PMI大超預期！龍抬頭這些ETF高看一線！

昨天我們剛表達了對3月經濟數據的期待，周日早上利好砸來！

3月制造業PMI 50.8，遠超50.3的預期，不管從哪個角度，這都是利好！雖然不能說A股就必須大漲，但顯然做多的信心大增，就是調整，果斷低吸勝算也大幅提升。經濟數據顯著復蘇，人民幣資產有望整體提升重心。

正常來說，人民幣匯率應該會反饋市場對人民幣資產的預期，下周匯率如果反彈，則整個資本市場會獲得正反饋，就像前幾天匯率大跌時外資、內資機構一起猛砸一樣。A股這幾個月每次反彈，都離不開外資大買，內資基本還處于追漲殺跌的內耗格局。

如果機構重新撿回格局，那么核心資產和白馬類主題品種會獲得被動增配。從恒生系、A50、上證50、滬深300這樣的寬基核心資產品種，到外資重倉的消費、新能源、醫藥等都應該有正向反饋。

統計局還披露了行業數據，對于我們確定自己的“格局”方向，頗有參考意義。短期A股確實有大量的投機資金左右互搏導致市場波動，但是穩住中軍往往笑到最后。

木材加工及家具、鐵路船舶航空航天設備、計算機通信電子設備等行業兩個指數均位于55.0%以上較高景氣區間。對于ETF的話，兩航、軍工制造類ETF、信息技術類ETF在行業基本面上獲得更強的中期的邏輯。

央企科技ETF算是從賬面上最為貼近的品種了，基本上兩航與科技對半分，而涉及船舶和兩航制造的國防ETF、軍工ETF也是對應品種，只是兩航成分不如央企科技那么足。

計算機通信電子設備則應該是明顯受益于人工智能浪潮的行業，這里的通信相關的細分方向有6G、CPO、液冷服務器、云計算等，年度主線地位繼續夯實，相關的品種很多，比如人工智能、TMT、信息技術、通信、大數據ETF等，都比較熟悉就不多說了。

相對地，能源（含煤炭）、鋼鐵（黑色金屬）相對明顯弱于制造業總體水平。拿煤炭來說，近期商品市場價格節節下行。那么煤炭ETF雖然偶爾也能漲，但也屬于短期資金行為，走的是“高股息”抱團，中期邏輯相對就弱一些。螺紋鋼等商品走勢也是類似的，鋼鐵ETF走勢也不是走基本面的。

進出口指數，化學纖維及橡膠塑料制品、汽車、計算機通信電子設備等行業兩個指數均高于臨界點。進出口方面，汽車、科技行業景氣度明顯更高，領先于市場，汽車ETF和科技類ETF總體格局有增大的邏輯。

大、中、小型企業PMI分別為51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9個百分點。這里注意，雖然大企業景氣度依然更高，但是小企業的PMI在3月反彈幅度達到了3.9%，這表明中證1000、2000這類成分股的總體業績預期也是有邏輯的。

高技術制造業生產指數和新訂單指數均高于55.0%。高技術制造業的代表，機器人、低空經濟、半導體制造等為主。高耗能產業49.1%是比較拖后的，主要是有色金屬方面。近期銅價反彈，主要是銅冶煉行業虧得不行了只能減產，行業自身順周期還未到來。

生產經營活動預期，農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業生產經營活動預期指數均位于60.0%以上高位景氣區間。這里注意，這個是預期，不是說現在已經60%以上了。但也許可以對食品飲料、酒這些ETF產生更高的期待了，此外，對于兩航等制造業預期下次PMI數據應該仍有積極預期。

非制造業PMI，走出53%也是超預期的，給力！

郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、資本市場服務等行業商務活動指數均位于60.0%以上高位景氣區間，航空運輸、餐飲、房地產等行業商務活動指數低于臨界點。包含了三大運營商的電信ETF、央企共贏、中國國企等ETF也算是受益品種，大金融也是強復蘇，金融類ETF也有邏輯了。

不過，這里有點意外的就是航空運輸、餐飲還是走弱，這邊對應的是旅游ETF。從經營數據來看，航空公司、機場有積極現象，估計要看4月的數據了。而地產，我們都懂，全行業除了上海豪宅賣瘋了，還看不到銷售反轉的積極數字。

建筑業商務活動指數為56.2%，比上月上升2.7個百分點，所以基建、基建50ETF除了是“中特估”之外，也有行業邏輯支持。

PMI大超預期，應該說這是幾個月以來首次出現明顯的復蘇跡象，如果4月的數據再確認一下，我們指望個牛市都不夸張！熊市需要先穩預期，3月PMI數據先聲奪人，接下來還有CPI、PPI、融資數據等進一步佐證，讓我們繼續關注，期待2024年的龍抬頭如約而至！