極氪汽車90%銷量被小米精準"狙擊" 三年巨虧200億負債率132%IPO或遭重大挑戰

專題：新浪財經上市公司研究院

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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：昊

　　3月28日晚，小米汽車旗下首款車型SU7正式上市，定位于中大型純電轎車，售價21.59萬-29.99萬元。開售后4分鐘，小米SU7大定突破了1萬臺，開售后7分鐘大定突破了2萬臺，開售后27分鐘大定突破了5萬臺。3月29日晚，小米宣布SU7上市24小時，大定達88898臺。

　　盡管小米SU7的5000元大定是“7天內可退”，與行業內“小定隨時可退、大定不可退”的約定俗成有所區別，但小米汽車火爆的市場反饋和強勢的預售表現仍毋庸置疑。

　　值得注意的是，市場對小米汽車反響熱烈的同時，其主要競品正承受著巨大壓力，特別是極氪，由于占銷量90%的007和001兩款車型被SU7直接對標，無疑受小米汽車上市的沖擊最大。

　　事實上，在SU7上市前，極氪的銷量就已大幅走弱，其中001今年前兩個月斷崖式下滑，007上市第3個月銷量就開始轉跌，X和009更是跌到月銷僅幾百臺。

　　過去三年，極氪虧損逐年走高，累計虧損超過200億，盈利能力也有拐頭向下跡象，此外公司現金僅33億，負債率高達132%；而與之對比的是，小米全年盈利174億，握有1200多億現金，并聲稱“已做好造車5年不盈利的準備”。隨著小米的強勢入局，行業價格戰勢必進一步加劇。

　　幾天前，極氪剛剛更新了美股招股書數據。更大的銷量和業績壓力，對于正處于IPO前關鍵階段的極氪，無疑雪上加霜。

　　90%銷量被精準“狙擊” SU7上市前銷售疲態已現

　　3月28日晚，小米首款量產車SU7一經面市，便成為市場焦點，預定火熱。不過，有人歡喜有人憂，其市場競品正承受著巨大壓力。

　　從定價區間、車身尺寸、帶電量、續航里程以及各種軟硬件配置相似度看，特斯拉Model 3、小鵬P7、極氪007、極氪001、智界S7、蔚來ET5、吉利銀河E8、比亞迪漢等是小米SU7的主要競品。其中，極氪的壓力無疑最大。

　　目前，極氪主要有001、007、009和X四款量產車型，其中001和007是小米SU7的對標車型。今年前兩個月，極氪001和007共交付約1.8萬臺，占極氪同期總交付量達90%。小米熱銷之下，極氪未來的銷售壓力可想而知。

　　值得注意的是，早在小米汽車上市前，極氪的銷量就已出現頹勢。

　　極氪001是極氪的主力車型，2023年，在極氪全年11.87萬臺的總銷量中，極氪001貢獻了7.6萬臺。

　　今年1月，極氪001銷量為5272臺，環比下滑34%；2月，銷量進一步將至2663臺，環比繼續下滑近50%，累計降幅超過行業平均水平，出現斷崖式滑坡。

　　今年2月，新款極氪001開啟交付。據報道，上市半個多月，其大定訂單就超過了2萬臺。然而，一面是訂單火熱，另一面卻又在限時降價。

　　新款001交付不久，極氪官宣，2024年3月31日前支付定金5000元的用戶，可免費享受價值6000元的選配外飾，以及16000元-20000元的選配輪轂。

　　上述優惠快到期時，極氪針對全系列車型又加碼促銷，宣布大定支付完成日期在4月30日之前且訂單交付完成在3月30日以后的用戶，可額外享受與積分相關的“提車關愛補貼”。

　　其它車型表現同樣疲弱。今年初，新車型極氪007正式上市，不過交付的第三個月，銷量便出現下滑；此外，極氪009和X推出改款后，銷量也一路下滑，兩款新車已連續兩個月的月銷量不足千臺。

　　2023年，極氪累計銷售11.87萬臺，未完成全年14萬臺的目標；2024年，極氪將銷售目標定為23萬臺，要完成這一任務，月均銷量幾乎需要達到2萬臺，而今年前兩個月總共只賣出2萬臺。小米汽車的橫空出世，無疑更增加了目標完成的難度。

　　三年巨虧200億 負債率達132%遠超同行

　　對于新車未來的銷量前景，極氪智能科技副總裁林金文在今年年初時曾表示：“去年我們的銷量目標完成率85%，所以今年一開始，就要鉚足勁去干，打法就是從一開始就準備好‘彈藥’，包括極氪007的上市，極氪X和極氪 009的迭代，以及全新極氪001上市?！?/p>

　　然而，疲弱的銷量以及日趨惡化的業績和部分財務指標，似乎反映出極氪的“彈藥”依然準備不足。

　　從業績看，2023年，極氪實現營業收入516.73億，同比增長61.99%，凈利潤-83.47億，繼2022年之后，虧損繼續擴大，近三年累計虧損高達206.44億。值得注意的是，極氪全年營收增速開始低于銷量增速，顯示單車售價出現下滑趨勢。

　　從盈利能力看，極氪全年凈利率為-15.99%，相比2022年的-24.00%有所回升，但第四季度凈利率再次將至-17.96%，價格戰壓力之下，盈利能力又有再次拐頭向下的跡象。

　　從資金面看，截至去年末，極氪現金及現金等價物僅33億元，按目前83億的年虧損估算，不夠燒半年；近兩年，極氪資產負債率均維持在130%以上的高位，遠超蔚小理以及小米，賬面持續資不抵債。

　　與之對比的是，2023年，小米全年實現凈利潤174.75億，同比增長606.34%，凈利率6.39%。

　　截至去年末，小米持有現金及現金等價物336億、短期銀行存款528億、定期存款183億，以及易于變現的交易性金融資產209億，類現金合計達1200多億。

　　此前有報道稱，小米汽車內部已經做好未來超過5年虧損的準備，無意在初期盈利。隨著“能燒錢又敢燒錢”的小米強勢入局，行業價格戰勢必進一步加劇。

　　事實上，小米SU7上市后，包括蔚來、問界、小鵬以及極氪等，都已紛紛開啟了降價模式，新一輪降價潮一觸即發。

　　在一個月前舉辦的新款極氪001上市發布會上，吉利汽車集團董事長、極氪CEO安聰慧表示，“有對手的時候，卷對手；沒對手的時候，卷自己?！睅缀跬瑫r，極氪再度更新了赴美上市的IPO招股書。

　　然而，無論是卷對手還是卷自己，處在IPO前關鍵時期的極氪，更大的量、利雙重壓力在所難免，上市之路無疑也將充滿波折。