冀東水泥一季度負12億元 虧損持續 市場“不買賬” 近期新發債票息降至2.44%

近日，水泥類發債企業唐山冀東水泥股份有限公司公布了今年一季度財報。在2023年虧損17.48億之后，一季度其利潤仍呈負值，為-12.13億。相關研報顯示，2023年水泥庫存水平達近8年最高，而公司所處的北方市場競爭劇烈。據查詢，目前該公司存量債券81.96億。業內人士指出，2024年水泥價格承壓問題仍難改善。

財報數據表明，受營業收入以及毛利率下滑影響，冀東水泥自2016年以來首次出現虧損，2023年凈利潤-17.48億元，歸母凈利潤為-14.98億元，同比降幅達到210.36%。

中國水泥網研究員林加義分析，2023年北方市場競爭加劇，價格和成本不對稱下跌是造成冀東水泥虧損的主要原因。去年公司生產水泥及熟料的毛利大幅下降至22.9元/噸左右，同比減少約66.2%。

財聯社根據Wind數據整理，2023 年全國平均水泥庫容比為 72%，較 2022 年高出 3 個百分點，較 2021 年高出 15 個百分點，庫存水平為近 8 年同期最高。林加義認為，2024年水泥行業庫存壓力更甚，企業競合關系難以出現明顯改善，預計全年水泥價格維持低位震蕩的可能性較大。

公開資料顯示，冀東水泥的控股股東為北京金隅集團股份有限公司，是北京國有資本運營管理有限公司控股的大型國有企業之一，母公司在融資方面給予了冀東水泥不小的支持。

根據聯合資信的數據統計，截至 2023 年底，金隅集團為冀東水泥提供 19.20億元融資擔保，其中 14.20 億元為私募債融資擔保，5.00 億元為銀行借款擔保。此外，2023 年，公司從金隅集團及其財務公司取得拆入資金13.66 億元；截至 2023 年底，拆入資金余額 11.55億元；金隅集團對公司提供的資金支持以市場化定價收取利息，且不高于公司外部融資的成本。

從資產規?？?，截至今年一季度末，公司總資產為600.84億，其中貨幣資金66.39億；總負債規模307.22億，資產負債率51.13%，長期負債占比46.39%。Wind數據顯示，公司目前仍在存續的債券共7只，涉及金額約81.96億。最近一筆將要支付的債券是今年10月28日將要到期的14.2億私募債，本息合計約為14.617億。

公司存續債券情況

財聯社注意到，今年4月下旬公司成功發行了一筆5年期的10億公司債，最終發行利率為2.44%，認購倍數達到4.93倍。

聯合資信在本月初對冀東水泥的最新評級為AAA級，展望穩定，但提示公司自身風險因素在于，其銷售區域較為集中，2021-2023 年，公司銷售收入主要來源于華北區域，2023 年華北區域收入占比 74%，易受當地市場經濟景氣度及政策影響。

業內人士指出，從水泥這個產業主體來看，雖然上述發行利率確實比較低，不過由于公司的兌付保證確定性比較大（母公司輸血能力），所以還是有博取收益率下行、獲取資本利得的需求。在流動性寬松的環境下，抓末端行情的現象也屬正常。

（文章來源：財聯社）