光大期貨：4月24日能源化工日報

　　原油：

　　周二，原油主力合約SC2406夜盤收漲1.54%，報646.8元/桶；WTI?6月合約收漲1.78%至83.36美元/桶；Brent?6月合約收漲1.63%至88.42美元/桶。API數據顯示，截至4月19日當周，美國原油庫存減少323.7萬桶。汽油庫存減少59.5萬桶，餾分油庫存增加72.4萬桶。尼日利亞國家石油公司的Awoba油田生產已恢復，預計產量將從8000桶/日恢復至1.2萬桶/日。階段性油價地緣溢價仍是重要的影響因素，從成品油表現來看呈現跟隨，國內五一小長假即將來臨，節前成品油備貨將進入集中期，但也需要防范需求提前透支的情況，預計油價將進入高位震蕩整理態勢。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合約FU2409收跌0.09%，報3474元/噸；低硫燃料油主力合約LU2407收跌0.31%，報4487元/噸。海關數據顯示，3月中國保稅船用燃料油進口量為38.33萬噸，環比上漲72.11%，同比上漲118.28%；中國保稅船用油出口量為141.22萬噸，環比上月增加16.66萬噸或13.38%。近期油價波動較大，預計短期FU和LU絕對價格將跟隨油價波動，高低硫價差維持低位水平。

　　瀝青：

　　周二，上期所瀝青主力合約BU2406收跌0.51%，報3725元/噸。盡管美國宣布重啟對委內瑞拉制裁，但對于現有特別授權不受影響，并且現在國際油價維持高位，因此煉廠利潤暫時看不到恢復。供應端在利潤虧損之下4月部分煉廠產量兌現難度較大，未來產量或仍處于同期低位狀態，5月的地煉排產有小幅增加但是同比仍然偏低。需求端，預計南、北方地區需求繼續分化，整體緩慢增加。在供應增加不及需求的背景之下，瀝青基本面支撐較強，但由于近期油價波動較大，預計短期BU絕對價格將跟隨油價波動。

　　橡膠：

　　周二，截至日盤收盤滬膠主力RU2409下跌135元/噸至14280元/噸，NR主力下跌130元/噸至11635元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌95元/噸至12835元/噸。昨日上海全乳膠13550（-100），全乳-RU2409價差-820（+85），人民幣混合13200（-50），人混-RU2409價差-1170（+135），BR9000齊魯現貨13400（+0），BR9000-BR主力530（+245）。截至4月19日當周，天然橡膠青島保稅區區內庫存為11.73萬噸，較上期減少了0.49萬噸，降幅4.01%。青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為38.78萬噸，較上期減少1.43萬噸，降幅3.56%。海南地區開割延續，原料價格走強，但短期偏低產出，隨著天膠供應壓力偏小，進口壓力放緩，下游需求剛性，天膠庫存有望得到進一步松動。關注拋儲后對于收儲的預期。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盤在5960元/噸，收跌0.17%；現貨報盤貼水09合約-37元/噸。EG2409昨日收盤在4506元/噸，收跌1.05%，基差減少4元/噸至-110元/噸，現貨報價4430元/噸。PX期貨主力合約409收盤在8580元/噸，收跌0.58%?，F貨商談價格為1048美元/噸，折人民幣價格8753元/噸，基差走擴39元/噸至143元/噸。華南250萬噸PTA裝置重啟，華東250萬噸PTA裝置重啟中，今日PTA產能運行率攀升3.07個百分點。下游聚酯負荷開工堅挺，但PX端裝置變動較大，檢修時間來看，多在10-15天，以及將原有檢修計劃提前，檢修時間有限。TA在新裝置投產下，福海創等裝置負荷抬升，下游開工堅挺，下跌空間有限，價格受成本影響較多。乙二醇裝置檢修仍在繼續，但港口庫存去化力度減弱，下游支撐尚可情況下，價格波動幅度不大。

　　甲醇：

　　周二，太倉現貨價格下跌75元/噸至2635元/噸，內蒙古北線價格下跌20在2240元/噸，CFR中國價格在300-305元/噸，CFR東南亞價格在345-350元/噸，期貨主力合約收盤價2506元/噸，較昨日結算價下跌68元/噸。裝置方面，內蒙古中煤遠興60萬噸/年甲醇裝置重啟中。下游方面，山東地區甲醛價格在1215元/噸，江蘇地區醋酸價格在3130-3250元/噸，山東地區MTBE價格7400元/噸。利潤方面，內蒙古地區煤制甲醇毛利61.4元/噸。綜合來看，國內檢修力度不大，開工和產量位置在高位，伊朗裝置開工率穩定，預期供應增多，到港價格有望下移，近期甲醇價格上漲導致MTO負反饋，中安聯合和神華包頭分別于4月12日和4月15日檢修，甲醛和醋酸需求相對穩定，MTBE開工下滑，整體需求偏弱，隨著到港貨量的走高，港口有累庫趨勢，短期來看后續繼續向上突破的難度較大，維持震蕩走勢，關注伊朗談判結果和到后續港量情況。

