海航扭虧為盈助力方大集團融資回血 集團今年面臨一定債務到期壓力

最近各家上市公司年報披露頻繁，作為旗下擁有多家上市公司，并以并購海航航空業務出圈的遼寧方大集團實業有限公司，為其即將新發的中期票據，在近期與投資者做了線上交流。

據財聯社從與會投資者處了解，該中期票據首發10億元，評級AA+，發行3年，預計發行時間4月29日，票面利率暫定在5%-6%區間，資金用于償還未到期的金融機構借款的本金及利息。

方大集團成立于2000年4月，實控人為方威。集團通過多起重組并購，目前已成為涵蓋炭素、鋼鐵、醫藥、商業、航空的大型企業集團，旗下并購納入合并報表的主板上市公司5家，新三板掛牌公司4家。

讓方大集團出圈的并購事件源于2021年底出資440億元自有資金并購海航控股（600221.SH），將原本有息債務從2021年底的297.97億元拉升至1815.22億元，對方大集團整體業務模式變動很大。

財聯社從與會人員處獲悉，交流會上投資人對海航近期情況關注度較高。針對海航旗下多起未決訴訟案涉及金額39億元，集團財務副總經理張宗華表示為重組期間存續案件，但未對正常經營情況造成影響，此外張宗華還表示，集團內部各子公司之間資金拆借成本很高，融資渠道一般均以自身經營情況對外融資。

據此次中票募集說明書顯示，截至2022年末和2023年3月末，方大集團有息負債分別為1861.38億元和1841.35億元，占負債總額的比例分別為65.14%和65.07%。截至2023年3月末，集團一年內到期的有息負債為358.79億元，占有息負債總額的比例為19.49%，存在一定債務集中到期風險，而近期新發的該只10億元中票即用來償還有息債務。

表：2023年3月末發行人有息債務期限結構表

另據方大集團去年3季報數據顯示，公司資產負債率達到69.17%，較2022年底69.97%的最高點略有下降。此外在去年1-9月，集團主營業務為航空、鋼鐵和貿易板塊，營收占比分別為40.48%、30.56%和18.26%，不過毛利潤方面，排名前三的板塊占比則是航空（52.12%）、鋼鐵（23.98%）和醫藥（13.61%），金額分別為99.44億元、45.74億元和25.96億元。

整體來看，航空板塊業務恢復進度較好，從2022年末虧損近108億元轉為盈利，對集團償債能力提供新動力，而鋼鐵和炭素受宏觀市場調整，整體虧損較大。據相關上市公司最新年報數據顯示，方大特鋼（600507.SH）總營收下滑15.75%至265.07億元，凈利潤6.83億元同比下滑33.86%，而方大炭素（600516.SH）總營收下降3.54%至51.32億元，凈利潤更是腰斬，同比下降54.88%至4.21億元。

截至4月19日，方大集團存續債券2只合計44億元，其中1只為今年11月5日到期的24億元可交換債。據張宗華透露，預計將提前贖回該只債券，以減輕集團股權質押占比。

中誠信國際在去年7月27日的評級報告中認為，方大集團業務較為多元化、鋼鐵板塊保持較強區域性競爭力且炭素板塊行業領先、航空業務具備一定區域性優勢和市場份額等因素對公司信用水平的支撐作用，但由于合并范圍擴大使得集團業務財務狀況發生重大變化，并對其經營管理提出挑戰，需關注未來集團盈利穩定性、資金平衡及債務結構調整等因素對其經營及整體信用狀況造成的影響。

（文章來源：財聯社）