大華繼顯：下調碧桂園服務目標價至5.15港元 下調2024至26年盈測

　　大華繼顯發表報告指，碧桂園服務去年純利按年跌21.6%至34.9億元，派息比率為22.5%。公司社區增值業務及城市服務收入去年急劇收縮，所有業務毛利率下降。在40億元商譽及應收賬減值后，風險仍然高企。管理層目標今年收入增長低至中單位數，并持審慎看法，強調業務獨立性及穩定性。公司亦考慮在行業回穩及公司外部風險完全緩解前不增加派息比率。

　　考慮今年逆風持續，該行下調對碧服今年至2026年盈利預測18%至25%，反映收入增長及毛利率假設下調，目標價由5.9港元降至5.15港元，相當于預測2025年經常性盈利市盈率5倍，維持“持有”評級。