全球央行正在“準備彈藥”，貨幣保衛戰即將打響？

　　轉自：金十數據

　　貨幣市場基金的資產規模升至歷史新高，因美聯儲官員們的最新講話暗示并不急于開始降息，市場預期短期利率將維持在高位。

　　據美國投資公司協會（Investment Company Institute）的數據，在截至4月3日的一周內，約有705億美元流入美國貨幣市場基金，為三個月來最大的單周增幅?？傎Y產從上周的6.04萬億美元增至6.11萬億美元。

　　與此同時，最近的資金外流預計是暫時的，因為上個月的季度公司稅支付往往由貨幣市場基金支付，而且上周的長周末期間，企業抽走了大量現金用于發放工資和運營。

　　盡管出現了資金外流，但只要美聯儲維持利率不變，預計資金就會繼續涌入貨幣基金。自2022年美聯儲開始幾十年來最激進的緊縮周期以來，散戶投資者紛紛涌入貨幣基金。

　　在截至4月3日的一周內，政府基金（主要投資于國債、回購協議和機構債等證券）的資產增至4.96萬億美元，增加了628億美元。而債券基金（傾向于投資于商業票據等高風險資產）的資產則增至1.03萬億美元，增加了49.3億美元。

　　另外一個值得注意的數據是，外國央行對美聯儲一項重要工具的使用量連續第三周上升，這表明全球決策者在警告稱將采取措施提振本幣之際，繼續囤積現金。

　　截至4月3日的數據顯示，外國央行在美聯儲的逆回購協議工具（RRP）中儲備了3650億美元，高于一周前的3540億美元。這是自截至1月3日的一周以來的最高紀錄。與此同時，數據顯示，各國央行同期增持了116億美元美國國債，總持有量達到2.95萬億美元。

　　美聯儲面向外國央行的RRP就跟它的國內RRP一樣，各國央行可以通過該工具將其持有的現金美元存放在美聯儲。像日本央行等貨幣當局可以將大量資金存放在美聯儲賺取利息，而不是購買美國國債和其他證券。當他們需要使用這些美元時，他們可以直接從工具中取出，而不會擾亂市場。 如此一來可以對沖潛在的外部風險，也可以隨時動用這些資金來維護本幣匯率穩定。不過，這樣做同時會吸收市場上的美元流動性，從而給美元提供支撐。

　　最近一段時間，從東京到伊斯坦布爾，政策制定者們都在用言辭和行動來捍衛本幣匯率，因為富有彈性的美國經濟推低了美聯儲降息的預期，有助于保持美元走強。在日本，官員們加強了警告，稱他們不會容忍日元的投機行為，這讓外匯交易員對財務省可能進行的干預保持高度警惕，盡管本周沒有跡象表明財務省出現在市場上。

　　在日本于2022年10月進行干預以捍衛日元之前，各國央行也一直將存放在美聯儲RRP上的現金增加到當時創紀錄的3330億美元。當月晚些時候，該工具余額下降幅度是5個月以來最大的。當時，瑞士和加拿大的官員也哀嘆本國匯率走弱，當時通脹飆升，美元走強席卷了新興經濟體，導致斯里蘭卡出現歷史性違約。

　　如今，背負外債的國家仍面臨風險，如果美元持續走強，馬爾代夫和玻利維亞尤其脆弱。2024年，美元兌幾乎所有主要貨幣都出現了上漲，這與華爾街許多人年初預測美元將出現拋售的預測背道而馳。這也促使日本不斷發出警告，稱其準備進行干預，以助日元脫離34年低點。土耳其已經加息提振里拉，令市場措手不及，印尼已采取行動穩定本幣，瑞典和印度也面臨壓力。