海通國際：維持特步國際“優于大市”評級 目標價6.7港元

　　海通國際發布研究報告稱，維持特步國際（01368）“優于大市”評級，預期2024-2026年歸母凈利潤分別為11.5/13.2/15.4億元，同比增長11.2%/14.6%/17%，目標價6.7港元。2023年公司收入和利潤符合預期。

　　報告中稱，2024年跑步、兒童、線上有望成為特步品牌增長引擎，特步品牌將繼續深耕大眾運動市場，推出更多高性價比產品獲取市場份額。特步大眾運動價格帶將下移，吊牌價區間在269到450元左右，折扣后單件價格在200-400元；專業跑鞋在技術升級情況下仍有價格提升。該行預期2024年特步主品牌增速為中/高單位數，兒童快于成人，線上略快于線下。主品牌費用率預期將回落至11-13%的合理區間，利潤率水平有望提升。

　　此外，特步海外業務或繼續面臨挑戰，但在中國市場帶動下，2024年時尚運動JV或有雙位數強勁增長，同時也會加大廣告費用投入，預計虧損不多于過往兩年的金額。專業運動JV預期延續雙位數較快增長，24年索康尼并表特步國際，有望提升毛利率水平并減少聯營收入的扣除，專業運動JV利潤貢獻有望增加。