主題投資風格加速切換 私募把脈二季度市場走向

　　近日，A股市場風格頻頻切換，二季度誰會成為市場主線，扛起反攻大旗？對市場“望聞問切”后，多位私募機構人士認為，在政策推動下，2024年科技創新和新質生產力的發展將成為市場的主要驅動力，在以高股息品種為代表的藍籌穩定大盤之后，市場的資金明顯選擇了更具彈性的成長股方向，預計二季度科技成長賽道仍將是市場的重要引擎之一，人工智能（AI）技術和應用領域有望出現更多突破性進展。

　　科技成長賽道走勢分化

　　3月29日，Sora概念、多模態AI、ChatGPT概念以及游戲、傳媒等人工智能上下游產業鏈走軟，但小米汽車、飛行汽車、固態電池、高壓快充等涉及新能源汽車方向的板塊卻比較活躍，科技成長賽道出現明顯分化。

　　某私募基金人士稱，當前以AI為代表的科技股遭遇高位拋壓，似乎與公募基金不得參與游資炒作標的的傳聞有關，而汽車、鋰電池及快充等成長方向受益于“以舊換新”政策，走勢更為強勁，其中PVDF是優秀的鋰電材料，未來五年預計電池級的PVDF需求量有望大幅增長。

　　滬上某公募風控人士表示，交易所會對嚴重異常波動、高風險股票進行公告，通常被認為是“游資炒作標的”，交易所方面會對這些股票的投資進行強監管，公募一般來說禁止交易此類標的，但還沒有具體落地政策指導。

　　上述私募基金人士稱，AI概念股缺乏良好的業績支撐，還是以主題投資為主，所以波動性會比較大，大起大落的狀態意味著投資的風險極高。

　　星石投資認為，從長期看，人工智能對于生產生活效率的提升具有革命性的意義，但當前很難判斷某家上市公司是否一定能成功，所以只能去密切跟蹤行業動態，挖掘進一步的投資線索。

　　明澤投資創始人、董事總經理馬科偉表示，AI板塊走軟主要是一季度累計漲幅較大，由于年報和一季報陸續披露，缺乏業績的方向和個股將面臨調整壓力，不過預計二季度科技成長賽道仍是市場的重要引擎之一。此外，“以舊換新”政策有望促進汽車行業消費升級，預計新能源汽車等上下游賽道將在業績持續兌現的基礎上有一定的表現。

　　有色金屬或延續強勢

　　3月29日，有色金屬板塊走高，紫金礦業、銀泰黃金等個股已走出趨勢行情，業內人士看好有色金屬板塊二季度有望延續“狂歡”的走勢。

　　“有色金屬產業分為采選、冶煉和加工三大部分，處在整體經濟的中上游環節。由于中國有色金屬礦產資源相對稀缺，缺乏對金屬產品的定價權，所以國內企業主要集中于冶煉和加工環節，表現出更多的中游特征，價格和成本對企業盈利均有較大影響?！备粐鸨硎?，有色金屬行業下游較為分散，近年來傳統需求房地產、家電等需求放緩，而新能源領域則是新增需求的重要關注所在。

　　排排網財富研究部副總監劉有華認為，銅價具有堅實支撐，有望開啟長周期上行的趨勢，今年銅的供需格局好于2023年，而未來美聯儲貨幣政策轉向對銅價將形成支撐，疊加新能源需求拉動愈發顯著，商品屬性與金融屬性呈現共振?？衫^續關注銅、鋁相關的投資機會。

　　高毅資產鄧曉峰表示，電網投資今年能夠繼續保持正增長，家電、新能源、消費電子行業對于銅的需求不會比去年差。而鋁涉及的線纜、工業型材如光伏、新能源車輕量化方面，鋁的需求依然在增加。銅和鋁今年的供應都屬于偏緊態勢，相關品種股價表現更多取決于需求的恢復程度。

　　面對近期“暴走”的金價，融智投資基金經理夏風光表示：“黃金上漲的因素是多方面的，中期看是美元加息周期結束，市場正在計入年內多次降息的可能，而短期則是市場熱錢的驅動?！?/p>

　　在夏風光看來，從黃金價格的歷史波動數據來看，投機氛圍過熱，短期急速沖高會透支未來的漲幅，更適合在震蕩期逢低配置。黃金價格抬升，有助于金礦股的業績釋放，而黃金開采礦企成本相對比較固定，黃金開采礦企的利潤增速將大大高于金價升幅。

　　高股息方向有望整體保持穩健

　　3月上旬，A股市場一度出現“煤飛色舞”的走勢，煤炭等高股息品種不斷創出階段新高。業內人士稱，這背后既有市場對紅利資產的追逐，也有對數萬億元規模的設備更新市場的看好。

　　雖然煤炭股高位走軟，而近期油氣開采與服務板塊卻相對較為堅挺。劉有華表示，新一輪地緣局勢擾動的影響加劇，引發了市場對石油供應的擔憂，而當前油服企業的估值水平處于歷史合理位置，油價預期改善有利于提振行業中長期景氣度，有望帶來階段性機會。

　　天朗資產總經理陳建德認為，近年來，煤炭等高股息高分紅品種受到市場青睞，由于煤價處于高位，所以該行業的整體利潤非?？捎^，龍頭企業的股價還有一定的上漲空間。但是，隨著市場關注度越來越高，煤炭股上漲后，股息率水平有所下降，同時傳統用煤淡季來臨使得行情走弱，因此投資者需要注意短期調整的風險，但預計二季度高股息方向仍有望整體保持穩健。

　　三十三度資本基金經理程靚表示，以高股息品種為代表的藍籌股穩定大盤之后，資金明顯選擇了更具彈性的成長股方向，但二季度仍有可能是“藍籌股搭臺、成長股唱戲”的格局。

　　“新質生產力”逐漸已成為A股市場高頻詞匯之一，在馬科偉看來，政策推動背景下，2024年科技創新和新質生產力的發展將成為市場的主要驅動力，預計科技成長風格將在全年內保持強勁勢頭。二季度，受益于國家發展戰略的新興產業如新能源、高端制造、數字經濟等領域展現出強勁的增長動能，或成為拉動股市上行的重要力量。