光大期貨：4月23日能源化工日報

　　原油：

　　周一，原油主力合約SC2406夜盤收跌0.58%，報637.6元/桶；WTI?5月合約收跌0.35%至82.85美元/桶；Brent?6月合約收跌0.33%至87美元/桶。海關總署數據顯示，2024年3月，中國原油進口量為4905.2萬噸，環比上漲11.1%，同比下跌6.2%。海外方面，由于洪水和烏克蘭無人機襲擊造成煉油廠維修速度放緩，俄羅斯每周煉油量觸及近11個月低點。階段性油價地緣溢價仍是重要的影響因素，從成品油表現來看呈現跟隨，國內五一小長假即將來臨，節前成品油備貨將進入集中期，但也需要防范需求提前透支的情況，預計油價將進入高位震蕩整理態勢。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合約FU2409收跌4.05%，報3431元/噸；低硫燃料油主力合約LU2407收跌3.12%，報4473元/噸。低硫方面，目前亞洲低硫燃料油庫存充足，下游市場需求低迷。高硫方面，雖然下游需求穩健，但供應方面有一定的到貨預期。不過，終端加油需求保持穩健，隨著夏季用電高峰即將來臨，中東國家提前備貨也給市場提供了支撐。近期油價波動較大，預計短期FU和LU絕對價格將跟隨油價波動，高低硫價差維持低位水平。

　　瀝青：

　　周一，上期所瀝青主力合約BU2406收跌0.88%，報3731元/噸。盡管美國宣布重啟對委內瑞拉制裁，但對于現有特別授權不受影響，并且現在國際油價維持高位，因此煉廠利潤暫時看不到恢復。供應端在利潤虧損之下4月部分煉廠產量兌現難度較大，未來產量或仍處于同期低位狀態，5月的地煉排產有小幅增加但是同比仍然偏低。需求端，預計南、北方地區需求繼續分化，整體緩慢增加。在供應增加不及需求的背景之下，瀝青基本面支撐較強，但由于近期油價波動較大，預計短期BU絕對價格將跟隨油價波動。

　　橡膠：

　　周一，截至日盤收盤滬膠主力RU2409下跌150元/噸至14415元/噸，NR主力下跌65元/噸至11765元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌240元/噸至12930元/噸。昨日上海全乳膠13650（-200），全乳-RU2409價差-905（-180），人民幣混合13250（-100），人混-RU2409價差-1305（-80），BR9000齊魯現貨13400（-50），BR9000-BR主力285（+45）。隨著天膠供應壓力偏小，進口壓力放緩，下游需求剛性，天膠庫存有望得到進一步松動。關注拋儲后對于收儲的預期。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盤在5970元/噸，收跌0.17%；現貨報盤貼水09合約-39元/噸。EG2409昨日收盤在4554元/噸，收漲0.2%，基差減少4元/噸至-106元/噸，現貨報價4445元/噸。PX期貨主力合約409收盤在8630元/噸，收漲0.09%?，F貨商談價格為1046美元/噸，折人民幣價格8733元/噸，基差收窄74元/噸至107元/噸。江浙滌絲產銷一般，平均產銷估算在5-6成。重慶萬凱聚酯瓶片裝置明天起降負荷運行，涉及產能30萬噸。韓國2024年4月1-20日PX出口總量約31.5萬噸，其中出口至中國大陸約27.7萬噸，出口至中國臺灣約1.4萬噸，出口至美國約2.5萬噸。下游聚酯負荷開工堅挺，但PX端裝置變動較大，檢修時間來看，多在10-15天，以及將原有檢修計劃提前，檢修時間有限。從TA自身來看，在新裝置投產下，福海創等裝置負荷抬升，下游開工堅挺，下跌空間有限，價格受成本影響較多。乙二醇裝置檢修仍在繼續，但港口庫存去化力度減弱，下游支撐尚可情況下，價格波動幅度不大。

　　甲醇：

　　周一，太倉現貨價格上漲10元/噸至2710元/噸，內蒙古北線價格維持在2260元/噸，CFR中國價格在300-305元/噸，CFR東南亞價格上漲5元/噸在345-350元/噸，期貨主力合約收盤價2558元/噸，較昨日結算價下跌21元/噸。裝置方面，內蒙古東華60萬噸/年煤制甲醇裝置于4月20日停車?預計檢修20天。下游方面，山東地區甲醛價格在1175元/噸，江蘇地區醋酸價格下跌20-50元/噸在3200-3250元/噸，山東地區MTBE價格下跌200元/噸在7425元/噸。利潤方面，內蒙古地區煤制甲醇毛利61.4元/噸。綜合來看，國內檢修力度不大，開工和產量位置在高位，伊朗裝置開工率穩定，預期供應增多，到港價格有望下移，近期甲醇價格上漲導致MTO負反饋，中安聯合和神華包頭分別于4月12日和4月15日檢修，甲醛和醋酸需求相對穩定，MTBE開工下滑，整體需求偏弱，隨著到港貨量的走高，港口有累庫趨勢，短期來看后續繼續向上突破的難度較大，維持震蕩走勢，關注伊朗談判結果和到后續港量情況。

