PVC下游需求改善緩慢 塑料需求仍然偏弱

　　來源：安糧期貨 作者：安糧期貨

　　研報正文

　　【橡膠】

　　現貨信息：橡膠現貨價格：國產全乳膠：13800 元/噸，泰煙三片：17100 元/噸，越南3L 標膠：13650 元/噸，20 號膠：12800 元/噸。合艾原料價格：煙片：86.89 泰銖/公斤，膠水：79.5 泰銖/公斤，杯膠：54.95 泰銖/公斤，生膠：84.8 泰銖/公斤。

　　市場分析：滬膠主力大幅回調后企穩，整體商品市場弱勢拖累滬膠。國內2 月經濟數據不及預期，同時美聯儲又有放鷹言論，隨著美元指數上行，壓制滬膠反彈流暢性。

　　基本面看，橡膠進入全球供應淡季，國內產區逐漸開割，但量較少。泰國原料成本仍處高位，對橡膠有一定支撐。宏觀面看，市場炒作美聯儲降息的時間點仍有短期情緒影響，同時人民幣匯率持續疲弱，對資金流入有一定阻礙，需關注權益市場回調對滬膠的壓制作用。關注國內橡膠進口量，庫存變化情況等因素。

　　操作建議：綜上，關注主力 14300-14500 元/噸附近支撐。

　　【PVC】

　　現貨信息：華東 5 型 PVC 現貨主流價格為 5540 元/噸，環比降低 20 元/噸；乙烯法PVC主流價格為 5900 元/噸，環比持平；乙電價差為 360 元/噸，環比增長20 元/噸。

　　市場分析：供應方面，上周 PVC 生產企業開工率在 80.63%環比增加 0.39%，同比增加5.42%；其中電石法在 81.59%環比增加 0.38%，同比增加 9.39%，乙烯法在 77.80%環比增加0.41%，同比減少 7.71%。

　　需求方面，內需表現仍較為清淡，出口心態保持觀望。庫存方面，截至3月 29 日，國內 PVC 社會庫存在 60.47 萬噸，環比增加 0.67%，同比增加16.15%；其中華東地區在 52.97 萬噸，環比減少 0.53%，同比增加 37.02%；華南地區在7.50 萬噸，環比增加9.97%，同比減少 44.03%。3 月 29 日期價回落，從基本面看，當前供需矛盾仍存，庫存高企，下游需求改善緩慢，預計后期國內 PVC 市場仍以震蕩運行為主。

　　操作建議：期價震蕩運行，測試 5750 附近支撐。

　　【塑料】

　　現貨信息：華北現貨主流價 8280 元/噸，漲 10；華東現貨主流價 8170 元/噸，持平；華南現貨市場主流價 8310 元/噸，漲 10。

　　市場分析：原油上漲，原料端支撐偏強。供應端看，3 月 29 日當周聚乙烯企業平均產能利用率在 83.72%，環比-0.54%；國內企業聚乙烯總產量在 54.42 萬噸，環比-0.35 萬噸；裝置方面，本周茂名石化全密度裝置開車，連云港 HDPE 裝置計劃停車，雖較上周檢修量稍有減少，但總體供應呈減少預期。

　　需求端看，29 日當周聚乙烯下游各行業整體開工率環比+1.19%；PE 包裝膜樣本企業開工環比+1.30%；農膜整體開工率環比+0.58%。地膜尚處生產旺季，訂單積累尚可，開工略有提升。綜合來看，塑料需求仍然偏弱，上行驅動不足，后續繼續關注需求端恢復情況。

　　操作建議：盤面短期或維持震蕩，建議暫時觀望。