國投安信周評：不銹鋼庫存壓力加大 消費端不及預期

　　核心觀點：

　　不銹鋼價格本周弱勢運行，下游需求表現不盡人意，商家銷售壓力仍大，鋼廠生產成本繼續擠壓利潤，仍然維持高排產，倉單資源持續補充為市場庫存帶來較大壓力。后續需關注鋼廠排產計劃，下游復蘇狀況以及社庫去化情況。預期后市不銹鋼偏弱震蕩運行。

　　不銹鋼觀點：

　　不銹鋼期貨價格本周弱勢運行，周內整體交投較上周活躍度上升，期貨持倉量也逐步攀升，在周尾持倉量明顯上升，市場博弈程度加大，行情弱勢狀態下，市場整體信心較弱。不銹鋼市場本周主力合約收于13635，周跌幅1.8%，周內最低價13505。

　　現貨市場方面，本周不銹鋼現貨價格整體下行。周內鎳價表現較為強勢，但是對不銹鋼價格帶動較小，當前不銹鋼下游消費需求端表現不及預期，部分下游以消化節前備貨的庫存為主，其余為剛需采購的新訂單，市場的成交氛圍較為一般，鋼廠持續到貨而銷售卻不是很通暢。原料端處于承壓狀態，印尼鎳礦配額事件影響減小，由于鋼廠的生產成本繼續壓縮，或處于倒掛邊緣，在此壓力下將維持對原料的壓價。不過鋼廠的排產卻繼續維持在高位，社庫壘庫壓力不斷增大，商家的利潤情況也不容樂觀，正常價格銷售比較困難?，F貨資源方面當前冷軋現貨資源豐富，熱軋資源相對偏緊，周內倉單資源持續壘增創新高為冷軋庫存帶來相當壓力。當前不銹鋼在下游消費表現平平的情況下，重點關注供給端的變化，現貨市場成交氛圍偏弱，價格上漲存在較大的阻力，后市觀察消費的復蘇情況，鋼廠的排產計劃以及社庫去化情況。

　　本周上期所不銹鋼注冊倉單較上周增加22651至 130374噸。本周倉單量持續壘增，突破13w，倉單資源為市場庫存帶來較大壓力，市場當前銷售不暢，庫存去化速度緩慢。

　　綜上所述，本周不銹鋼期貨價格弱勢運行，鋼廠生產成本持續收縮使得對原料端維持壓價狀態，鋼廠整體維持高排產，周內持續到貨，社庫繼續壘增，倉單資源的補充加大了庫存壓力，周內現貨市場成交氛圍一般，商家出貨壓力仍大，下游消費需求表現不盡人意，市場信心較弱，現貨資源當前較為充足。后續重點關注社庫去化情況以及鋼廠排產計劃。預期后市不銹鋼偏弱震蕩運行。

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