　　聚丙烯：

　　周一，華東拉絲主流在7570-7750元/噸。供應方面，東華能源寧波二期二線（40萬噸/年）PP裝置重啟，浙江石化一線（45萬噸/年）PP裝置重啟，浙江石化四線（45萬噸/年）PP裝置停車檢修。原材料方面，丙烯價格跌145元/噸在6800元/噸，甲醇價格漲65元/噸在2650元/噸。利潤方面，油制PP毛利-1327.1元/噸；煤制PP生產毛利-0.6元/噸；甲醇制PP生產毛利-1544.33元/噸；丙烷脫氫制PP生產毛利-600.26元/噸；外采丙烯制PP生產毛利-119元/噸。從基本面來看，供需整體呈現松平衡的狀態，目前產量高于去年同期，位于近5年的高位水平，煤制利潤較好使周度產量較難降到60萬噸以下；需求端塑編開工率穩定上漲，雖然注塑開工率低于去年同期，但由于家電以舊換新政策的影響，預計注塑開工率還有上升空間；庫存方面，產業鏈上中下游庫存壓力均不大。近期原油是影響PP價格波動的主要因素，主力合約跟隨SC價格變動，但由于生產工藝的分散，以及供應相對寬松的原因，走勢弱于LLDPE，后續隨著原油價格向下調整，預計主力合約將出現下跌，基差走強，LL-PP價差走弱。

　　聚乙烯：

　　周一，華東HDPE現貨市場主流價格在8650元/噸，較上一工作日上調50元/噸；華東LDPE市場主流價格9550元/噸，較上一工作日上調150元/噸；華北LLDPE市場主流價格8450元/噸，較上一工作日持平；聚乙烯期貨主力收盤8462元/噸，較上一工作日下調2元/噸。供應方面，中原石化全密度裝置、蘭州石化全密度裝置、大慶石化低壓裝置2線、茂名石化高壓裝置檢修。原料方面，日本石腦油價格在697美元/噸附近。利潤方面，油制聚乙烯市場毛利為-815元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1606元/噸。從基本面來看，產量和下游開工均同比下降，整體呈現供需雙弱的格局，后續檢修量將開始下滑，預計產量穩定在50萬噸/周附近，進口利潤回暖可能會使進口量回升，而需求端由于農膜季節性的影響將繼續走弱，供應壓力逐漸顯現，同時過高的社會庫存會給聚乙烯市場形成進一步的壓制。近期LLDPE價格偏強的主要原因來自于估值端，前期原油的不斷走強為價格形成底部支撐，而隨著原油價格的沖高回落，成本支撐邏輯將難以繼續，預計短期主力合約將跟隨原油下跌，基差走強。

　　聚氯乙烯：

　　周一，華東PVC市場價格穩中有跌，電石法5型料5550-5630元/噸，乙烯料主流參考5780-5850元/噸左右；華北PVC市場價格變動不大，電石法5型料主流參考5520-5600元/噸左右，乙烯料主流參考5900-6080元/噸；華南PVC市場價格穩中松動，電石法5型料主流參考5630-5700元/噸左右，乙烯料主流報價在5730-5870元/噸。期貨合約收盤5915元/噸，漲13元/噸。原料方面，西北地區電石主流貿易價格在2550噸。綜合來看，檢修季已過半，供應的壓力將逐漸顯現，而需求恢復不及預期，基本面呈現供強需弱的格局，但目前現貨價格低位，繼續下跌的空間有限，期貨市場可能會先交易供應端檢修和需求回暖的預期，但期貨價格過高會給期現套利帶來空間，因此上漲空間不大，預計PVC主力合約將震蕩偏弱運行。

　　尿素：

　　周一尿素期貨價格明顯回落，主力09合約收盤價2045元/噸，跌幅1.82%?，F貨市場多數出現回落，僅個別地區價格小幅上調。山東臨沂地區市場價格回落20元/噸至2220元/噸。供應來看，近期尿素企業檢修、故障增多，日產下降至18萬噸以下，昨日17.9萬噸。需求端有所跟進，復合肥開工階段性高位，對原料消耗能力提升。農業局部水稻用肥開始適當補貨，市場剛需仍存。在上周尿素價格上漲幅度過大之后，中下游抵觸情緒再次顯現。除此之外，當前期貨交易邏輯轉向保供和穩價，市場情緒有所回落?？紤]國內農業需求和下半年出口預期仍存，不過分看空尿素期價。高度關注國內化肥保供穩價相關政策落實情況、農業需求跟進情況。

　　純堿玻璃：

　　周一純堿期貨價格走勢依舊較為堅挺，夜盤小幅回落。玻璃期貨價格堅挺震蕩為主。 純堿現貨價格上調明顯，阿拉善天然堿本周出廠報價上調200元/噸，各主流地區價格也跟隨上調，幅度50~200元/噸不等。貿易商報價同步上調，目前華北、華東地區重堿成交價格分別在2100元/噸、2150元/噸?；久鎭砜?，近期行業生產水平依舊處于相對低位波動，昨日開工率86.42%，但供應波動幅度對市場整體影響有限。需求端表現有所分化，原料庫存偏低的下游企業適量補庫，純堿企業庫存繼續下降，周一降幅2%。整體來看，純堿現貨市場表現仍較為堅挺，期貨盤面利多情緒逐步平復，且市場對未來進口數量增多存在擔憂情緒，預計期貨市場將回歸理性波動，不建議多單過多介入，關注供應變化及需求增量變化、消息面擾動及市場情緒變化風險。 玻璃市場價格再次進入下調通道，昨日國內均價回落至1723元/噸。沙河廠家價格下調，市場成交維持較好，當地產銷率達到120%以上，其余地區成交仍偏弱。整體來看，玻璃現貨產業鏈心態多數偏悲觀，期貨市場受到外圍因素提振走勢較為堅挺，趨勢上仍以區間寬幅震蕩思路對待，關注玻璃現貨產銷、宏觀情緒變化及政策支撐、原料純堿價格走勢。