溢價超30%！見證歷史！華夏黃金股ETF遭“爆炒”

　　節前最后一個交易日，市場再現ETF爆炒現象。

　　4月3日，延遲一個小時開盤的華夏中證滬深港黃金產業股票ETF（下稱“華夏黃金股ETF”）再次出現暴力拉升現象，而短短幾分鐘漲幅卻從逾9%縮小至1%內。但爆炒資金很快再度拉升，直至漲停，當天盤中溢價超過30%，創下歷史紀錄。而跟蹤同一指數的永贏黃金股ETF走勢卻平緩很多，全天上漲4.29%，溢價率只有0.72%，近4個交易累計上漲幅度為11.16%，華夏黃金股ETF累計漲幅則高達44.30%。

　　跟蹤同一指數為何表現差異如此明顯？市場人士表示，這是炒作資金在特定交易節點、特殊交易機制下瞄準小規?；鸪霈F的結果。這種追高現象不可持續，甚至在恢復正常申贖后可能會出現補跌情況，投資者不可盲目追高。

　　復盤即拉升9個點

　　出于提示溢價風險和保護持有人利益考慮，華夏黃金股ETF于4月3日特意停牌了一個小時，于早上10點半才復牌交易。但這似乎不影響追逐資金的高漲熱情。

　　該基金剛一復牌，就高開了五個點，并在短短幾分鐘內“旱地拔蔥”，一下子漲逾9%。但很快，華夏黃金股ETF又在資金打壓下直線下墜，漲幅從逾9%縮小至1%之內，大有翻綠之勢。這一切，都發生在開盤12分鐘之內。但從早上10點43分開始，華夏黃金股ETF再次拉升，漲幅先是恢復到8%之上，11點剛過就回到了9%之上。隨后，華夏黃金股ETF漲幅持續維持高位，并在午后兩點半后沖上漲停，成為當天全市場唯一一只漲停的ETF，溢價率更是高達30.03%，全天成交額達到了5657萬元，是前一天成交額2538萬元的兩倍多。

　　但實際上，華夏黃金股ETF在3月29日、4月1日和4月2日這三天，分別上漲了8.45%、9.98%和9.97%，短短4個交易日內累計漲幅達到了44.30%。券商中國記者對比一眾跟蹤黃金資產的ETF發現，雖然在黃金資產上漲通道中各只ETF都在穩步攀升，但其他產品的漲幅并未如華夏黃金股ETF迅猛。比如，永贏基金旗下的黃金股ETF（下稱“永贏黃金股ETF”）4月3日上漲4.29%，為全市場漲幅第二的ETF，但溢價率只有0.72%，近4個交易累計上漲幅度為11.16%。

　　華夏黃金股ETF和永贏黃金股ETF均屬于全市場跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數的ETF，分別成立于2024年1月和2023年10月，成立規模分別為2.26億元和3.39億元。值得一提的是，包括此前成立的永贏黃金股ETF聯接基金在內，目前全市場跟蹤該指數的ETF產品只有這三只。此前其他多家基金公司上報的類似產品，截至目前大多尚未獲批。

　　補券機制改變迫使降低倉位

　　跟蹤同一指數為何表現差異如此明顯？某公募市場人士對券商中國記者表示，這固然和資金炒作有關，從ETF的走勢和資金交易情況就可以看出。但同時，出現該情況還與相關基金的規模盤子、不同市場的交易機制等因素相關。

　　根據中證指數官網介紹，中證滬深港黃金產業股票指數，是從內地與香港市場中選取50只市值較大且業務涉及黃金采掘、冶煉、銷售的上市公司證券作為指數樣本，以反映內地與香港市場中黃金產業上市公司證券的整體表現。截至4月2日，前十大權重股占比之和接近70%，其中紫金礦業等三只港股占比大約為11%。而在全部成份股中，港股數量大約占比8%。

　　基于此，上述公募人士指出，由于涉及到港股，A股和港股兩地交易時間不一致。近兩天是港股通的特殊交易日，補券時間從T+0改為T+1，申購額度如果過多基金會被迫降低產品倉位。從跟蹤指數的港股數量占比來看，大約就有8%的倉位補不上券?！凹词钦f，永贏黃金股ETF方面，投資者可以通過聯接基金場外申購入場，后者采用的是中間價，凈值漲幅相對平穩；而華夏黃金股ETF因為額度限制，出現了明顯的二級市場溢價。這兩種處理方法都是可行的，但各有利弊。只不過在基金規模較小情況下，后一種處理方式容易出現資金爆炒情況?！睌祿@示，永贏黃金股ETF截至目前規模約為4億元，華夏黃金股ETF規模則不足1億元。

　　此外該公募人士還提示到，這種由于特殊節點的資金追高現象，并不可持續，在接下來恢復正常申贖之后，前期出現高溢價的基金甚至有可能會出現補跌情況。因此，投資者不可盲目追高。

　　投資者應適時尋找“落子”時機

　　除上述黃金股ETF外，截至目前還有多只和黃金資產相關的ETF產品。同花順iFinD數據顯示，截至4月3日，這些黃金ETF近1月均實現了10%以上的收益率。在這背后，黃金資產價格和黃金公司的基本面，仍在持續走強。

　　截至目前，倫敦金現價格仍維持在2200美元/盎司左右位置，其中在4月3日再次創新高，一度上摸到2288美元高位。期貨行情方面，截至目前滬金主力（AU888）價格在此前突破530元基礎上，目前已突破了540元高位。此外，從目前公布2023年業績的多家黃金公司來看，這些公司在2023年的凈利潤均實現了正增長。其中，山東黃金歸母凈利潤同比增長幅度達到86.57%，赤峰黃金歸母凈利潤也同比增長78.21%。

　　富國基金認為，普通投資者一般通過黃金ETF來參與行情，此前在高利率環境下全球黃金ETF持倉規模不斷降低，未來在利率水平下降的環境下，ETF的倉位回補或推動金價上行。對于黃金投資而言，要做到戰略上看多黃金，堅信黃金的長期上漲邏輯，也要在戰術上逢低配置，在震蕩中尋找“落子”時機。

　　實際上，隨著黃金投資產品不斷豐富，截至目前除了實物、股票、基金之外，還出現了積存金業務。即投資者可以在銀行開立專門賬戶，按照固定重量或固定金額購入黃金產品，到期后的積存金一般可兌換為實物金或執行贖回、轉讓等操作。在近期金價走高行情之下，農業銀行、建設銀行、招商銀行等多家銀行陸續宣布上調黃金積存金起購金額。

　　和上述黃金股ETF提示溢價風險類似，黃金積存業務起點金額上調，也在某種程度上意味著提醒投資者關注黃金投資風險，做好風險管理，要理性投資，避免盲目跟風。

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