率基本維持在政策利率附近，市場不存在明顯的流動性需求壓力?！敝袊y行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，盡管4月末市場流動性需求有所上升，但處于可控區間，因此低量的公開市場操作是合理的。

　　根據全國銀行間同業拆借中心數據統計，截至4月28日，4月份以來DR007均值為1.85%，接近當前1.8%的短期政策利率。

　　“近期在長期國債收益率及銀行同業存單到期收益率等長端市場利率持續下行、較大幅度偏離政策利率中樞（1年期MLF操作利率2.5%）的背景下，以DR007為代表的短端市場利率保持基本穩定。這顯示出監管層防范資金空轉的政策意圖，同時也有助于穩定市場預期，遏制長期利率與經濟走勢相偏離的勢頭，進而提高信貸資金使用效率、預防流動性陷阱?！蓖跚噙M一步表示。

　　展望5月份資金面，王青分析，5月份仍是財政支出“小月”，而此前發行節奏偏緩的新增地方政府債券有可能顯著放量。此外，5月份新增信貸有望同比多增。在一季度GDP增速超預期后，貨幣政策將繼續處于觀察期，重點是引導長端市場利率回到政策利率中樞附近，避免資金沉淀空轉。綜上，預計5月份DR007均值會繼續在短期政策利率上方運行。