巨星傳奇 (6683.HK)明星IP業務護航公司收入增長 獲港股通渠道大舉買入

自上市以來，擁有IP賦能的獨特新零售運營商——巨星傳奇(6683.HK)股價表現亮眼，進入港股通后公司流動性進一步獲得提升。近日，公司公布了其2023年度業績，收入錄得雙位數增長，IP業務飆升。

收入同比增長25% IP創造及營運業務持續飆升

2024年3月27日，巨星傳奇集團有限公司（以下簡稱“巨星傳奇”）公布了其2023年度的業績報告。報告顯示，得益于周杰倫、劉畊宏等明星IP矩陣的強大影響力，助推公司整體營收顯著增長，由2022年的3.44億增至2023年的4.30億人民幣，同比增長25%。其中IP創造及營運業務約為1.90億人民幣，同比增長82.9%。

毛利則約為2.76億人民幣，同比增長24.0%；經調整純利（經扣除上市開支及以股份為基礎的薪酬開支）7440萬元。

從業務層面，巨星傳奇主要分為兩大業務板塊，即新零售業務和IP創造及營運業務。最新報告期顯示，新零售業務和IP創造及營運(以下簡稱“IP業務”)兩項業務營收分別約為2.40億及1.90億人民幣，占比分別約為55.74%和44.26%，業務比重相對接近。

從兩項業務近五年營收趨勢來看，新零售業務2020年爆發式增長至3.65億人民幣，較上一年同比增長351.97%，這主要因2020年“周游記1”播出驅動魔胴咖啡的銷量大幅度提升。2021年-2022年持續下滑，一是因“周游記1”IP驅動的營銷熱度有所下降，二是因疫情管理漸嚴，導致公司營銷及銷售很大程度受影響。

需要注意的是，2023年度新零售業務營收約為2.40億人民幣，業務板塊開始有企穩回升的跡象。2023年11月份，“周游記2”播出，播放檔期橫跨至2024年2月份，節目相關話題在微博閱讀量已突破6億，全網收獲392個熱搜，快手全站播放量超25.2億。

有分析指出，受益于節目效果，預計2024年一季度巨星傳奇的新零售業務將有較為不錯的銷售增長。

數據來源：公司財報

IP業務作為公司近年來發展迅猛的業務，逐漸成為公司的第二支柱業務。2023年業務營收1.90億人民幣，同比增長82.9%，這主要得益于“周游記2”在浙江衛視、Netflix及其他線上平臺播出產生的許可費及廣告收入等；以及與中國移動的合作收入和第三方平臺的帶貨產生的收入。加之“周游記2”播出檔期橫跨財務報告期，故上半年增長可期。

圖片來源：2023年度業績報告

從近五年的業務占比來看，IP業務由2019年僅有的7%提升到至今的44.26%。分析稱，這也側面反映巨星傳奇的業務近幾年IP業務的增長迅猛，以及公司從單一的新零售逐步走向多元化IP驅動新零售的綜合性公司。從整體業務結構而言，巨星傳奇的業務抗行業風險周期性的能力極大加強。

圖片來源：巨星傳奇業績會

毛利率維持高水平 排除政府補貼因素的經調整純利增長6.81%

2023年度巨星傳奇毛利約2.76億人民幣，同比增長24%，與營收增長幾乎同步調，且毛利率水平依舊維持64%以上高水平。而經調整純利（經扣除上市開支及以股份為基礎的薪酬開支）則約為7440萬人民幣，同比略微下降3.6%。

從成本來看，公司的銷售及營銷開支和一般及行政開支為公司主要的經營成本，再扣除經扣除上市開支及以股份為基礎的薪酬開支，巨星傳奇的兩項經營成本約為1.86億人民幣，同比增長49.65%，整體經營成本明顯提升。

從細分來看，巨星傳奇的經營成本的增長主要源自銷售及營銷開支中的廣告及營銷開支和雇員福利開支，雇員開支的增長源自增加了線上及電商平臺的運營人員，此為拓寬電商渠道的前置成本。

然而通過過往的財報來看，2022年度此項收入主要為政府于疫情期間給予公司的補貼，2023年進入開放階段后此項補貼減少，故而間接致使純利的下滑。若刨除此項非經常性收益，公司2022年度的經調整純利約為6070.2萬人民幣，2023年度的經調整純利約為6483.6萬人民幣，同比增長6.81%。

巨星傳奇股價翻1.2倍 獲港股通渠道大舉買入

基于公司“明星IP+新零售”創新型的商業模式被市場看好，巨星傳奇自2023年7月13日上市以來股價由發行價的4.25港元漲至9.56港元，累計上漲124.94%。2024年3月4日，巨星傳奇正式獲納入港股通。進入港股通后，內地投資者也可以買入，公司的流動性進一步提升。

據LiveReport大數據，截至2024年3月28日，巨星傳奇在納入港股通后，累計股價漲幅為12.60%，漲勢可觀。更重要的是，公司的流動性也得到了顯著提升。數據顯示，公司的日均成交額由納入港股通之前的832萬港元增至納入后的1647萬港元，同比增長98%，成交額提升明顯。截至3月28日，巨星傳奇已獲得兩個港股通席位合計買入374.95萬股，其中中投信息持有336.40萬股，創盈服務持有38.55萬股，港股通渠道持股數占實際流通股數的3.66%。

分析指出，獲得南向資金加持后，巨星傳奇建立了更廣泛的投資者基礎，其發展潛力有望也被更多市場參與者關注到。