國藥現代：ROE創上市以來新低 2023年凈利同比增長10.21% 擬10派1元

國藥現代（600420）3月30日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入120.70億元，同比下降6.86%；歸母凈利潤6.92億元，同比增長10.21%；扣非凈利潤6.83億元，同比增長23.61%；經營活動產生的現金流量凈額為17.20億元，同比下降39.76%；報告期內，國藥現代基本每股收益為0.5433元，加權平均凈資產收益率為6.02%。公司2023年年度利潤分配預案為：擬向全體股東每10股派1元（含稅）。

值得注意的是，公司2023年加權平均凈資產收益率（ROE）為6.02%，創公司2004年上市以來新低。

以3月29日收盤價計算，國藥現代目前市盈率（TTM）約為17.33倍，市凈率（LF）約為0.97倍，市銷率（TTM）約為0.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市凈率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，國藥現代近三年營業總收入復合增長率為-1.31%，在化學制劑行業已披露2023年數據的26家公司中排名第20。近三年凈利潤復合年增長率為2.17%，排名16/26。

年報稱，公司是以醫藥產品研發、生產與銷售為主營業務的醫藥制造類企業，擁有包括醫藥中間體與原料藥、化學制劑、動物疫苗、大健康等業務板塊。

分產品來看，2023年公司主營業務中，全身用抗感染藥收入25.32億元，同比增長4.16%，占營業收入的20.98%；心血管系統用藥收入11.06億元，同比下降38.51%，占營業收入的9.16%；泌尿生殖系統用藥及激素制劑收入6.96億元，同比下降8.35%，占營業收入的5.77%。

2023年，公司毛利率為38.33%，同比上升0.25個百分點；凈利率為7.99%，較上年同期上升1.30個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率為36.58%，同比上升3.53個百分點，環比下降1.61個百分點；凈利率為5.75%，較上年同期下降2.38個百分點，較上一季度下降4.66個百分點。

分產品看，全身用抗感染藥、心血管系統用藥、泌尿生殖系統用藥及激素制劑2023年毛利率分別為31.53%、71.99%、58.13%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額26.62億元，占總銷售金額比例為22.06%，公司前五名供應商合計采購金額15.49億元，占年度采購總額比例為25.88%。

數據顯示，2023年公司加權平均凈資產收益率為6.02%，較上年同期下降1.07個百分點；公司2023年投入資本回報率為5.93%，較上年同期下降0.24個百分點。

2023年，公司經營活動現金流凈額為17.20億元，同比下降39.76%；籌資活動現金流凈額-10.93億元，同比減少6.58億元；投資活動現金流凈額-13.63億元，上年同期為-3.02億元。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流為21.47億元，相比上年同期增長45.40%。

2023年，公司營業收入現金比為99.37%，凈現比為248.65%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產周轉率為0.62次，上年同期為0.67次（2022年行業平均值為0.43次，公司位居同行業23/112）；固定資產周轉率為2.15次，上年同期為2.29次（2022年行業平均值為2.45次，公司位居同行業61/112）；公司應收賬款周轉率、存貨周轉率分別為7.47次、3.15次。

2023年，公司期間費用為34.18億元，較上年同期減少4.88億元；期間費用率為28.31%，較上年同期下降1.82個百分點。其中，銷售費用同比下降21.59%，管理費用同比增長12.59%，研發費用同比增長9.31%，財務費用由去年同期的-4612.90萬元變為-7549.21萬元。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司其他非流動資產較上年末增加961.43%，占公司總資產比重上升5.71個百分點；在建工程較上年末減少84.22%，占公司總資產比重下降2.75個百分點；應收賬款較上年末減少29.09%，占公司總資產比重下降2.71個百分點；固定資產較上年末增加3.51%，占公司總資產比重上升1.40個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司應付債券較上年末減少59.91%，占公司總資產比重下降7.77個百分點；短期借款較上年末減少85.97%，占公司總資產比重下降1.41個百分點；應付票據較上年末增加31.57%，占公司總資產比重上升0.79個百分點；合同負債較上年末減少30.31%，占公司總資產比重下降0.50個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價值為22.8億元，占凈資產的18.41%，較上年末減少1.59億元。其中，存貨跌價準備為7349.92萬元，計提比例為3.12%。

2023年全年，公司研發投入金額為6.95億元，同比增長12.90%；研發投入占營業收入比例為5.76%，相比上年同期上升1.01個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率為21.88%。

年報稱，2023年公司新增授權專利58項，其中授權發明專利23項；新增專利申請39項，其中申請發明專利27項。國藥現代母公司知識產權貫標體系年度審核順利通過，被評定為上海市專利工作示范企業及國家知識產權優勢企業。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率為25.91%，相比上年末下降12.18個百分點；有息資產負債率為5.61%，相比上年末下降11.38個百分點。

2023年，公司流動比率為2.82，速動比率為2.22。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進股東為費國華，取代了三季度末的澳門金融管理局-自有資金。在具體持股比例上，招商安盈保本混合型證券投資基金持股有所上升，香港中央結算有限公司持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數為3.43萬戶，較三季度末下降了579戶，降幅1.66%；戶均持股市值由三季度末的39.68萬元下降至38.27萬元，降幅為3.55%。

指標注解：

市盈率

=總市值/凈利潤。當公司虧損時市盈率為負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市凈率或市銷率做參考。

市凈率

=總市值/凈資產。市凈率估值法多用于盈利波動較大而凈資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用于虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率采用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市凈率采用LF方式，即以最近一期財報數據計算。

市盈率為負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）