許繼電氣2023凈利潤破10億元，只拿3億元來分紅，董事長為何年薪0元？

　　華夏時報　　記者李貝貝 見習記者 李未來 北京報道

　　可分配利潤高達48億元，卻只拿3.02億元出來分紅，但這已經是許繼電氣（000400.SZ）分紅金額最多的一次了。

　　近日許繼電氣發布2023年年報，其營業收入為170.61億元，同比增長13.51%，凈利潤為10.05 億元，同比增長28.03%。業績雖然增長，但許繼電氣分紅依然不多，高管薪酬還有所下降。每10股派2.96元，現金分紅共3.02億元，占可分配利潤的比例僅6.29%。

　　許繼電氣歷年分紅都不多，2019年-2022年分紅金額都沒有超過凈利潤的20%，而其可分配利潤越積越多，2023年年底已達到48億元。另外公司披露的2023年董高監薪酬為974.15萬元，低于2022年的1023.76萬元。值得一提的是公司董事長孫繼強自2021年任職以來既沒有從公司獲得報酬，也沒有在關聯方獲得報酬，只是持有7000股股票，按目前股價約19萬元。

　　針對業績分紅、財務數據等問題，《華夏時報》記者向許繼電氣方面致電并發送了采訪提綱，但截至發稿之日尚未收到回復。

　　知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕告訴《華夏時報》記者：“只要上市公司長期盈利且長期不分紅，其可供分配的利潤則會越來越多。但長期不分紅將會嚴重影響中小股東利益，不僅會導致中小股東對上市公司失去信心，而且也可能會影響到公司的股價?！?/p>

　　可分配利潤占凈資產45%

　　對于2023年的分紅預案，許繼電氣似乎比較滿意。

　　據其稱：“公司制定2023年度利潤分配預案時，根據公司實際情況，顯著提升了現金分紅率和分紅金額，積極貫徹落實‘質量回報雙提升’專項行動，以更好地回報股東?！?/p>

　　這確實是許繼電氣金額最大的一次分紅，分紅金額3.02億元，占歸屬于母公司股東的凈利潤比率為30%。

　　但如果參照其可分配利潤，這些分紅就微不足道了。2023年許繼電氣可分配利潤為48.11億元，本次分紅只占其中的6.29%。

　　那么許繼電氣的可分配利潤是如何積累到如此之高的呢？記者查閱其歷年年報發現，早在幾年前其可分配利潤就很高了。2020年為38.27億元，2021年為42.69億元，2022年為43.48億元。

　　究其原因，是許繼電氣歷年的分紅比率較低所致。從往年分紅情況來看，許繼電氣分紅金額不大，分紅率也不高。2019年-2022年，其分紅金額分別為6049.96萬元、1.01億元、1.01億元、1.41億元，占凈利潤的比率分別為12.86%、14.08%、13.95%、13.31%。

　　可供分配利潤是公司凈利潤扣除盈余公積、向投資者分配利潤后的結余，可用于投資或以后分配利潤。但近年來許繼電氣并沒有大額投資，2019年-2023年其投資活動產生的現金流量凈額分別為-8708.13萬元、-4.72億元、-1.49億元、-1.13億元、-5.39億元。

　　也就是說，許繼電氣歷年的凈利潤大多留存下來，直到如今積累到占其凈資產（截至2023年年底為107.05億元）的比率高達45%。

　　多名高管年薪0元

　　與此同時，許繼電氣對董事、監事及高管的薪資也有所降低。

　　2023年許繼電氣董高監年薪為974.15萬元，其中工資最高的是一名離任的副總經理，年薪81.3萬元，排第二的是一名50歲的職工監事，為74.38萬元，也已經離任，現任董高監中年薪最高的是41歲的董秘萬桂龍，年薪63.06萬元。

　　令人不解的是，包括公司董事長孫繼強在內的多名高管年薪為0，且沒有在公司關聯方取得報酬。作為董事長，孫繼強僅持7000股股票，按照現在的股價為19.45萬元，2023年沒有增減持股份的情況。

　　記者了解到，孫繼強一直在許繼電氣摸爬滾打，直到走到董事長位置。他歷任許昌繼電器研究所結構設計室主任，許繼電氣股份有限公司結構公司總經理，許繼電氣股份有限公司電氣結構及元件事業部總經理，許繼電氣股份有限公司機械結構公司總經理，許繼電氣股份有限公司副總經理，許繼集團市場部主任、營銷服務中心總經理、市場部（營銷服務中心）黨總支副書記，許繼電氣股份有限公司總經理，許繼集團有限公司黨委副書記、總經理?，F任許繼集團有限公司黨委書記、董事長，許繼電氣股份有限公司黨委書記、董事長。

　　從許繼電氣歷年年報來看，孫繼強自2021年擔任董事長以來，薪酬一直是0，持有的7000股股票也一直沒變。對此，劉志耕認為：“央企董事長可能是上級委派，其薪酬可能從其他渠道取得，不從該公司取得，所以年薪自然為零?！?/p>

　　對于薪酬體系，許繼電氣曾提到，公司堅持價值貢獻決定薪酬，收入分配進一步向作出貢獻的科研、營銷人才傾斜。因此2023年許繼電氣研發費用（8.13億元）比上年（7.46億元）增長9.01%，主要是研發人員薪酬等增加影響。

　　新能源業務致毛利率下降

　　業績和分紅預案發布后，許繼電氣A股表現較好，發布年報第二天股價上漲8.52%，近5個交易日里僅有一日回落0.51%，其余均上漲。截至4月19日收盤股價為28.1元，短短幾天上漲了13.44%。

　　許繼電氣是國內電力裝備的頭部企業，主要業務有智能變配電系統，產品包括繼電保護系統、變電站監控系統、智能變電站系統、工業調控系統、智能一二次融合設備、配電終端、配電網自動化系統等；直流輸電系統，主要產品包括直流輸電換流閥、直流量測設備、直流輸電控制保護系統、直流仿真系統；智能電表業務，主要產品包括智能電表、智能用電終端、用電采集系統等；智能中壓供用電業務，產品包括產品包括開關、變壓器、電抗器、消弧線圈接地成套裝備、環網柜等。占營業收入比例并不大的充電樁業務卻已經占到了國內較大的市場占有率。

　　這些都是許繼電氣的傳統業務，近年來公司又向新能源拓展，如氫能、儲能等?；陔娏ρb備主業的積累，許繼電氣把主要目標放在制氫電源上，2023年年底公司專門成立了氫源技術分公司，瞄準綠電制氫和氫能綜合利用市場。另外許繼電氣也在開發工商業儲能產品，不過儲能市場競爭已趨白熱化，近期公司剛以歷史最低價中標新疆立新能源奇臺縣12.5萬千瓦儲能+50萬千瓦（風光同場）新能源項目中的儲能系統設備采購。

　　這些新興業務激烈的市場競爭是導致許繼電氣毛利率下降的原因之一。2023年其毛利率為18%，同比降低1.35個百分點。4月16日在業績說明會中提到：“主要是收入結構變化影響，比如新能源及系統集成板塊收入規模增長，2023年該板塊板塊收入39.41億元，毛利率偏低?！?/p>