　　聚丙烯：

　　周二，華東拉絲主流在7550-7730元/噸。供應方面，福建聯合一線（33萬噸/年）PP裝置停車檢修。利潤方面，油制PP毛利-1303.76元/噸；煤制PP生產毛利-17.27元/噸；甲醇制PP生產毛利-1486.33元/噸；丙烷脫氫制PP生產毛利-513.9元/噸；外采丙烯制PP生產毛利-107.22元/噸。從基本面來看，供需整體呈現松平衡的狀態，目前產量高于去年同期，位于近5年的高位水平，煤制利潤較好使周度產量較難降到60萬噸以下；需求端塑編開工率穩定上漲，雖然注塑開工率低于去年同期，但由于家電以舊換新政策的影響，預計注塑開工率還有上升空間；庫存方面，產業鏈上中下游庫存壓力均不大。近期原油是影響PP價格波動的主要因素，主力合約跟隨SC價格變動，但由于生產工藝的分散，以及供應相對寬松的原因，走勢弱于LLDPE，后續隨著原油價格向下調整，預計主力合約將出現下跌，基差走強，LL-PP價差走弱。

　　聚乙烯：

　　周二，華東HDPE現貨市場主流價格在8650元/噸，較上一工作日持平；華東LDPE市場主流價格9550元/噸，較上一工作日穩定；華北LLDPE市場主流價格8420元/噸，較上一工作日持平；聚乙烯期貨主力收盤8356元/噸，較上一工作日下調106元/噸。供應方面，獨山子石化老全密度2線裝置檢修。利潤方面，油制聚乙烯市場毛利為-815元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1606元/噸。從基本面來看，產量和下游開工均同比下降，整體呈現供需雙弱的格局，后續檢修量將開始下滑，預計產量穩定在50萬噸/周附近，進口利潤回暖可能會使進口量回升，而需求端由于農膜季節性的影響將繼續走弱，供應壓力逐漸顯現，同時過高的社會庫存會給聚乙烯市場形成進一步的壓制。近期LLDPE價格偏強的主要原因來自于估值端，前期原油的不斷走強為價格形成底部支撐，而隨著原油價格的沖高回落，成本支撐邏輯將難以繼續，預計短期主力合約將跟隨原油下跌，基差走強。

　　聚氯乙烯：

　　周二，華東PVC市場價格穩中有跌，電石法5型料5550-5630元/噸，乙烯料主流參考5780-5850元/噸左右；華北PVC市場價格變動不大，電石法5型料主流參考5520-5600元/噸左右，乙烯料主流參考5900-6080元/噸；華南PVC市場價格穩中松動，電石法5型料主流參考5630-5700元/噸左右，乙烯料主流報價在5730-5870元/噸。期貨合約收盤5886元/噸，跌26元/噸。原料方面，西北地區電石主流貿易價格在2550噸。綜合來看，檢修季已過半，供應的壓力將逐漸顯現，而需求恢復不及預期，基本面呈現供強需弱的格局，但目前現貨價格低位，繼續下跌的空間有限，期貨市場可能會先交易供應端檢修和需求回暖的預期，但期貨價格過高會給期現套利帶來空間，因此上漲空間不大，預計PVC主力合約將震蕩偏弱運行。

　　尿素：

　　周二尿素價格走勢仍偏弱，各主流地區價格下調10~40元/噸。近期尿素企業檢修、故障增多，日產下降至18萬噸以下，昨日日產量17.67萬噸，未來一周左右企業存在復產計劃，尿素日產量或將提升。需求端有所跟進，五一假期前下游也存在補庫預期，但當前部分中下游對高價仍存抵觸情緒，跟進以小單為主，后期不排除廠家為吸引訂單而進一步降價的可能。國內尿素市場仍以保供穩價為主，短期出口需求暫無實質性跟進，國內市場情緒也相對偏弱。預計短期尿素期貨價格仍以偏弱震蕩趨勢為主，但不過分看空。關注國內化肥政策、需求跟進情況。

　　純堿&玻璃：

　　周二純堿現貨市場表現依舊偏強，華北、東北、西南地區純堿價格均有不同程度上調。貿易商報價出現分化，西北地區下調，華中地區價格仍有上移?；久鎭砜?，近兩日個別企業恢復生產，行業生產水平穩步提升，昨日開工率小幅提升至87.17%。需求端以小單跟進為主，原料庫存偏低的下游企業適量補庫，但價格上漲后下游情緒趨于觀望。整體來看，純堿現貨市場表現仍較為堅挺，預計期貨市場仍以堅挺震蕩為主?？紤]前期市場利多因素逐步消化，在新的驅動出現以前不建議多單過多介入。關注供應變化及需求增量變化、消息面擾動及市場情緒變化風險。 玻璃現貨市場走勢依舊偏弱，昨日國內均價繼續回落10元/噸至1713元/噸。當前玻璃市場仍維持供強需弱格局，中下游提貨情緒一般，局部地區降價明顯對成交有所提振。昨日沙河地區產銷率135%，其余地區維持8-9成波動。整體來看，玻璃現貨產業鏈心態多數偏悲觀，五一假期前局部補庫存在一定支撐，但市場需求尚未全面轉強，趨勢上仍以區間寬幅震蕩思路對待，關注玻璃現貨產銷、宏觀情緒變化及政策支撐、原料純堿價格走勢。